文|大摩财经
成立仅六年的极兔速递，正计划向资本市场发起冲刺。
11月25日，外媒称极兔速递在最新一轮融资中获得了25亿美元的投资，目前估值约200亿美元。在最新一轮融资中，极兔速递的主要支持者博裕投资、高瓴资本、红杉资本中国，以及腾讯控股参与了投资。
今年以来极兔已经累计融资45.5亿美元（约合290亿人民币）。最新一轮融资正值极兔速递计划赴港IPO之前，有市场消息称，极兔最快将于明年一季度在香港上市。此前，极兔速递曾被曝出计划赴美IPO，融资约10亿美元，今年8月底又被曝已改变上市地点。
过去一年电商快递行业竞争加剧，极兔为代表的新玩家以搅局者的姿态横空出世，掀起价格战，让“通达系”市场份额承压。极兔速递200亿美元估值已接近“一哥”顺丰控股市值3137亿（约491亿美元）的一半，比百世、申通、圆通以及韵达四家快递市值加起来还高。
快递行业的“鲶鱼”
极兔是2020年以来中国快递行业的最大变量。
极兔成立于2015年8月，有着印尼血统，其创始人李杰曾是步步高集团旗下公司OPPO团队的高管。2019年，极兔收购龙邦快递后，拿到中国快递市场许可证，正式进军中国，2020年3月，极兔速递中国起网。
极兔在初期依托OPPO系原有网点、拼多多的巨大流量和不计成本的补贴，在“通达系”围追截堵下迅速崛起，到今年9月，日单量已经达到2000万。
在极兔带来的压力下，A股四家快递公司集体陷入增收不增利的状况，今年前三季度：
顺丰营收1358.61亿元，同比增长23.97%；归母净利17.98亿，同比降67.89%；
圆通营收305.42亿元，同比增长30.41%；归母净利9.54亿，同比降31.16%；
韵达营收286.01亿元，同比增长23.88%；归母净利7.81亿，同比降23.41%；
申通营收169.1亿元，同比增长14.95%；归母净利-2.38亿，同比降4671.2%。
10月底，当快递行业一边回顾三季度行业发展，一边为双11的大战做准备时，极兔将百世国内快递业务一举收购的消息，“炸”了全场。
过去几年，快递业经过几轮竞争已经形成“通达系”、顺丰和京东三家独大的局面，极兔的到来不仅给快递行业带来活水，也让其他快递公司带来竞争压力。
相比国内快递企业，极兔的“华侨”身份也让其更具想象空间。极兔本身就是东南亚最大的快递公司，在中国市场站稳脚跟后，能否打通东南亚市场和中国市场，具有很大的想象空间。
冲刺上市
吃下百世之后要如何发展，是摆在极兔面前的现实问题。
极兔在中国市场快速崛起的最大借力点是迅速崛起成中国电商三极之一的拼多多。但也正是极兔和拼多多的深度捆绑，让其一直被摒弃在阿里系电商平台之外。
拼多多订单帮助极兔在中国市场站稳脚跟，不过今年二季度之后，拼多多本身的用户量和订单量增长也快要触及天花板了。截至6月末，拼多多的活跃买家数达到 8.49 亿，而根据年初中国互联网络信息中心发布的数据，中国网民规模才 9.89 亿，拼多多的渗透率已经超过 86% 。
收购百世给极兔带来了打开阿里系入口的钥匙。接手百世的国内业务后，极兔末端网络的短板已经被抹平。过去极兔受到“通达系”排挤，网点主要在下沉市场，而百世作为早入局者，在一二线城市有比较深的积累，合并后末端网络可以形成互补。
值得一提的是，极兔正在中东和拉美等地开拓市场，百世的人才储备无疑可以很好的帮到极兔出征海外市场。
今年是快递行业转型升级的关键之年。业内预测，快递年度业务量或将突破1000亿单，行业规模将超过10000亿元。在快递行业的“后竞争”时代，极兔面临的一个问题是：它的快递单量能不能走稳？
过去一年，极兔为了抢占市场，大规模烧钱以价换量，不过随着快递行业格局加速集中，价格战正逐步缓和。今年4月极兔收到的监管处罚就已经表明，一味靠低价抢市场已经行不通了。
极兔是否可以顺利消化百世的蛋糕也是一个变量。极兔今年的内部目标是“降本增效、提质增量”。极兔和百世此前是竞争关系，在渠道和末端网点上都会有所重合。位于同一区域的两方加盟商合并无疑可以大大降低租金、人力等成本，但是两方利益要如何调和，还需要极兔动动脑筋。
而且，极兔和百世分属两个品牌，合并后客户是否会继续认同极兔的运营与服务，都是非常关键的因素。公开数据显示，无论是准点率还是客户满意度，极兔速递的表现都不如老牌快递公司们。
但收购百世之后，极兔无疑将加速逼近资本市场。极兔最开始传出上市消息时，声称最晚须于2026年3月1日前上市，此后这个时间线被拉近到2022年12月31日之前，且估值需达到250亿美元。而在最新的融资传闻消息中，极兔可能最快将在明年一季度在香港上市。
上市之前，极兔需要尽快将业务版图进一步做大。极兔收购百世之前，其关联公司汇森全球已先行一步收购了壹米滴答的全部股权。壹米滴答旗下的快递品牌是优速快递，在全国有70多个分拨中心，拥有营业网点超过6000家，再叠加百世的95个转运中心和21000多个营业网点。也就是说，极兔在不到两个月内增加了165个转运中心和27000多家网点。
