PE投资人:我把估值从10倍谈到15倍,为公司多赚了一个亿

今天来讲一个PE投资的故事。

来源:视觉中国

作者:徐清琳

01 

新三板项目转板成功上市的那一年,是我的好运年,我同时还有另三个项目成功IPO了,职业生涯的高光时刻由此开启。

一夕之间,我成了公司里的红人,在行业里也开始有了些知名度,圈子里小范围的交流会,我渐渐成了主讲嘉宾,

正当我沉浸在享受自己的成就感里时,大老板亲自交办了一项异常艰巨的任务给我。

公司的一只基金到了集中退出期,其他项目都已清算完毕,只剩最后一个原料药项目了。好巧不巧的是,负责这个项目的VP在这个时候辞职了。

大老板特意把我叫到办公室,亲自把这个项目交给我,并许诺我事成之后来年提拔我为公司最年轻的合伙人。

事出反常必有妖,甜枣的背后是苦头,这是常识。然而自信过头的我居然想也没想就一口答应了。

02 

离职的同事本来和我关系不错,问及项目却三缄其口,我前前后后花了三四万才在他玩嗨了之后撬开了他的嘴,并帮我铺平了关系。

原来这家企业发展的很不错,利润连年上升,只是近来国家出台了史上最严的环保督察政策,当地环保部门的检查趋严,生产线的量能受到限制,企业又搞不定政府部门,只能减少订单量。

董事长名校出身,技术起家创业,人有些清高,既不愿卖身给上市公司,又不愿意回购股份,他前前后后做了大半年的思想工作,依然毫无进展,董事长坚持他的上市理想和百年企业情怀,到最后干脆避而不见。

“他要的是情怀,我们要的是回报啊,”前同事忿忿不平,“合伙人还逼着我半年内搞定,这项目我投了两年了,上上下下各条线我都了解,这事难度太大了,我只好辞职了。兄弟,别怪我之前不告诉你啊,我还要在这个行业混的,不想得罪老大。”

我这才知道,这个烫手山芋几个合伙人都不愿意接手,大老板是无奈之下才交给我的。死马当做活马医,此为下下策,看来大老板并不是在给我机会考验我,而是借此管理我的晋升预期。

既拿之,则安之,机会在困难中孕育,我安慰自己。

企业那边暂时无法突破,就得另找突破口了。

03 

第二天,我召集团队开了个会,开始排兵布阵,制定策略。

第三天,我就带了团队里的两个同事去了山东,在企业附近的酒店驻扎下来。我们三人白天去企业访谈,晚上跟各个部门负责人喝酒鬼混搞关系,夜里再加班整理材料,每天就这样重复着,黑眼圈以肉眼可见的速度在增长。

四周之后,企业的情况被我们摸得七七八八,主要关系也被我们拿捏得稳稳当当,连董事长的司机都开始暗戳戳地给我们传递信息。

董事长不差钱,不舍得卖掉一手创立的企业,可跟他一起创业的伙伴可都等着股份变现一夜暴富呢,这是人性。

把企业卖给上市公司,是高管们私下达成的共识,有了这份共识,我心里就有底了。

共识就是助力,事情总算是成功了一半。

我留了一个人在当地继续盯着,回到公司调兵遣将,按照原计划马不停蹄地开始下一步行动。

在我出差的一个月里,团队里留在公司的另两位同事负责实时帮我们收集资料,分析信息,等我回来的时候,他们已经整理好了行业里所有的上市公司情况,联系好了投行和董秘们。有个同事甚至连行业里的顶级专家也联系好了,这是我布局之外的。

也正是这个行业专家,在关键的时候帮了大忙。

我们拿着挑出的上市公司名单,一家一家去拜码头询问意向。那段时间,是我职业生涯中最忙碌的时光,经常早上醒来在一个城市,上午去企业拜访,午餐联络完感情后,马上赶往另一个城市,晚上喝顿大酒后,继续赶飞机。在飞机上开好会写好报告,凌晨到了酒店倒头就睡,第二天起床再继续拜访。

就这样,我们20天就拜访完了30家上市公司,最终圈定了五六家意向非常明确的优质上市公司,发出了收购要约。

该来的终于来了,说服董事长是最后一步。

对于我们的动作,董事长早有所耳闻。行业就那么大,尤其是高层,任何风吹草动都逃不出他们眼里。

不管我们如何使力,董事长仍避而不见。

其实我们和对方高管们的股份加起来远远超过了50%,当初投资项目的时候,我们也拿到了一个投票权,但是高管们不愿背叛董事长,坚持等董事长点头才肯卖股份。

关键时刻见人心,这点让我很感动,也让我很挫败。

团队在开会的时候,人人垂头丧气,士气也掉到了冰点,忙而无获是最折磨人的。作为负责人,我心里非常惭愧。

04 

就在我们快要放弃的时候,猴子搬来了救兵。

我们在拜访行业专家的时候,意外得知了一条线索,这位专家曾是董事长的行业领路人。在听完我们的对企业详尽的分析和对行业趋势的判断后,专家决定助我们一臂之力,由他出面组局,帮我们约到了董事长。

当你努力到一定程度是,上天都会帮你,在这之后,我坚信这一点。

饭局上,专家发表了一番对市场的见解,推演了一遍企业发展路径,充分让董事长意识到了企业发展的天花板,和环保大势下的企业发展面临严峻性局面,这种局面只要再持续一年,企业原有的市场就会被同行蚕食殆尽,到时他一手创立的公司会面临破产的风险。

董事长在饭局后的第二天,立马召集高管听取了我们行业分析报告和并购计划书,达成了初步的并购意向。

由于我们前期工作做得非常扎实,在估值谈判时,上市公司的都给了我们预期的最高报价,五六家上市公司在竞争中,又把估值从9倍抬到了10倍。

在谈判中,我们圈定了一家上市公司。这家上市公司不仅业绩表现非常亮眼,跟当地政府合作也非常频繁,在我的提议下,企业经过艰难的谈判,最终以15倍的估值卖给了上市公司。

作为股东,基金持有的20%股份顺利地从项目中退出,也就是这个提议,我为公司多赚了一个亿。

05 

是不是很好奇?

其实也非常简单,我们利用上市公司跟政府的关系,以及在当地对政府的议价优势,为企业多争取了两条生产线,董事长在我们的鼓励下,大胆地跟上市公司签了五年的对赌协议,拿了一部分股票,套现了一部分现金,高管们也都如愿以偿套现了部分股权。

这是一场皆大欢喜的并购。

来源:资管云 查看原文

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