诺辉健康（6606.HK）近日发布截至2022年6月30日中期业绩公告。根据截至2022年6月30日未经审计财务数据，诺辉健康在2022年上半年实现总收入2.26亿元人民币，较2021年同期增长414%；实现毛利润1.85亿元人民币，较2021年同期增长650%。
具体产品上，诺辉健康目前商业化的三款产品表现不俗，其中常卫清2022年上半年实现收入为人民币7,360万元，较2021年同期增长419%；上半年实现发货量约29.46万盒，发货量较2021年同期增长143%；中国首个获批的FIT（便隐血）居家自测器噗噗管2022年上半年实现收入为人民币6,850万元，较2021年同期增长132%；实现发货量292.97万人份，较2021年同期增长54%；此外，国内首个获批的幽门螺杆菌消费者自测器幽幽管自2022年1月18日上市以来的销售收入为人民币8,350万元，首个半年度销售表现出色。
更为值得注意的是，诺辉健康上半年各项财务数据均有大幅优化，其中毛利率从2021年上半年的56.2%攀升至82.0%。调整后净亏损率[剔除股权激励相关费用]从221%大幅收窄至47%；销售费用率从161%大幅下降至86%；管理费用率从80%大幅下降至23%。公司包括定期存款、现金和现金等价物在内的资金总额为16.5亿元人民币，资金充裕。
多款产品销售翻倍
据诺辉健康CEO朱叶青介绍，公司上半年的营收已经超过了去年全年，业绩增长主要归功于常卫清、噗噗管的收入与毛利增加以及幽幽管的上市。他认为，三款产品持续高增长、高毛利的底层逻辑是越来越多的高风险人群在加速观念改变，看重个人和家庭健康管理中对高发癌症的风险防控，认识到癌症早筛产品合规的重要价值并愿意为此买单。
由于三款产品均兼备医疗与消费属性，在居民对健康需求越来越大的背景下，诺辉健康借助互联网、院内、体检中心等多种销售渠道进行全渠道销售，商业化产品上市至今均保持了不俗的增速。
其中，目前唯一获批的癌症早筛产品常卫清2022年上半年实现收入为人民币7,360万元，较2021年同期增长419%；上半年实现发货量约29.46万盒，发货量较2021年同期增长143%。常卫清收入增长的主要原因是收入确认量的增加，以及平均确认单价的提升。
中国首个获批的FIT（便隐血）居家自测器噗噗管2022年上半年实现收入为人民币6,850万元，较2021年同期增长132%；实现发货量292.97万人份，较2021年同期增长54%。噗噗管确认收入增加主要原因是销售量增加以及平均单价的提升(包括直接面向消费者渠道单价的提升以及体检中心单价的提升)。
而幽幽管自2022年1月18日上市以来的销售收入为人民币8,350万元，商业化首秀表现同样不俗。数据显示，幽幽管的用户中女性超过半数，近50%是31-40岁人群，24-30岁及40-50岁人群也是主力人群。江苏、广东、浙江的幽幽管用户量位居前三，显示出家庭用户更关注幽门螺杆菌检测和防治。
朱叶青透露，诺辉健康目前已经建立起了450人的销售市场团队，在渠道上，今年上半年完成进院的公立医院、私立医院和诊所等总计已经超过800家，今年的进院目标为超过1000家，希望在未来的几年里超过5000家。
在C端渠道上，今年正式上市的幽幽管也已在京东和天猫等电商平台上线。今年618期间，诺辉健康蝉联京东器械、消费医疗和基因检测三项类目冠军。幽幽管获天猫测试纸类目销冠。公司在京东和天猫渠道总销售额突破4,000万人民币，总销售额同比2021年同期增长400%，常卫清销售额同比增长300%。
核心财务数据持续优化
