对话M Stand首个投资人张琳:一个好公司在第一天就是赚钱的,不需要开100家店去验证

2022年04月26日 15:15
当消费热潮褪去,投资M Stand还是正确的决策吗?

图片来源:M stand提供

记者|管丢丢

2017年11月, M Stand在上海开出了第一家门店,直到2019年才开始在几个不错的商场拓店。

2021年1月,M Stand第一次接受外部投资,仅拥有10家门店的M Stand就已经估值7亿人民币,CMC资本是最早投资M Stand的机构。

主导投资的CMC资本董事张琳认为无论在坪效、毛利还是门店的回本周期上,M Stand的数据都让人眼前一亮。

很多人不解为何CMC资本竟投资一个A轮如此高估值的咖啡品牌,但很快市场的反应印证了张琳最初的判断。2021年7月, M Stand宣布完成B轮融资,由启承资本、黑蚁资本联合领投,高榕资本跟投, CMC资本、挑战者资本继续加码。本轮融资金额超5亿人民币,投后估值约40亿。

宣布第一轮融资后,M Stand被资本市场追捧,彼时也正值消费赛道火热时期,M Stand估值水涨船高。据投资界的报道,M Stand这轮融资是超募的,最初只开放了2500万美元的份额,但投资人十分热情,最终M Stand的B轮融资额超出预期3倍。

从去年年底开始,投资人对消费赛道的态度发生一百八十度逆转。消费赛道最火时,就连关注TMT赛道的投资人也想涌进来,如今鲜少有投资人对消费赛道还抱有热情。距离M Stand的A轮融资已过去一年,界面创投对话CMC资本董事张琳,回溯当初投资M Stand背后的故事。当消费热潮褪去,投资M Stand还是正确的决策吗?

第一天就是赚钱的,不需要开100家店去验证

界面创投:什么样的契机,让你开始关注咖啡赛道?

张琳:起点是我们投了一家叫奈尔宝的线下儿童乐园,觉得线下是有机会的,就找还有哪些线下业态是超高毛利的,最后锁定在咖啡上。

界面创投:投资奈尔宝是在2019年,投资人大多还在看线上的机会,为什么会去看线下?

张琳:当时线上的流量边际递减已经发生了,只不过它的增量还在持续增加。

界面创投:投资奈尔宝带给你的启发是什么?

张琳:线下门店是一个蛮好的数据基础,一个好公司它在第一天就是赚钱的,不需要开100家店去验证。

界面创投:可以实现盈利,为什么还需要融资?

张琳:能不能生存下来取决于现金流,这是非常多公司融资的现实需求。

比方说疫情,疫情对单体的小店是非常大的考验,需要有一定的资金储备。

界面创投:疫情对整个行业的影响是什么?

张琳:去年整个行业都在追求收入的增长、GMV的增长,普遍忽略的是盈利、现金流,这次疫情迫使企业回归追求利润。

界面创投:有利好的一面吗?

张琳:有一句说烂的话,在别人恐惧的时候要贪婪。M Stand就是在2020年那波疫情后才快速发展的,在都非常不看好的时候敢入局,签租约开了一批新店,线下一旦恢复,它就是最大受益者。

界面创投:在当下,对创业公司的忠告是什么?

张琳:最关键的就是现金流,还有成本控制。

单点静态的数据是没有价值的

界面创投:决定投咖啡后,看了多少家公司?

张琳:我们花了两年的时间看了超过50家。

界面创投:看50家是去筛选还是为了增加确定性?

张琳:投项目之前,一定要对项目所在的行业有基础的认知,要知道这个行业的重心在什么地方,商业模式是什么。

界面创投:得出的结论是什么?

张琳:一个公司的单店数据可能是没有价值的,静态的数据如果不去比较,就没办法知道它真正代表什么。

界面创投:咖啡这个赛道,需要比较的数据是什么?

张琳:房租占比、人工成本、复购率。

界面创投:刚投M Stand,大家的态度是为什么投了这样一个高估值的项目,过了三四个月转变态度认为你真有眼光,到今天新消费退潮了又会普遍不看好,经历这样的反转,作为投资人你心态有变化吗?

张琳:没有变化,判断还是一样的,对它的模式、产品我们是有信心的。

界面创投:对消费赛道还持续看好吗?

张琳:还是持续看好。去年安永出了一个中国零售消费品报告,报告指出2021年消费行业对GDP增长的贡献率逆势提升占到64%。在这个角度看,只要相信中国还在增长,消费行业就不可能不涨。

咖啡品牌势能再好,也只是被动房租的接受者

界面创投:M Stand的选址有什么特别的吗?

