重大央行会议周来袭,美欧料再次加息、日本或按兵不动

市场更关注美欧决策者在此次会议上发出的信号:未来是否会进一步加息,或是否计划延长暂停加息的时间。

2023年6月21日,美国华盛顿特区,美联储主席鲍威尔在众议院作证。图片来源:视觉中国

记者 崔璞玉

美联储、欧洲央行和日本央行都将在本周召开利率会议。与此同时有迹象显示,这些发达经济体数十年来最严重的通胀危机正在逐步缓解。

每个央行都面临着截然不同的挑战。虽然市场预计美联储和欧洲央行将分别加息25个基点,但更关注决策者在此次会议上发出的信号,即未来是否会进一步加息,或是否计划延长暂停加息的时间。

美联储主席鲍威尔和欧洲央行行长拉加德此前都警告称,通胀仍然过高,这将迫使他们进一步提高借贷成本。但经济学家表示,今年年底前的政策仍然不确定。

日本央行则是个例外。大部份分析师预计,即使通胀率持续高于2%的目标,行长植田和男仍将继续实施宽松的货币政策,支持经济。

美联储:加息25个基点

美联储料将在本周三结束的政策会议上宣布加息25个基点,将联邦基金利率目标区间升至5.25%-5.5%,为22年来的最高水平,同时保留收紧政策的倾向,暗示今年晚些时候可能会进一步采取行动。

在6月的会议上,美联储在连续10次加息之后按下了暂停键,以观察通胀走向。随后公布的数据显示,6月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3%,创下两年多来的最低水平,但剔除波动较大的食品和能源价格后的核心CPI同比仍上涨4.8%。

决策者重申了将通胀降至央行2%目标的承诺,最新数据也显示美国经济颇具韧性。根据芝加哥商业交易所利率观察工具FedWatch,投资者几乎可以肯定,美联储将在周三加息25个基点。

不过,随着通胀和劳动力市场不断降温,周三的加息可能也标志着此轮长达16个月持续收紧货币政策的终结。

穆迪投资者服务公司的经济学家在上周的一份研报中指出,美联储已表示愿意在必要时再次加息,但如果7月和8月的劳动力市场和通胀数据继续表明,工资和通胀压力已消退至与美联储目标一致的水平,那么7月的加息就可能是最后一次,正如市场目前预计的那样。

“之后联邦公开市场委员会(FOMC)将维持紧缩的货币政策立场,从而使需求以及通胀继续放缓,”穆迪研报表示。

尽管如此,分析人士预计,鲍威尔和其他决策者将仍表现出对抗通胀的坚决态度,并保留在必要时再次加息的选项,以免物价再次飙升。

荷兰国际集团金融市场(ING Financial Markets)首席国际经济学家奈特利(James Knightley)表示,通胀正在放缓,但对美联储来说还不够快,“由于就业市场依然坚挺,决策者们不会冒险。”

欧洲央行:最后一次加息?

欧元区近期也出现了通胀意外下行的情况。6月欧元区调和CPI同比上涨5.5%,为2022年1月以来的最低点;但核心CPI同比上涨5.5%,高于5月时的5.3%。这两个数值都远超央行2%的目标。

在6月的会议上,与美联储暂停行动不同,欧洲央行选择继续加息25个基点,将关键存款利率上调至3.5%。

根据金融服务供应商Refinitiv的数据,市场预计欧洲央行本周四宣布进一步加息25个基点的可能性超过99%,欧央行主要官员也表达了与美联储决策者类似的鹰派言论。欧洲央行首席经济学家莱恩(Philip Lane)在上个月警告市场,不要押注该央行在未来两年内降息。

法国巴黎银行首席欧洲经济学家霍林斯沃思(Paul Hollingsworth)表示,与美联储一样,欧洲央行此次加息25个基点几乎是板上钉钉,关注的重点将是管理委员会对未来政策利率路径的提示。

霍林斯沃思指出,拉加德曾在6月会议上表示“很可能在7月继续加息”,但在本周的会议上,预计她不会预先承诺将在9月会议上再次加息,“毕竟最近的评论表明,即使鹰派人士也没有特别坚定地相信应在9月加息,更不用说在本周就达成可能在9月加息的广泛共识。”

自去年7月以来,欧洲央行已累计加息400个基点。接受彭博社调查的经济学家预计,该央行将在7月和9月分别加息25个基点,使关键存款利率升至4%。

大部分紧缩政策仍需时间对经济形成影响,最近的公开讨论大多集中在现有政策是否足以使通胀率回落至2%,或者是否需要更多政策。

日本央行:维持不变

在美欧央行讨论本周是否是最后一次货币紧缩的同时,日本央行面临的问题则是,何时开启货币紧缩政策。

在6月会议上,日本央行将关键短期利率目标维持在-0.1%,并维持收益率曲线控制(YCC)政策不变。这个全球第三大经济体从2016年以来一直实施负利率,希望借此摆脱以低通胀和慢增长为特征的长期“滞胀”。

不过上个月日本将一季度GDP增速大幅上调至2.7%,而通胀率已连续15个月保持在日本央行2%的目标之上。6月日本CPI同比增长3.3%。这使得一些分析人士预计,日本央行可能终于不得不开始扭转其超宽松货币政策。但市场普遍认为,该央行不会在本周五对利率或YCC政策进行调整。

YCC通常是一种临时措施,央行以长期利率为目标,然后通过买卖政府债券来实现这一目标。根据日本的YCC政策,央行将10年期国债收益率目标区间设定为正负0.5%,旨在将通胀目标维持在2%。

巴克莱银行上周五指出,日本一季度的产出缺口(实际经济产出与潜在经济产出之间的差额)仍为负值,而实际工资增速也是负值,通胀前景不确定。巴克莱经济学家预计,日本央行将在10月的会议上放弃YCC,但本周可能出现的投票分歧也很重要。

日本央行行长植田和男曾多次强调,尽管物价上涨速度继续快于日本央行2%的通胀目标,但距离转向紧缩政策还有一段距离。

接受彭博社调查的经济学家中,有超过80%的人认为,日本央行将在周五维持现有政策不变。其余则预计该央行将再次扩大收益率目标的区间,或进行类似调整。

来源:界面新闻

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