在营收大幅增长的同时，诺辉健康的多个核心财务数据也得到了大幅改善。公司毛利率从2021年上半年的56.2%攀升至82.0%。调整后净亏损率[剔除股权激励相关费用]从221%大幅收窄至47%；销售费用率从161%大幅下降至86%；管理费用率从80%大幅下降至23%。公司包括定期存款、现金和现金等价物在内的资金总额为16.5亿元人民币。
具体来看，上半年常卫清和噗噗管的毛利率较2021年同期继续大幅上升。截至2022年6月30日，常卫清的毛利率达到75.7%，噗噗管的毛利率达到80.0%，幽幽管的毛利率达到90.0%。对比2021年同期，常卫清、噗噗管的毛利率分别为56.6%和59.0%。
毛利率的持续改善也和销售放量密切相关，据悉，诺辉健康通过优化产品销售的渠道组合，增加了直接面向消费者渠道的单次检测收入，通过营运杠杆效益带来规模化生产，进而降低了单次测试的运营成本。
诺辉健康首席财务官兼联席公司秘书高煜透露，上半年噗噗管和常卫清在单价上与同期比都有大幅上升，其中常卫清是由于高价的DTC、临床渠道的收入贡献占比在增加。而噗噗管是源于非政府采购的高价渠道收入贡献占比增加。
市场销售费用上，虽然随着商业化的不断扩大，本期1.95亿人民币的销售费用比去年同期增长176%，但是费用率从去年同期的161%下降到了86%，甚至低于全年预期的90%~100%。研发费用3,900万人民币比去年1,870万人民币增长111%，但研发费用率从43%下降到了17%，高煜透露，下半年诺辉健康会继续增加研发投入，尤其是随着宫证清注册临床试验的开始，以及香港一个研发中心的设置，预期下半年的研发费用率会比上半年有所提升，但是会比去年大幅下降。
此外，在管理费用率也比去年同期大幅下降，高煜预计今年诺辉健康经调整后的亏损应该将与去年持平或收窄。
目前，诺辉健康的在手现金为16.5亿元人民币，比去年底的18.9亿人民币略有下降。但按目前的营收情况计算，即使不进行新的融资，也足以让公司达到2024年的一个收支平衡。
新产品+出海双管齐下
上半年，诺辉健康还宣布其“出海”战略，而几大重磅在研产品也陆续进入临床研究，为后续发展蓄力。
其中，宫颈癌筛查产品宫证清已于2022年6月正式启动大规模前瞻性多中心注册临床试验。宫证清TM可实现居家无痛无创尿液自取样，全面覆盖14种高危HPV病毒，是全球首个居家尿液自取样的HPV宫颈癌筛查产品。
诺辉健康首席科学家陈一友博士介绍，宫证清在传统的侵入性强的宫颈拭子基础上做了改进，采取尿液活检技术，大大优化了检测的便利性。据悉其整个临床研究预期将在3-4年之内完成注册临床研究，并递交申报。
此外，诺辉健康全球首个基于“全生命法则”的肝癌筛查产品苷证清注册临床试验进展顺利，预计在2022年四季度或2023年一季度启动。苷证清同样基于液体活检，利用血液样本，通过NGS高通量测序以及蛋白检测的方法进行检测。肝癌是中国城市的第四大高发癌症，而全球50%以上的肝癌患者都是发生在中国，其市场前景广阔。
2022年是5月23日，诺辉健康还宣布与Prenetics（纳斯达克：PRE）共同发布战略合作。双方启动深度合作，全面整合在市场与渠道拓展及产品与服务运营的优质资源，共同推动常卫清在中国香港、中国澳门和中国台湾地区的市场覆盖，并同期探索东南亚国家或地区的市场机会。6月8日，常卫清（ColoClear by Circle）正式上市香港市场，官方售价3,000元港币。合作期内，常卫清是Prenetics独家合作的结直肠癌早筛产品。
同期，诺辉健康宣布在香港科技园筹建公司首个国际研发中心，吸引全球化的优秀人才，聚焦包括二代测序技术（NGS）的多组学（Multi-omics）癌症筛查技术创新和产品开发，并推动海外商业化和全球同步临床试验。