张琳:和星巴克的选址类似。

界面创投:很多人认为星巴克有溢价能力,能拿到相对低的房租价格。消费品牌很成功,有房租上的价格优势吗?

张琳:这有一定的误解。商业综合体里,餐饮、咖啡不是最主要的房租贡献者,非主力店即便品牌势能再好,也大概率只是被动房租的接受者。

界面创投:你筛选公司的标准是什么?

张琳:单店模型好,利润好、回本周期快。

界面创投:喜茶和奈雪最近都降价了,怎么看这个现象?

张琳:可能是算账的逻辑,单杯价格降低,出杯量会大,或者更低的价格如果可以下沉到二三线城市,让城市的店铺密度更高,整体销售额可能也会增加。

界面创投:M Stand会降价吗?

张琳:差异化定价也许是更好的方式,给刚需、高频、复购的用户以价格上的折让。

界面创投:从投资到现在,M Stand的变化是什么?

张琳:真正好的线下的公司,商业模式是没有变化的,创始人还是笃定在做当时给我们讲的事情,只是规模做的更大更好了。

要开到300家店,才能上牌桌

界面创投:很多人觉得M Stand就是个网红店。

张琳:M Stand开的第一个店并不是网红店,它的第一家店2017年就开了,它其实是千千万万个体咖啡馆重重迭代,经过验证被留下的。

界面创投:有的公司是属于天赋型选手,一创立就有热度,运气也好,而另外一类公司团队非常努力,最终也获得了关注,M Stand属于哪类?

张琳:后者,它经历了从一个平平无奇到终于被看到的过程。

界面创投:投完后,它带给你的惊喜是什么?

张琳:在疫情下比预期发展的还要快。

界面创投:投的时候,认为它的风险点是什么?

张琳:当管理半径变大的时候,创始人的管理能力能不能跟得上。当少于20家店时,每个决策都是创始人经过深思熟虑的,一旦一年要开100家店甚至200家店的时候,创始人很难一一去做决策,需要把标准化要素提炼出来传递给团队。

界面创投:跨城开店,标准化的要素是什么?

张琳:能不能维持高的首日销售额。

界面创投:有具体的参考数据吗?

张琳:首日销售额最好是平时的几倍以上。

界面创投:没担心过竞争吗?

张琳:它的卡位竞争是少的。

界面创投:一个咖啡品牌开多少家店才能上牌桌和别家相提并论?

张琳:300家是一个可以上牌桌的数字。

界面创投:更高维度的竞争,要到多少家?

张琳:1000家是一个门槛。

界面创投:为什么是1000家?

张琳:1000家之后考验的是有没有能力做好下沉市场。

界面创投:咖啡赛道的终局是什么?

张琳:星巴克的绝对数量不会减少,它提供的就是稳定、标准化的产品,它之外有两到三家新的品牌会冲出来。

我不可能和创业者只聊一个小时就指点江山扭转一些事情

界面创投:和创业者聊的时候,有一套范式吗?

张琳:我不会按照一套范式去和创业者聊,我习惯Follow创始人的想法,用创始人舒服的方式更能激发表达,知道这家公司最真实的情况。

界面创投:现在做投资的状态如何?

张琳:在纷扰的市场里试图寻找到方法论。这么多钱投进去,要保证不亏,这天然不是轻松的事情。

界面创投:做投资的野心是什么?

张琳:可以见证很多公司,陪伴它们走向伟大。

界面创投:你是个优秀的投资人吗?

张琳:到今天我也没觉得我做的有多好。

界面创投:做投资最重要的能力是什么?是发现、投进,还是投后? 

张琳:我想是价值发现。每个人的能力是有边界的,我大部分时间都用来见项目,不可能在投后和创业者只聊一个小时就指点江山扭转一些事情。

界面创投:最理想的创业者和投资人的关系是什么?

张琳:给钱之外,能彼此尊重。

界面创投:最近收获的有价值的新思考是什么?

张琳:倘若99%的人和你在做同样的事情,是非常容易卷的。如果一个行业大家普遍看空,转化率一定是低的,去做低转化率的事情看似是个逆向的选择,但竞争压力也相对小,也许结果是有惊喜的。

来源:界面新闻

广告等商务合作,请点击这里

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。

打开界面新闻APP,查看原文
界面新闻
打开界面新闻,查看更多专业报道

热门评论

打开APP,查看全部评论,抢神评席位

热门推荐

    下载界面APP 订阅更多品牌栏目
      界面新闻
      界面新闻
      只服务于独立思考的人群
      打开