昔日千亿“果链”巨头欲突围,领益智造130亿重金押注新能源车,钱从何来?

2022年05月19日 11:00
并非不差钱。

图片来源:图虫创意

记者 | 张艺

受130亿元投资智能制造、新能源结构件两大热门项目的利好,昔日千亿市值“果链”龙头司领益智造(002600.SZ)5月18日股价“一字”涨停。5月19日,该股早盘继续高开,截至发稿,股价涨逾7%。

5月18日盘后,领益智造收深交所关注函,要求说明项目资源具体来源,并问询项目的必要性、合理性和可行性等问题。深交所还要求其自查是否存在内幕交易。

界面新闻发现,领益智造并非不差钱,去年曾推H股上市融资计划,同时前年的30亿元定增募资中,有近22亿元用于及变更后用于补充流动资金。

领益智造业绩变脸,最新市值距峰值已蒸发超600亿元,公司急需要寻找除“果链”外的新标签和业绩增长点。

然而,两大项目均与新能源汽车业务相关,而这并领益智造的传统优势所在,公司去年才刚切入这一赛道。重金押注的风险不可忽视。

并非不差钱,曾推H股上市计划

领益智造5月17日晚间披露了两项合计130亿元的项目投资计划。

第一大项目涉及智能制造产业,总投资规模约100亿元,位于扬州。

领益智造拟与扬州经济技术开发区管理委员会(下称管委会)签署《项目进区协议》并在扬州经济技术开发区投资新项目。100亿元资金包含政府代建建筑物、装修、设备、研发、人工成本等。

项目分三期建设,一、二、三期项目投资额分别为约25亿元、约30亿元、约45亿元。领益智造承诺项目公司经营期限不少于10年。

第二大项目为新能源结构件项目在成都,总投资不低于30亿元。

领益智造拟与崇州市人民政府签署《新能源结构件项目投资协议书》,由公司在成都崇州市经济开发区投资建设新能源电池铝壳、盖板、转接片等结构件研发、生产基地项目。

项目分两期建设,项目整体固定资产投资不低于5亿元。项目一期为转接片和铝壳项目,固定资产投资不低于1亿元;项目二期于协议签订后3年内启动。

这一项目有时间表。领益智造承诺在协议签订之日起5个月内完成项目一期立项、环评、安评等工作,协议签订之日起8个月内投产。

两大项目均为自有资金投入,对此领益智造均表示,不会对公司财务状况及2022年经营业绩产生重大影响。

主观意愿不影响,但客观事实是否支撑呢?

首先来看基本面,领益智造近一年业绩骤降,偶有亏损。

领益智造为一家消费电子零部件企业,也是苹果供应链体系的一位“果链”龙头,2018年通过重组而上市。

在2021年和2022年一季度,领益智造营业收入均有不足一成的同比涨幅之时,其归属于上市公司股东的净利润大幅下滑,分别为-47.93%和-35.05%。

部分季度领益智造甚至出现亏损。亏损发生在去年第二季度和第四季度。

其次,领益智造并非不差钱。

一方面,截至一季度末,领益智造货币资金余额为38.75亿元,交易性金融资产7.88亿元。盈利能力大降后,账上资金也远不足以覆盖超过130亿元之巨的投资。哪怕是分期投资,也势必让公司财务吃紧。

另一方面,去年5月领益智造启动H股上市计划以融资满足扩张。但资本市场环境变化,今年4月,公司已终止此计划。融资需求也未得到满足。

此外,领益智造自2018年重组上市以来,已有不少收购及投资耗费大量资金。2021年,领益智造拟22亿元在东莞市投资建设智能智造科技项目,生产和销售手机、电脑部件、精密金属配件等。

2020年领益智造定增募资的30亿元,有近22亿元被用在了补充流动资金上。其中原已有8.9亿元用于补充流动资金,在2022年4月终止募项目后剩余的12.98亿元又用于补充流动资金。

由上可见,领益智造并不算特别宽裕。因此,深交所要求领益智造结合公司财务状况、项目资金的具体来源及资金投入时间安排,说明相关投资项目对公司财务状况具体影响,充分提示相关风险和不确定性等。

重金押注新能源汽车

值得注意的是,领益智造如此孤注一掷投向的两大项目均与新能源汽车相关。这虽是当下的热门题材,却并非传统优势所在,而是领益智造去年新的拓展业务。

100亿扬州《项目进区协议》中,并未详述具体业务。但权利义务一栏中,公告透露,项目的配套装修由管委会来执行。管委会要确保领益智造项目公司“有满足实际需求数量的镁合金压铸年产能指标”。

镁合金压铸正是汽车产业链相关技术,但暂不能确认进区项目均为这一业务。同时,不低于30亿元成都项目也为新能源结构件项目。

因此,深交所要求领益智造分别说明两个投资项目与公司现有业务的关系,说明公司在拟投资领域的技术、人才、客户等资源储备情况。同时,论证投资上述项目的必要性、合理性和可行性,充分提示相关项目因行政审批、行业周期、技术更新、环保要求等因素导致的风险和不确定性。

领益智造如此急切布局新能源汽车领域,与业绩变脸相关。

“果链”企业通常成也苹果,败也苹果。欧菲光(002456.SZ)如此,领益智造同样如此。

风光之时,领益智造股价两年上涨5倍,总市值在2020年末一举突破1000亿元。

失意之时,其股价又在不到一年半的时间深跌七成,市值不足300亿元。5月18日涨停后,公司总市值345亿元,距高位蒸发超过600亿元。期间伴随着对“果链”板块炒作的退潮。

界面新闻查询发现,与欧菲光被踢出苹果产业链不同的是,领益智造对第一大客户的依赖度在上升。

领益智造对第一大客户2019年至2021年销售额分别为38.61亿元、59.58亿元和72.46亿元,第一大客户营收占比分别为16.14%、21.17%和23.84%。

同时,领益智造海外营收占比由2019年的50%左右上升至2021年的超过60%。

营收增长多半来自第一大客户的贡献,然而领益智造却增收不增利。这背后,除了芯片紧缺、原材料价格上涨等因素外,对第一大客户的依赖度在上升后,议价能力也相应下降。

海外市场的销售毛利率由2018年的超过35%降至2021年的20%左右。

领益智造海外市场销售毛利率变化

可见,领益智造增收不增利的主因在海外市场,除“果链”标签外,公司迫切需要新的概念和业绩增长点。如日中天的新能源汽车领域成为领益智造的目标。

2020年年报中,领益智造就提出,要横向跨入新能源汽车等其他产业领域。

2021年,领益智造以3800万元收购浙江锦泰电子有限公司切入新能源汽车领域,并通过拟投资建设电池结构件项目等方式发展新能源汽车业务。

在2021年年报中,虽未有对新能源汽车业务的具体营收表述,但领益智造强调加强新能源汽车、清洁能源等新领域的布局力度。

如此大步拥抱非传统优势领域,个中风险不可忽视。

来源:界面新闻

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