文丨财联社
自今年以来，中特估这一概念时常被市场提起。正如机构此前指出，这一概念是港股新核心资产，低估值、高股息率属性导致其在弱市中相对抗跌，更具防御性，高股息策略在港股中长盛不衰。
对此光大证券指出，未来“中特估”的主线地位或仍不变，行情或将发生结构性变化，景气上行的央国企或是未来“中特估”主线的重要组成部分。
他们指出，虽然当前“中特估”行情相对低迷，但从政策、资金以及资产回报来看，预计未来“中特估”或仍有较好的投资机会。不过，由于资本市场发展规律、估值可持续性等因素，未来“中特估”主线行情或不同于前期央国企估值全面修复的行情，景气持续上行的央国企或将受到投资者青睐，成为“中特估”主线的重要组成部分。
新一轮国企改革或是未来“中特估”主线行情的催化剂和阿尔法方向之一
光大证券指出，新一轮国企改革或将成为未来“中特估”主线行情的催化剂之一。当前“中特估”行情相对较为低迷，而从历史来看，受国企改革相关事件和政策的催化，国企改革往往能催化相应的“国企行情”，叠加中国特色估值体系，新一轮国企改革或将成为未来“中特估”主线行情的催化剂之一。
国企改革或将是未来“中特估”主线行情的阿尔法方向之一。从历史来看，国企改革往往能催化“国企行情”，并且国企改革相关国企的资产质量往往能显著提升，当前新一轮国企改革将启，未来相关国企的景气有望持续上行，成为未来“中特估”主线的重要组成部分。
此外，从历史来看，由国企改革催化的“国企行情”期间，国企改革相较于国企整体具有明显的超额收益。因此，新一轮国企改革相关国企或将迎来戴维斯双击，成为未来“中特估”主线行情的阿尔法方向之一。
国企两大方向值得关注
光大证券指出，新一轮国企改革下，重点关注央企的并购重组以及国企改革专项行动两个方向。
新一轮国企改革下，重点关注部分有并购重组预期的相关央企以及以“科改行动”、“双百行动”为代表的专项行动相关国企的投资机会。一方面，中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会于6月召开。另一方面，专项工程作为国企改革的重要抓手，具有改革风向标意义，5月“科改行动”和“双百行动”双双扩围。因此，未来部分有并购重组预期的相关央企以及以“科改行动”、“双百行动”为代表的专项行动相关国企或将率先迎来改革。
方向一：具有并购重组预期相关的央企，主要包括三类投资机会，一是推动央企做强做优带来的相关资产注入、并购重组的机会；二是战略新兴产业央企专业化和产业化整合的投资机会，主要包括人工智能、工业母机、集成电路等领域的央企；三是缺乏持续经营能力、长期丧失融资功能等央企的调整。
方向二：以“科改行动”、“双百行动”为代表的国企改革专项行动中相关的优质上市央国企。对于“科改行动”相关企业，建议关注研发投入强度较高以及“科改行动”实施以来，实施过股权激励的“科改企业”；对于“双百行动”相关企业，建议关注“双百行动”实施以来未进行重大重组且资产质量较高的“双百企业”。
