记者 辛圆
中银证券全球首席经济学家管涛日前表示，美联储货币政策调整对中国的影响有限，如有必要，2022年中国央行可能会继续使用降准、降息等总量工具。
1月17日，管涛在“国是论坛2022年中国经济形势分析会”上说，尽管美联储货币紧缩预期越来越明朗，甚至已经启动货币紧缩进程，但去年下半年以来中国央行两次全面下调存款准备金率，且政策利率和市场贷款报价利率（LPR）也有所走低，反映出中国在新冠疫情防控和经济复苏方面继续保持全球领先优势。
2021年7月和12月，央行两次下调金融机构存款准备金率，总计释放资金约2.2万亿元。12月20日，一年期LPR下跌0.05个百分点至3.80%，为20个月来首次下调。1月17日，央行下调中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购利率各10个基点，为时隔近两年首次下调政策利率。
与此形成对照的是，美联储货币紧缩可能快于市场预期。美联储先是在12月的议息会议上宣布，从2022年1月开始加快缩减购债计划（Taper）的节奏，由先前的150亿美元提升至300亿美元，Taper结束的时间点也从2022年中提早到了一季度末。当地时间1月11日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在提名听证会上表示：“如果我们看到通胀在高位持续时间比预期要长，如果必须在更长时期内更多次加息，我们将这样做，会使用工具来令通胀重回目标。”
管涛认为，2022年，中美货币政策可能进一步分化。一方面是因为中国货币政策对内优先，优先考虑国内增长、就业、物价稳定等情况；另一方面，2015年8月人民币汇率中间价报价机制改革后，人民币汇率弹性提高，市场主体对汇率涨跌适应性、承受力都大大增强，为自主的货币政策提供了空间。
管涛表示，在此情况下，中国货币政策会坚持稳字当头、以我为主，除了过去常用的结构性工具，如直达实体经济、支持中小微、支持区域发展、绿色发展等信贷政策，如有必要，2022年人民银行可能会继续使用降准、降息等总量工具。
“相较其他主要国家，中国是少数的货币政策处于正常状态的经济体，正常的货币政策这是我们的资产。”他说。
管涛还表示，中美货币政策分化之下，中美利差可能进一步收敛，外资流入可能减少，但这不会从根本上改变境外资金增持人民币的势头。不过，如果美联储迫于通胀压力而加息，可能会导致美国经济复苏放缓，由此减少对中国进口的需求，对2022年中国出口形成挑战，削弱贸易顺差对人民币汇率的支撑作用。
截至1月14日，美国十年期国债收益率站上1.8%，创2020年1月以来新高。而中美利差不断收窄，从去年12月初的1.44%回落至1月14日的1.01%。
在谈到美联储货币紧缩引发的溢出风险时，管涛认为，可以从五方面来防范和化解。一是保持经济运行在合理区间；二是加强财政政策与货币政策协调联动，实现稳定经济大盘目标；三是继续增加人民币汇率弹性，汇率双向波动有助于吸收内外部冲击，增强货币自主性；四是加强对资本流动的监测与管理，既要防流入风险，也要防流出风险，同时要保持对外汇微观监管跨周期稳定性、一致性和可预期性；五是引导市场主体强化防风险意识，加强跨境投融资、经贸往来风险敞口管理。
