诺辉健康（6606.HK）8月21日发布2023年截至6月30日的经审阅中期业绩报告。公司上半年营业收入实现8.2亿元人民币，并首次实现过去12个月经常性盈利，成功扭亏为盈，并较之前预期目标提前一年实现盈亏平衡。
财报显示，诺辉健康2023年上半年实现营业收入8.2亿元人民币，较2022年上半年同比增长264.6%；实现毛利润7.5亿元人民币；毛利率升至90.9%。相比之下，诺辉健康2022年上半年同期营业收入为2.3亿元人民币，毛利润为1.9亿元人民币,毛利率为82%。
利润方面，诺辉健康上半年经调整净利润为6130万元人民币，2022年同期经调整净亏损为1.06亿元人民币。
诺辉健康此次成功扭亏首先得益于公司在收入上的大幅增长，具体产品来看，常卫清依然是诺辉健康的最大营收来源。
截至6月30日，常卫清在中国内地实现收入4.9亿元人民币，较2022年上半年同比增长566.2%；收入确认量约为42.9万份，较2022上半年同比增长354.1%；销售毛利润为4.5亿人民币,毛利率上升到91.5%。
从业绩占比上看，2023年上半年常卫清为诺辉健康贡献了60%的销售收入。其中，医院渠道依然是常卫清占比最大的收入来源，确认收入量达到17.2万份，具体来看，民营医院和诊所渠道贡献常卫清收入量为13.3万份。增长迅速。
诺辉健康透露，截至上半年，常卫清已准入民营医院、社区医院、诊所和门诊部累计近1,000家。其在公立医院市场也稳步推进，已完成近300家公立医院的准入。其中，浙江省进展最为迅速，已准入公立医院51家，包括40家三级医院。
除了常卫清，诺辉健康其他两款商业化产品也强势放量增长。其中，幽幽管上半年实现销售收入2.1亿元人民币，较2022年上半年同比增长147.4%；发货量超291.2万盒，较2022年上半年同比增长110.9%;销售毛利润为1.9亿元人民币。毛利率为94.2%。
噗噗管上半年实现销售收入1.2亿元人民币，较2022上半年同比增长80.9%；发货量超409.7万盒，较2022上半年同比增长39.8%；销售毛利润为1.1亿元人民币。毛利率为87.2%。
诺辉健康表示，常卫清销售收入和所得毛利增加的原因来自销量及确认收入的有力增长，及单次检测收入的显著提高。单次检测收入的提升得益于医院和触达消费者的头部渠道占比提高；销量提升则进一步强化了生产和检测的规模效应，降低了单次检测的成本。
在高速增长之余，诺辉健康在当日举行的业绩交流会上也再次对其业务模式、尤其是销售模式进行了解释。
在销售渠道上，据诺辉健康CEO朱叶青介绍，目前诺辉健康产品共有三大渠道，分为医院渠道、消费医疗渠道（DTC渠道）以及民营体检渠道，其中医院渠道包括公立医院、民营医院及民营诊所三个部分。而在三大渠道中，目前最先上量的是与产品特性更为契合的民营医院和诊所渠道，而公立医院市场仍在陆续进院中。如公司核心产品常卫清目前在公立医院渠道营收占比仅约为5%。
对于不同渠道表现差异，朱叶青解释称，除了产品特性外，这也是由许多因素所决定的。如民营医院的进院相对比较简单，合规产品进行验证后就可以进院。但相比之下，公立医院的进院流程通常比较复杂，首先需要临床科室立项，然后进行专家论证、议价，再经过医院内部会议讨论、随后挂网公示才能最终完成进院。有的医院可能还需要进行小规模的临床验证，整个进院周期会比较长，目前的案例来看，最长的需要一年多。
此外朱叶青还介绍，不同渠道的特点实际上也影响到了公司的收入确认方式。一方面，常卫清的确认收入的方式为样本到检并出具报告后方可确认收入。而这进而会在两个方面延长账期。
由于三大产品的主要使用场景均为消费者自检，必然存在时滞，从而产生了第一段账期。此外，在医院与诊所客户、即B端客户中，诺辉健康采取定期与B端客户进行结算的形式，回款周期约180天，也将产生账期。在此模式下，应收款项必然随着收入规模的持续增长而增长。
实际是，对所有与医院做生意的企业来说，医院的回款比较慢一直是行业普遍现象。对此朱叶青称，目前诺辉健康每一期的实际回款都高于上一期的应收款项，业务正在良性循环，公司也将努力降低应收款项的比例，降低财务风险。公司争取将在未来12到18个月内实现现金流转正，后续应收款也将逐渐不再是公司的负担。
朱叶青同时解释，由于体检机构的收入确认特点，如公司产品在企业团检模式下作为体检套餐的一部分被销售，只要消费者用了套餐中的任意一个体检项目，体检机构便会确认该套餐收入。而如果后续消费者没有使用诺辉健康产品导致过期，这部分最终才会被认定为过期收入。
并且，只有在预收款模式下才会产生过期收入，若为应收账款条件下则全部做存货减值处理，不存在压货的情况。
在费用上，随着营收增长，上半年诺辉健康销售及市场开支占比总收入从2022年同期的86%下降至69.4%；行政开支占比总收入从2022年同期的23%下降至9.3%; 研发开支从2022年的3940万元人民币上升为6360万元人民币。截至2023年6月30日，公司现金及特定金融资产结余为20.5亿元人民币，现金储备充裕。
