联想创投宋春雨:在行业拐点前发掘项目,拐点来时出手投资

2022年05月19日 10:00
联想创投在半导体等赛道的下注进入了更精细化的阶段,对早期半导体项目的参与也愈发深入。

图源:视觉中国

记者 | 李京亚

联想创投管理规模达200亿元,投出了宁德时代、蔚来汽车、寒武纪、旷视科技等独角兽及上市公司。背靠联想1万名工程师,这支CVC的研究能力在业内算是第一梯队。

技术投资人对行业的判断及严谨审慎的姿态,使联想创投早期就投出了很多顶尖科学家项目,在AI赛道将旷视科技、第四范式、思谋科技和Aibee收入囊中,在自动驾驶芯片领域将寒武纪行歌、黑芝麻智能、芯驰科技悉数打包。

蔚来汽车给联想创投的投资组合添上了浓墨重彩的一笔。在投资蔚来时,李斌的造车还停留在概念阶段,联想创投却对其连投数轮。2019年蔚来现金流断裂之际,李斌在第一时间找到联想创投商议融资策略,多方内外推动之下,合肥政府最终向蔚来出资百亿,使其转危为安。

2017年,联想创投参与了寒武纪A轮融资,彼时半导体远不如互联网受投资人追捧。五年之后,国内半导体赛道进入盛夏,几乎很难找到不投半导体的财务投资基金。目前为止,联想创投累积投资了30余家芯片企业,仅2021年就出手11家,这些项目大多在早期进入,有一半在天使轮就已下场,分布在AI芯片、CPUGPUloT芯片、射频前端等不同领域。

这两年,联想创投如雷达般扫描着相关赛道的水上水下,传统势力的觉醒者、新势力的长线玩家,都是其重点关注的对象。

近日,界面新闻记者近日采访了联想创投高级合伙人宋春雨,聊了聊半导体投资组合中项目的价值要素、所看好的细分方向以及二级市场半导体估值回调下的应对模式。

宋春雨表示,联想创投在半导体等赛道的下注进入了更精细化的阶段,对早期半导体项目的参与也愈发深入,他已把一半时间花在投后管理上。

以下为采访摘要:

界面新闻:近半年你主导完成了11个半导体项目,数量很多,轮次上坚持投早,这些项目属于小公司么?

宋春雨:很多投资的半导体项目可能处于早期轮次,但由于处在大赛道、大行业中,有些已经不是小公司,部分项目在天使轮和A轮就到了20-30亿人民币估值了。

界面新闻:现在选半导体项目的思路是什么?

宋春雨:主要围绕大计算趋势在投,包括算力、支撑算力的半导体平台,还有应用导向的算力公司。

未来人工智能、自动驾驶、超算中心等应用,一定需要超大规模的算力来进行支持,主要会根据各个应用场景来布局相应的大算力芯片,如GPU摩尔线程、AI芯片寒武纪、车载芯片芯驰、自动驾驶芯片黑芝麻等等。

另一方面,ARM架构将是未来主要算力的提供平台,但应用需求不同时,如何实现多元异构的处理,达到极致性能和功耗比,也是现在投资的重点。在这个方向我们布局了此芯科技,团队来自AMDSOC团队,也有苹果的M1处理器主设计师,对联想的战略意义非常大。

半导体领域在工具平台端要有突破创新,才能构建起芯片这个生态,目前着重布局EDA工具。在模拟芯片领域非常强调整合,EDA赛道有个规律是头部三家巨头平均每家都要收购十几家以上的EDA软件公司,德州仪器TI每年都会收购。

界面新闻:你个人比较偏好的方向是什么?

宋春雨:我非常看好RISC-V处理器,也很关注端侧智能计算领域芯片和国产化滤波器领域,刚刚投资了XR专用智能芯片万有引力,天使轮投资了新声科技,这个团队构建了从设计前端到制造环节完整的专利组,同时我们也给企业介绍了很多联想供应链合作伙伴。

界面新闻:相较而言,华为的半导体投资是为尽早建立起芯片供应链体系,小米偏重生态链与供应链投资,你们目的性似乎不那么明确?

宋春雨:联想的根基就是大计算、算力、计算设备,所以肯定会在半导体领域进行布局。

我们投资的半导体公司并不仅仅只围绕当前的业务, 联想没有造车,却投了很多车规级处理器芯片——芯驰、黑芝麻、臻驱科技、比亚迪半导体等。智能汽车就是未来最大的计算设备如果总结联想创投的出手时机,一个是要依托联想的供应链去挖掘项目,尽可能在行业拐点之前发掘出来,在拐点到来之时进行投资。

面向未来的不只是替代型半导体,也包括创新型的先进半导体,这些领域都要围绕一个固定投资节奏进行系统性前瞻布局。

联想每年都采购非常多的半导体材料,有大量的研发工程师去研究每个品类的技术发展路线,他们都具备很强的评测能力。

界面新闻:在去年下半年进入半导体领域的一级市场基金,捕捉到什么特质?

宋春雨:我认为市场对于大算力芯片比较谨慎,这个赛道对于创始团队的要求非常高。目前市场节奏有很大挑战,二级市场和一级市场倒挂,大家都不愿意投、不敢投,但是联想创投在自己核心计算的产业里节奏并没有改变。我们同时也会孵化一些项目,在团队还没有初创之前进行讨论;公司一旦成立之后,就会帮助公司一同推动芯片研发的进一步方向。

界面新闻:现在你们好像对消费电子类芯片看的不如以前多了?

宋春雨:并非如此,每颗芯片的周期不太一样,比如说射频前端芯片,目前机会相对在减少,但是滤波器、多元异构芯片,无论用在消费产品还是服务器端,还有很多机会。逻辑电路领域处于百花齐放的状态中,消费电子领域虽然与美国相比略有差距,但依旧还是可以投资。

界面新闻:之前你提到在联想上游核心供应链层面,希望多跟芯片厂商做联合创新,目前进展如何?

宋春雨:主要还是围绕笔记本领域的场景和性能进行创新。

笔记本是充放电频繁的设备,电源管理芯片是笔记本最关键的器件,在消费电子和通信领域,此前还没有中国企业进入电池管理层面,杰华特是第一个企业,我们之后联合英特尔引入杰华特,在联想的笔记本和服务器领域做场景和技术创新。

我们投了两年之后,杰华特净利润大幅上涨,很多技术达到了可以和德州仪器对比的程度,比如芯片的良率和芯片综合的性能指标等 

 

来源:界面新闻

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