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编辑 | 谢欣
6月7日，锦波生物的上市申请获北交所受理。这是继巨子生物赴港上市、创尔生物宣布转战北交所后，国内胶原蛋白玩家的又一起IPO。
值得注意的是，2020年6月锦波生物曾计划科创板上市，不过半年后便主动撤回上市申请，终止了IPO计划。
锦波生物成立于2008年，2015年在新三板挂牌，是一家已实现重组胶原蛋白产业化的企业。公司的核心产品分为重组胶原蛋白产品和抗HPV生物蛋白产品两类。包括重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维（薇旖美）、重组人源胶原蛋白阴道敷料（薇润）等医疗器械产品，以及胶原蛋白面膜等化妆品。
本次赴北交所上市，锦波生物欲募集资金6.02亿元，用于重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目、广谱抗冠状病毒新药研发项目、品牌建设及市场推广项目和补充流动资金。
2019年至2021年（简称“报告期”）内，锦波生物营业分别为1.56亿元、1.61亿元和2.33亿元，归母净利润分别为4526.83万元、3194.84万元和5738.73万元。其中， 重组胶原蛋白产品收入分别为6255.88万元、1.01亿元和1.63亿元，分别占主营业务收入的44.21%、62.96%和69.81%。与同行相比，这一营收规模并不算大。同一时期，国内最大胶原蛋白公司巨子生物的营收分别为9.57亿元、11.91亿元和15.53亿元；创尔生物的营收分别为3.03亿元、3.03亿元和2.40亿元。
由于在产能和规模上缺乏优势，报告期内，锦波生物毛利率分别为83.28%、80.04%和82.32%，低于巨子生物同期的83.3%、84.6%和87.2%，与创尔生物基本持平。
在销售方面，锦波生物与同行一样基本均采用直销+经销的模式，其中直销又分为线上和线下模式。而近几年受疫情影响，线上直销成为各家发力，争抢市场份额的重点。而对比发现，锦波生物目前在线上渠道上劣势较为明显。
2019年至2021年，巨子生物通过DTC店铺和面向电商平台的在线直销收入分别为1.58亿元、3.07亿元和6.44亿元，分别占总收入的16.5%、25.8%和41.5%。同期，锦波生物的线上收入仅占主营收入的12.99%、6.17%和6.23%。相较于创尔生物的创福康、创尔美，巨子生物的复美和可丽金等明星品牌，锦波生物显得较为弱势。
因此，本次锦波生物也计划将1.5亿元募资用于品牌建设及市场推广项目，其中近七成将用于线上品牌宣传投入。
不过，为了吸引客流，功能性护肤品、面膜产品线上营销费用高，促销活动多，往往会拉低销售毛利。报告期内，锦波生物线上直销毛利率从86.08%降至78.67%。2020年赴科创板上市时，创尔生物也曾将主要产品线上销售价格下降列为风险因素，认为随着未来市场竞争加剧，公司可能进一步下调胶原多效修护面膜单价，对公司经营业绩造成不利影响。
或许基于这一原因，与巨子生物以 “重组胶原蛋白+稀有人参皂苷”两条腿走路相同的是，锦波生物在重组胶原蛋白之外，也在研发毛利率更高的传染性疾病的病毒进入抑制剂。
此外，此次IPO的募资中，还有1亿元计划用于广谱抗冠状病毒新药研发项目。据招股书介绍，锦波生物开发的广谱抗冠状病毒新药EK1雾化剂已进入Ⅰ期临床阶段。锦波生物称，基础研究结果显示，EK1雾化剂对新型冠状病毒具有广谱性，对包括新型冠状病毒在内的感染人的6种冠状病毒及3种感染蝙蝠的冠状病毒均具有良好的抗病毒活性。
