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编辑 | 谢欣
8月1日，先声药业发布半年度业绩预告，实现营收26.7亿元-27.3亿元，相比去年21.2亿元同比增长约約26%至29%；但是净利润仅为0.34亿元-0.94亿元，相比去年5.58亿元同比下降约83%至94%。
对此，先声药业解释，主要系由于集团持有的投资组合公允价值下跌亏损约3.31亿元，与去年同期通过出售Simgene Group Limited（后称先竞集团）全部股权录得约3.99亿元一次性税前收益导致的。
受此消息影响，先声药业开盘大跌4.73%，随后震荡回调。截止收盘，先声药业报价8.03港元/股，跌2.55%。
具体来看，先声药业的投资组合主要涉及医疗及制药行业与创新药品研发。2021年年报显示，先声药业的投资组合由以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产与以公允价值计量且其变动计入其全面收入的金融资产两部分组成，共22.32亿元。此外，先声药业的交易证劵为0元。
2021年报披露，先声药业以公允价值计量且其变动计入损益的金融资产为19.4亿元，比去年（2020年）12.31亿元增加7.08亿元，同比增加36.49%；先声药业表示，该投资主要从事医疗及制药行业。
2021年年报显示，上述投资主要以上市股本证劵、非上市投资、投资基金的非上市单位组成。其中，上市股本证劵1630.7万元、非上市投资7.5亿元、投资基金的非上市单位11.73亿元。先声药业表示，上述投资为在澳大利亚组册成立的上市美国及开曼群岛成立的私立实体的非上市投资及在中国、美国、开曼群岛及荷兰注册成立的投资基金的非上市单位。
在以公允价值计量且其变动计入其全面收入的金融资产方面，该金融资产总额为2.91亿元，比去年3.27亿元减少0.36亿元，同比减少12.37%。先声药业表示，上述投资是用于创新药品研发。
具体来看，该投资由上市股本证劵与非上市股本证劵组成，分别为2.4亿元与5120万元。2021年年报披露，上述上市股本证劵系指在美国注册成立的上市公司所发行的上市公司股本证劵。非上市股本证劵为中国及开曼群岛组册成立的私人实体的非上市股权投资。
实际上，先声药业2021年大部分利润同样来源于投资收益，且已有连续下跌的迹象。
2021年年报显示，其他收益净额为12.15亿元，年内利润为14.98亿元，占年内利润的81.1%。其中，其他收益净额中以公允价值计量且其变动计入损益金融资产的已变现及未变现收益净额为3.82亿元，占年内利润的25.55%。而2020年该项目金额为4.64亿元。推测今年上半年因医疗及制药行业的投资失败，先声药业上述金额因此继续大幅跌值。
在出售先竞集团获取3.99亿元一次性税前收益方面，2021年4月15日，先声药业公告，本公司同意出售而先益集团同意以1.04亿元的价格购买先竞的全部已发行股票。2021年年报显示，出售附属公司权益的收益为3.99亿元，其中现金对价1.04亿元，出售负债净额2.95亿元。而先益集团为先声药业的控股股东。因此，先声药业存在左手倒右手，将收益往后提计，有调节利润之嫌。
先声药业曾于2007年登陆纽交所，被称为“中国第一家登陆纽交所的生物和化学制药公司”。2013年公司私有化退市。7年后，先声药业于2020年在港交所再次挂牌上市，向全球发售的2.61亿股，每股定价13.7港元，募资约33.9亿港元。
2021年年报显示，先声药业的主营业务为肿瘤、神经系统和自身免疫三大领域，核心产品分别为恩度（重组人血管内皮抑制素注射液）、先必新（依达拉奉注右莰醇注射液用浓溶液）与艾得辛（阿拉莫德片），分别贡献了12亿元、15.43亿元与8.92亿元，分占总营收的24%、30.9%与17.8%。
此外，恩度纳入国家医保后，其IPO时公布的销售数据显示，其以价换量空间已接近见顶，不过在上市后，先声药业再未公布恩度的销售数据。而先必新也是在必存基础上研发而来的复方新制剂，先声药业也未摆脱“仿制药”集采阴影。
2019年6月，第一批国家重点监控合理用药药品目录发布，包括依达拉奉在内的20种药品的临床应用被予以严格监控。2017年，先声药业的重组人血管内皮抑制素注射液通过国家医保大病谈判被纳入国家医保药品目录，并于2019年续约成功。7月12日，在刚刚落下帷幕的第七批国家药品集采中，先声药业的肝癌靶向药仑伐替尼以3.2元的最低价中标。
