见习记者丨刘晨光
经历多年快速发展的信托业转型需求迫切。
此前信托公司主要依靠牌照优势在大资管行业内始终占有一席之地。资管新规发布后，各类资管业态被拉到同一起跑线上，信托公司在竞争格局上所面临的环境也发生重要变化。对于最为重要的固收类业务，各家信托机构的转型也是当务之急。
10月20日，在平安信托首个标准化和服务类产品“基建中心”策略会上，平安信托固定收益部业务总监陈勇向界面新闻记者表示，当前信托机构偏向于自建固收体系，在转型背景下，固收着重强调规模和品牌要素，信托公司做固收业务一般面临内部和外部的双重困难。
所谓内部困难即是交易文化，传统信托主要业务做非标融资，偏向于信贷，所以前中后台体制设置，是按照贷款模式来设置。标准资产就不一样，是一种资产管理文化，一种交易文化，把授权交给基金经理。对于标品应该如何管理，是所有信托公司都会面临的问题。“惯性思维即是房贷管理思维，买了就不动，但是买股票和债券就不一定不动，投资者关心是什么价格去买这些资产，尽管资产可能有瑕疵，但是如果有一个比较低的价格也会买入。”
另一方面对于信托品牌建立，陈勇认为，信托公司以前给投资者的印象都是投资非标，未来要考虑品牌的问题，也就是投资者教育，这是一个长期的过程，比如信托固收的净值型产品，在开始进入市场时肯定会遇到一些问题。
陈勇认为，相比于基金、券商等同业资管机构，信托差异化优势就是非标业务涉及会比较多，类似于平安信托主要策略就是信用策略，是对于信用债的挖掘。在信用债市场里面，最重要发债主体有两个，一个是城投，一个是地产，这也是信托公司擅长的部分，相对于券商基金来说，理解会更深入。
陈勇指出，当前就信托公司来说，现金管理类、纯债类、“固收+”类是转型的重要依托，此外债券委外也是信托公司转型可以尝试的重要方向，中小银行一般会有这样的需求，主要是基于业务上的相对优势，并非绝对，但是在实际操作中也会根据委托方的期望收益进行实际评估。
对于当前产品策略上改变，陈勇则表示，类似纯债型产品要求客户把负债期限拉长，不是仅仅3个月、6个月，时间太短，风险比较大，拉长时间减少资产负债错配从而达到一定收益。陈勇认为，当前股票和债券性价比已经走向平衡，对于信托公司来讲，纯债基产品也可以正常推荐。
近期国内资金面逐步宽松，市场上资金相对充裕。陈勇也指出，类似平安信托今年重点推出现金管理产品，产品上涨很快，“做现金管理，一定要根据客户需求和市场变化来设计出合适产品。”他说道。
值得注意的是，随着资管新规的实施，“固收+”成为资管市场关注热点，信托资管机构对此类产品也十分倚重。据陈勇介绍，当前平安信托主要关注中资美元债、新股打新、国债期货和权益资产，这个主要是资产配置方面的策略。
陈勇认为，虽然信托公司也是刚刚介入权益类资产，但是还是要有差异化的内容。在投研上，信托公司相对于券商基金有天然的劣势，但是信托可以选择专业机构来合作，并且在做TOF和FOF方面，信托机构比券商基金机构更具有灵活性，范围更广。
一般而言，最常见的“固收+”策略是“80%债+20%股”或“70%债+30%股”，但在陈勇看来，固收+并不一定需要非常严格比例限制，“做固收+，切切实实做些收益，并不是为了加而加，没有机会就做固收，有机会再进行其他操作，类似打新和可转债。”
他举了今年以来中资美元债的例子。由于今年疫情缘故，美元会有一波涨幅，全球美元紧缺，导致香港市场对中资美元债的抛售，在香港价格购买要比内地便宜很多，通过购买该类债券实现“套利”。
一位资深资管人士向界面新闻记者表示，非标风险大，当前信托公司固收产品转型还是面临一些困境，但如果不做非标传统业务，会缺乏竞争力，固收类业务的资源弱于券商。他指出，信托公司原来做非标主要是信托法对其业务范围定的很宽泛，正好符合非标需要，但是要改做标准业务，没有模糊空间，此外信托缺乏自身专业人才积累，也需要依赖各机构配合。
