作者：孙玉洁
廊坊发展4月13日晚发布公告，拟筹划重大事项，且该事项可能涉及重大资产重组。该公司同时发布另一条公告称，恒大地产于4月11日、4月12日合计以2.91亿元买入1902.8万股股份，占廊坊发展总股本的5.005%，构成举牌，并跻身廊坊发展第二大股东。
同样是在4月13日晚间，A股上市房企嘉凯城发布公告，公司国有股东浙商集团、杭钢集团和国大集团以公开征集受让方的方式，以不低于3.79元/股的价格联合协议转让9.52亿股公司股份，占公司总股本的52.78%。这则公告对于股权受让方的资质进行了严格限制，最主要的几点分别是：受让方需是房地产开发企业，2015年销售金额不低于2000亿元，销售面积不低于1500万平方米，且公司目前拥有开发建设项目数不少于300个等。满足上述条件的房企仅万科、绿地、恒大三家，绿地已经在A股上市,且万科深陷股权之争自顾不暇,所以嘉凯城的这个转让条件可以说是为恒大“量身订制”。
睿信点评
几乎在同一时间，廊坊发展和嘉凯城两家A股上市公司涉及重大重组的公告，将隐藏在背后的地产大鳄恒大地产推向前台。至此，恒大欲借壳回归A股意图已初现端倪。
恒大对于回归A股早有布局
此前恒大曾在H股进行了多次股票回购,目前集团大股东持股比例已高达74.3%，逼近大股东持股的最大限值75%，距离私有化仅一步之遥。
借壳回归A股对于恒大有多重利好
1.央行持续的降息降准,使得资金成本大幅下降,同时国内融资较为便利,尤其是公司债方面,规模也较大。
2.海外资本市场的低迷，以及估值体系与A股市场不同,就房地产公司来说，同量级的A股公司市盈率普遍高出H股数倍,回归A股也有助于恒大估值的修复。
3.现在A股融资增发已非常方便,且成本很低,可以获得更多的资本支持。
4.相对于IPO，通过借壳方式，更容易实现回A。
A股利好，地产企业回归潮有望出现
港股地产公司拟回A股，多是由于港股的估值偏低，力图在A股获得资本市场的认可。比较千亿企业最近的数据来看，四家H股上市企业的市盈率及市净率均明显低于A股上市的三家房企。再考虑到人民币贬值、国内利率水平低等优势，A股的融资能力和优势已经开始显现。
表 截止到4月15日千亿房企情况对比
数据来源：公司年报、克尔瑞研究中心目前港股房企回归A股动作频繁
金隅股份、中国交建已通过吸收合并的方式成功回归A股；中海、碧桂园等房企明确表示要分拆物业管理业务上市；包括首创置业、富力地产、万达商业在内的港股企业均在酝酿回归A股市场的怀抱。如果港股与内地股市的估值一直保持较大的差距，则会吸引越来越多的海外地产公司回归A股，不排除形成地产股回归潮的可能性。
回归A股极有可能为地产公司带来较大的收益。一方面，回归A股，可以为地产公司提供持续扩张的资金。另一方面，在A股市场内可以通过股票增发再融资和发行债券等方式，提供经营过程必要的现金流。最后，回归A股，也可以让地产公司通过上市，提高公司的品牌。
而早前从港交所成功回归A股市场的金隅股份在上交所发行50亿元公司债券，更是创下金隅股份历年来债权类融资成本的最低水平。
睿信致成专家点评
恒大这种境外上市的优质公司回归A股市场，将改善A股市场的整体质量，增强A股市场的吸引力，这对于正处于优化升级期的A股市场而言意义重大。但从过往经验来看，回归A股将面临不同的市场环境，对企业来说也是一种挑战。
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