文|小食代
拥有杜蕾斯、滴露等产品的英国消费品公司利洁时，其大中华区婴儿营养业务的潜在买家们陆续浮出了水面。
据彭博今日引述匿名知情人士，利洁时中国婴儿营养业务（注：主要为美赞臣奶粉业务）的第一轮竞标者包括贝恩资本，凯雷投资集团和KKR在内的私募股权公司。此外，伊利和新希望乳业也已经递交了初步报价。另有知情人士指，君乐宝的投资方红杉中国也提出了要约。
对此，小食代也联系了传言各方希望求证有关说法。
20亿美元
报道称，据知情人士透露，利洁时的目标是以20亿美元（约合人民币128.62亿元）价格出售中国婴儿营养品部门。审议仍在进行中，出价可能不会导致交易。对此，利洁时、贝恩凯雷，KKR红杉中国和伊利的代表均拒绝置评。新乳业的代表没有立即回应置评请求。
小食代留意到，上述交易并非第一次传出买家的相关消息。
上周末，英国媒体Sky News就曾引述消息人士称，凯雷和伊利就出现在有兴趣的买家中，并指上述两家企业正准备在预定的最后期限（5月6日）之前提出报价，同时还有“其他几个金融和战略投标人”。Sky News同样指出，该交易的金额有望达到20亿美元左右。
数据显示，大中华区婴儿配方奶粉业务占利洁时营养品业务的25%，占该集团营收的6%左右。据利洁时2020年财报显示，其营养品业务全年净收入为32.87亿英镑（约合人民币290.90亿元）。据此粗略推算可知，利洁时大中华区婴儿配方奶粉业务去年营收在8亿英镑左右（约合人民币72.72亿元）。
今天，小食代通过公开资料，了解上述传言各方的奶粉业务情况。伊利方面，最新年报披露的数据显示，其婴幼儿配方奶粉急需要寻求增长：去年，伊利的零售额市占份额约为6%，与2019年时基本持平。
小食代今晚翻查到浙商证券去年11月发布的研报数据显示，伊利2020年上半年的奶粉营收为37.35亿元，2016~2018年的全年营收分别为38.2亿、45亿和56.3亿元。
业内一般相信，通过收购美赞臣在华业务，将有助于伊利获得一个国际性品牌，并加强高端奶粉业务。另外，伊利此前也立志2025年前为全球乳业前三强，如果收购成事，必然将加速这一进程。
各方反应
再看看另一家本土乳企君乐宝。就在2020年1月，君乐宝对外发布了未来五年最新目标，君乐宝乳业集团副总裁、奶粉事业部总经理刘森淼当时表示，未来5年内君乐宝奶粉要成为“全球婴幼儿奶粉领先品牌”。
据媒体引述的数据显示，2019年君乐宝实现销售收入约163亿元、同比增长25%，奶粉产销量为7.5万吨。2020年，君乐宝曾经表示奶粉产销量要冲刺10万吨。也就是说，如果君乐宝能“喝下”美赞臣在华业务，显然有助于该公司的品牌高端化以及加快其“全球领先”的进程。
至于背靠着新希望集团的新乳业，近年持续在鲜奶业务上攻城略地，似乎让人忽视了它的奶粉业务。翻看该公司的年报，去年新乳业奶粉收入占其营收比重仅仅为1.03%，或为6964万元，同比增长9.05%。如果该公司真的去竞购美赞臣在华业务，大有“蛇吞象”的架势。
最后，关注一下被点名的PE。其中，奶粉行业的人一定也熟悉红杉资本。这家公司早在2009年就入股了飞鹤乳业，并在去年3月宣布战略投资君乐宝，投资额超过12亿元。当时，红杉中国董事总经理郭振炜表示，“乳制品是民族支柱产业，和老百姓生活息息相关，未来还有巨大的发展空间”。
至于，最为人熟悉的是在11年前凯雷和复星一起共同宣布，作为战略投资者联合注资广东雅士利集团。贝恩资本和KKR，则在全球范围内对消费品有着广泛兴趣。
对于本轮卷入竞购美赞臣在华业务的最新传言，小食代近日分别向伊利投资者关系相关负责人和君乐宝方面求证消息。
前者回应称，还没有听说该消息，如果确实有相关消息会按照上交所要求和规定发布公告。在回复小食代查询时，君乐宝公关部工作人员表示没有听到相关消息。今天晚上，新乳业方面也对此回应小食代称：“不予置评。”
战略调整
我们再来回顾下这桩备受业内关注的潜在买卖。
小食代曾经介绍过，今年4月，美赞臣母公司利洁时首次在2020年财报中官宣，将对大中华区婴儿配方奶粉业务进行战略评估，并称该决定属于利洁时调整产品组合以寻求更高增长计划的一部分。
资料显示，利洁时是在2017年6月15日正式完成收购美赞臣的。在利洁时的前任首席执行官Rakesh Kapoor的领导下，这笔斥资179亿美元的交易最终说服了股东，并使利洁时得以首次进入婴儿食品领域。
然而，利洁时现任首席执行官Laxman Narasimhan显然有着不同的想法。
在今年的业绩会议上，利洁时首席执行官Laxman Narasimhan提到，中国奶粉业务面临多项挑战，包括需要解决的结构性挑战、中国香港口岸关闭时间长于预期且尚未确定何时重开、本土竞争对手大力投资以推动增长、疫情对出生率的影响等等。
其中，小食代留意到，利洁时2020年财报数据显示，大中华区业务的下滑主要是受到了中国香港和中国内地之间的跨境贸易活动持续限制的不利影响，在中国内地，去年前几个季度的市场份额表现稳定，但被充满挑战的第四季度所抵消。
利洁时集团全球首席执行官Laxman Narasimhan（中）
事实上，Laxman Narasimhan也非常明白这个品牌的优势。他曾经赞扬，中国婴幼儿营养品业务显示出强大的基础执行力，线下执行熟练度更强，在创新和新品进展良好。就份额而言，美赞臣在线上渠道和社交电商渠道的份额均实现增长，在中国内地的整体份额也保持稳定。
这一切，让利洁时的高层相信，大中华区婴儿营养的运营表现如果能再被本土加持，将能进一步释放潜力。在后来接受彭博采访时，Laxman Narasimhan透露，对大中华区婴儿营养品进行战略评估旨在解决该公司在母婴店缺乏广泛覆盖的问题。“这是一个非常好的业务，也拥有很好的品牌。”
美赞臣中国此前也曾经回复小食代查询时称，大中华区营养品业务始终是利洁时集团重点关注的领域，大中华区的团队也非常优秀，此次评估旨在释放美赞臣这一伟大品牌的增长潜力。其强调，中国婴幼儿配方奶粉行业正处于整合阶段，此次评估“只是积极应对市场变化的一个体现”。
在上月底公布2021年第一季度业绩时，利洁时称对美赞臣大中华区业务的战略评估进展顺利，适当时将提供更新。
