中信证券：工程设计行业是当前被低估的优质赛道，未来估值水平具备较大修复空间

中信证券2月22日研报表示，工程设计位居建筑产业链最前端，在固定资产投资扩容、“一带一路”海外工程需求拓展、设计费率提升三重助力下，行业市场容量具备较大增长空间，而当前行业由于层级、细分行业、区域等多重分割，呈现高度分散的竞争格局，从国内上市企业及海外龙头发展经验看，外延并购成为打破上述壁垒的主要方式。近年行业正步入整合阶段，国内设计企业在成长潜力、盈利水平、财务杠杆、分红率等方面均占优，经营现金流虽整体不及AECOM，不过稳定性相对更好，且估值水平相差较大，是当前被低估的优质赛道，未来估值水平具备较大修复空间。