“扎根头顶”的雍禾医疗要上市了

2021年11月25日 14:19
雍禾医疗距离正式成为“植发第一股”仅一步之遥。

图片来源:视觉中国

记者 | 黄华

编辑 | 谢欣

“秃如其来”,说的就是当下普遍脱发的社畜群体。根据国家卫健委调查及弗若斯特沙利文数据,中国脱发人口超2.5亿,即平均每6人中就有1人脱发。并且,30岁前脱发人口比例高达84%,60%的人在25岁就出现脱发现象,比上一代人的脱发年龄提前了20年。

相比于老一辈脱发人偏爱的黑芝麻丸和生发梳,以90后为主的新一代脱发人倾向的解决方案更为直接。其中,植发被认为是最一步到位的办法,也成为越来越多年轻人的选择。于是,植发经济悄然而至,一批意图在此领域大展拳脚的公司也正在崛起。

11月23日,港交所文件显示,植发机构雍禾医疗已通过上市聆讯,根据此前多家媒体报道,雍禾医疗此次IPO计划募资3亿美元(约23亿港元)。资料显示,雍禾医疗的自身定位系一站式毛发医疗服务提供商,主营业务涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务。不过,前述四大板块有部分业务是收购来的。当前,植发医疗服务是其收入占比最高的板块,截至2021年6月30日,该板块占比约75%。

在2017年底之前,雍禾医疗在中国各地累计开设22家植发医疗机构。2017年,在中信产业基金扶持下,公司收购源自伦敦的健发品牌史云逊在中国内地的业务,并于2018年进军医疗养固服务领域。此外,公司还收购了源自美国植发医疗服务提供商显赫植发的香港业务。

截至目前,雍禾医疗在全国52个城市经营了53家医疗机构,是中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构。于是,公司的业绩规模也在迅速增长。2018-2020年,公司实现营收9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元,增速稳超30%。同期,净利润分别为5350万元、3560万元和 1.63亿元,略有波动。

根据弗若斯特沙利文资料,中国毛发医疗服务市场2020年的规模为184亿元,预计以复合年增长率22.3%的速度于2030年增长至人民币1381亿元。但是,在偌大的市场中,雍禾医疗能抢占多大份额、创造多大效益、是否能持续领跑都是其要不断思考的问题。

当前,市面上植发价格大体在20元/一颗毛囊,而植发至少需要2000颗起种。如此一来,一次植发就需要4万元。也因此,不少人认为植发生意可以挣不少。雍禾医疗的财务数据也佐证了这类观点。2018年-2020年,该公司的整体毛利率分别为75.2%、72.6%、74.6%。

只不过,与高毛利率相比,2018年-2020年内,雍禾医疗的净利率为5.7%、2.9%、10%。这样的差距背后是因为公司的营销费用高居不下。同一时期,公司销售费用分别为4.64亿元、6.5亿元和7.8亿元,占同期营收比例分别为49.6%、53.1%和47.6%。由此可见,植发行业营销获客成本较高。

雍禾医疗在资料集中直言,除了在地铁、电梯及公共汽车上进行品牌广告投放这一常规打法,其还按照营销策略,在2021年上半年的NBA季后赛期间策略性地专注于品牌广告,并将NBA观众(其中包括很大比例的男性观众)作为潜在客户。

之所以要砸钱努力宣传,一方面原因是现下植发手术的渗透率非常低。数据显示,与国内实际患脱发人数相比,接受植发医疗服务的患者相对较少。2020年,全国植发手术数量51.6万例,渗透率仅为0.21%。除了手术费用问题,植发有效性、持久性等问题也影响了消费者的决策。雍禾医疗资料集披露,该公司2020年的植发手术患者约5万人。

另一方面,从行业视角来看,雍禾医疗的竞争对手不在少数。太平洋证券研报显示,目前植发行业主要有四类玩家:一是公立医院的植发科室;二是民营医美整容机构的植发科室;三是地方性民营非连锁植发机构;四是以雍禾医疗、碧莲盛、新生植发、大麦等为代表的全国民营连锁植发机构。

前述研报提及,目前全国有近千家植发机构,整体鱼龙混杂,行业正规化、规范化还有待提高。而从商业模式上来看,植发医疗服务属于一次性消费模式、资产与技术此类硬壁垒较低,但对于服务、品牌、人才供给要求较高。这都意味着,在不断开拓市场并逐步成为消费者可信赖的品牌这一道路上,雍禾医疗任重道远。

来源:界面新闻

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