9月1日，海尔智家（600690.SH/690D.DE）召开临时股东大会暨A股和D股类别股东大会，就7月31日发布的公司拟以协议安排方式私有化子公司海尔电器（1169.HK）相关议案进行投票。相关议案获逾99%股东高票通过。
海尔智家将迎来持续的估值重塑
回顾七月底私有化要约公告公布时，作为要约方的海尔智家股价立竿见影一度大涨近40%。公司市值现已逾1400亿，如成功协同海尔电器，相信将迎来持续的估值重塑。
回顾该私有化要约内容，据估值顾问百德能证券的H股估值报告，每股海尔智家H股的价值中值为18.47港元；基于每股计划股份都可以换得1.60股海尔智家H股股份以及1.95港元的现金付款，预计每股计划股份的总价值约等于31.51港元。这较2019年12月16日潜在私有化要约公告发布前30个交易日海尔电器平均收市价22.09港元溢价约42.65%、较2020年7月31日私有化公告正式发布前30个交易日海尔电器平均收市价24.55港元溢价约28.34%。
该方案对海尔电器股东2019年享有的持续经营归母EPS增厚9.9%。海尔智家于要约公告内表示，交易完成后，随着资金管理及运营效率提高，公司计划于2021-2023年期间以当年归属于母公司股东的净利润为基础，将其现金分红比例逐年增加至40%，以提高股东回报。海尔智家股东高票通过私有化方案证明，整体而言海尔智家股东支持私有化计划。
私有化交易完成后，公司将进一步优化组织管理架构、简化内部决策流程、提升运营效率，私有化有助于释放公司与海尔电器的协同效应并增强竞争力，为股东争取最大回报。
一方面，双方在研发、生产及分销等方面将获得良好的协同效应，经营成本将得以降低，资产使用率、运营效率和财务架构将得以优化；另一方面，整合后的海尔智家进一步丰富智慧家庭成套解决方案，推动智慧家庭场景下"全品类一体化"的内部深度整合和"全产业链数字化"的业务系统变革，为智家体验云的实施空间和战略落地赢得优势。
此外，海尔智家已建立世界级品牌矩阵和领先的全球行业地位，海尔电器可借助海尔智家全球布局加速现有洗衣机、热水器及净水器业务的海外发展。
私有化进程有条不紊，战略定位更加明朗
海尔电器和海尔智家是海尔集团旗下家电业务板块的“左右手”，同时海尔智家亦是海尔电器的控股股东;就当前持股结构来看，海尔智家通过直接和间接共计持有其46%股份，并通过一致行动人约12%的持股，合计控制海尔电器约58%的股权。海尔电器和海尔智家业务板块之间存在关联交易关系和协同潜力。
青岛资本圈了解到，海尔智家早在1993年便于上交所上市，原名青岛海尔;海尔电器于1997年在香港主板上市，曾用名海尔中建。
2001年至2005年，海尔集团以增发形式将合资公司飞马香港的手机制造业务陆续注入海尔中建，实现了手机制造资产的借壳上市;2005年之后，又陆续将洗衣机、热水器业务注入上市公司，并更名海尔电器，意在将上市公司打造成为白电旗舰平台，至2007年海尔集团成为控股股东。
2008年至2018年，海尔集团两大上市平台经过定位和业务的调整，将A股青岛海尔定位为白电业务旗舰，海尔电器侧重发展综合渠道服务，期间主要并购了海尔物流、售后服务、电商平台以及日日顺分销体系、非海尔品牌家电分销业务等。2010年青岛海尔通过股份收购，成为海尔电器控股股东，并且实现财务并表。
2018年开始，海尔电器的定位再次调整，重新定位为以家电为主的平台，专注家电业务发展。2019年7月份，海尔电器以对日日顺物流9.4%股权置换海尔国际旗下青岛海施的51%股权(家用净水解决方案平台);形成围绕洗衣机业务的衣联网生态，围绕热水器和净水整合的全屋净水解决方案，以及中国区自有渠道和电商渠道服务业务。
随着私有化方案的进行，两家平台将进一步整合业务运营、提升运营效率、优化资本结构、梳理股权架构等，不仅有利于平台本身的发展，对于上市公司股东而言，更是重大利好。
打破限制优化股权，搭建A+H+D 全球资本市场
目前家电消费呈现家电家居一体化、套系化、智能化、场景化的发展趋势。海尔已进入第六个战略发展阶段——物联网智慧家庭生态品牌战略阶段。海尔智家及海尔电器在各自经营品类中已实现电器/网器级的单品引领，正在实现智慧家庭解决方案的成套引领，并将进一步实现场景引领，最终实现生态引领，从而为用户提供各品类一致的、全流程、可持续并不断迭代的智慧家庭体验。
通过本次交易，海尔智家及海尔电器将进一步深化跨品类、全流程的整合协同，共享智慧家庭业务发展平台，放大战略价值。
另一方面，随着国内大家电产业步入成熟发展阶段，行业集中度持续提升，份额提升与结构升级成为龙头公司成长的主要驱动因素。渠道生态日益多元化，电商渠道下沉冲击传统销售模式，驱动企业提升全流程效率与组织转型，实现从分销到零售的变革。
随着海尔智家全球布局完成与运营体系的日臻完善，公司在全球市场的产品引领、规模化本土生产、品牌集群、运营效率优势持续展现，近年来在全球主要市场持续实现高于行业的增长、市场份额不断提升，海外市场已经成为公司未来业绩增长的重要来源。同时，国内高端化进程已经显现出明显成效。
由于覆盖全品类的海外业务主要隶属于海尔智家经营范围，此次交易有利于公司在全球范围优化资源配置，提高全球协同程度，并加速拓展海外市场，提升竞争力。
介绍上市成功后，海尔智家集团将拥有与统一的全球业务发展平台相适应的 A+H+D 全球资本市场平台，可灵活运用境内外平台提高资本运作效率，也可为经扩大后海尔智家全球员工提供股权激励工具的多样性。
此外，在公司股权结构方面，通过本次交易，海尔智家及海尔电器将有效改善股权及管理架构，实现管理团队、员工、股东的利益一致，不仅可以消除关联交易，减少同业竞争及关联交易，提升管理协同与运营效率，提高资金管理效率，还可以整体提升公司对股东的回报能力和回报水平。
