2021年全球资产管理报告:全球资管体量突破100万亿美元大关

2021年11月17日 11:41
此文帮助中国资管机构放眼全球市场,厘清全球市场未来发展格局,并与大家共同探讨中国资管行业的未来发展方向

01 全球管理资产规模突破100万亿美元大关

全球资产管理行业从肆虐全球的新冠疫情中逐渐恢复,发展势头强劲,2020年全球资产规模激增11%,年末达103万亿美元(参阅图1)。2020年零售投资组合亦取得11%的增幅,规模达42万亿美元,占全球资产的41%;机构投资的增速与之不相上下,规模达61万亿美元,占全球市场的59%。散户投资者是资产净流入的主要推手,2020年贡献了4.4%的净新增资本,是机构投资者(2.2%)的两倍。

02 多数地区延续两位数增长态势

2020年,北美这一全球最大的资产管理市场再次实现两位数增长,管理资产规模(AuM)增速12%,总量达49万亿美元。欧洲、亚太以及中东和非洲地区的增长同样十分强劲,增速分别为10%11%12%(参阅图2)。

占北美管理资产规模90%以上的美国市场,2020年底管理资产规模达45万亿美元。美国市场中,机构资产仍略高于零售资产,二者占比分别为53%47%。机构市场年度增长14%,零售市场略微逊色,增长11%

中国大陆是全球第二大资产管理市场,仅次于美国,亚太地区发展中国家市场的增长主要归功于中国。2020年中国的管理资产规模增长了10%,总量约达9.4万亿美元(全球资管业务模型中对于资产管理产品的定义与中国市场有所不同,主要去除了存量预期收益型银行理财、信托产品以及通道业务等,因此规模与中国资产管理报告有所差异)。这部分增长不包括银行财富管理产品和信托公司。散户投资者是中国这一增长的主要推手,占管理资产规模的55%,资产规模扩大了18%,突破五万亿美元大关。中国散户投资者增长的一个关键因素在于共同基金资产的大幅增长。

注:亚太市场包括日本、澳大利亚、中国香港、印度、印度尼西亚、中国大陆、马来西亚、新加坡、韩国、中国台湾和泰国。

03 成本攀升、费率走低,利润率下滑

2020年全球资产管理行业利润率与上一年度基本持平,由于成本攀升、管理费率下滑,营业利润徘徊在净收入的34%左右(参阅图3)。

随着资管机构持续对新能力进行大力投入,成本一直在不断攀升。收入方面,各资产类别的管理费率持续走低,主动管理型产品尤为明显。尽管收入同比有所增长,但不足以抵消费率下行的影响。2020年收入占平均管理资产规模的比重,从2019年的25.3个基点下降到23.7个基点。长远而言,资管机构在定价方面的负担与日俱增:过去五年,收入占管理资产规模的比重下降了4.6个基点,而成本占管理资产规模的比重仅下降了2.6个基点。

04 被动型产品和另类投资的市场份额上升

2020年多数传统资产类别实现两位数增长,高于过往五年和十年的历史平均水平(参阅图4)。

被动型投资继续保持领先市场份额,由于强劲的净流入和市场增长,年内全球管理资产规模增长了17%。预计未来五年这一趋势将得以持续,年增长率为9%。主动管理型传统产品和特殊产品的管理资产规模也有所扩大,大盘股基金和国内政府固定收益基金等核心产品年内增长11%,货币市场基金增长12%,主动管理型特殊产品增长9%,尽管如此,报告预测,未来几年这些产品的增长将最为缓慢。

尽管解决方案类产品在2003年至2009年间达到峰值,管理资产规模几乎翻了一番,但这类产品仍为面向机构投资者的资管机构提供了机会,BCG预计流入将保持强劲。外包首席投资官解决方案也广受欢迎,尤其受到寻求更完整解决方案的资产所有者追捧,用以应对未来市场的变幻莫测。

2020年部分另类产品表现平平,但另类产品整体势头依旧强劲,全年实现11%的增长。另类产品是全球资管机构最大的收入来源,虽然仅占全球管理资产规模的15%,却贡献了整个行业40%以上的收入。私募股权表现再度强劲,2020年上半年经历市场低迷,而后奋起大幅复苏,资产增速超过20%。私募股权可以作为经济持续复苏的跳板,为遭受疫情打击最为严重的行业带来投资和增长。

05 探寻2021年及之后的增长良策

全球资管行业正走出新冠疫情的阴霾,且发生了重大变化,尤其在分销方面。这既是挑战,也存在多重增长机遇。业内机构的下一个重大任务,是重点关注差异化和竞争优势的核心领域,制定合适的增长战略,可以将各种客户互动模式、投资产品、运营模式或人才战略进行任意组合。

1.提升产品开发

■ 打造针对零售客户的定制化产品:特别是ESG产品、主题ETF、直接指数化产品以及独立管理账户。

■ 抓住另类资产增长机遇:选择自建团队、寻求合作,抑或通过收购进行能力提升,确定最佳发展道路。

■ 产品性价比:结合优异业绩与高性价比,着重提升产品业绩。

2.数字化分销

■ 通过数据与分析技术强化分销:通过预测性建模和有针对性的干预措施,资管机构能够将资产赎回减少5%至10%;通过使用智能标的产品推荐,内部销售团队交叉销售增加20%;通过高度个性化的内容推送,机构的互动指标得以提升。

3.优化运营模式

■ 重视运营模式优化:打造可复制性强、经济高效的运营模式,且能够快速响应新品发布和新法规等变化;注重技术主导的资产配置工具、复杂的数据和可视化系统、另类数据源和精简的后台。

■ 通过外包降低运营成本:通过外包,资管机构可以专注于管理资金、服务客户、应对风险。

4.人才制胜

■ 吸引顶尖人才:资管机构需要提供灵活的工作方式,从而在这个多数工作都可远程完成的时代,吸引所需的顶尖、多样化的人才。

下一代分销:人与机器

2020年的新冠疫情迫使资管机构加速整体业务转型,其中分销职能的变革最为紧迫。下一代分销将先进的数字化能力和人工服务相结合(参阅下图)。

数字化转型已经引起了高管层的注意。BCG的调查显示,95%的分销负责人表示,提高数字化分销能力是现阶段的首要任务,这其中存在巨大潜在价值。除了通过重新配置资源提高效率进行成本节降,各资管机构还计划通过数字化举措获得高达10%的收入提升。

5.私募市场——下一个十年的制胜法宝

过去十年,众多另类产品中,私募市场的表现尤为亮眼,管理资产规模每年增长约12%。截至2020年9月,全球私募市场管理资产规模达近八万亿美元,全球资产集中在私募股权、房地产、私募债、基础设施和自然资源领域(参阅图5)。

BCG认为,私募市场管理资产规模将持续增长,且随着零售资金不断涌入,增速可能加快。这些资产类别日益升温,可能为资管机构未来十年的增长和转型提供绝佳机会。若资管机构能够成功进入零售市场,系统使用数据与分析增强决策能力,落实重要ESG指标,将更能克敌制胜。

寻求另类投资机会的资管机构可以关注私募债,这一领域的资金流和交易量都在增长。这一类别目前管理资产规模一万亿美元,且持续快速增长,报告也探讨了当中存在的多种投资机会。

资管行业目前面临着前所未有的需求,业内机构将一决雌雄。放眼未来,先发制人、抢占增长机会的资管机构,极有可能建立稳固优势,称霸市场。

 

来源:BCG波士顿咨询 查看原文

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