文｜观澜财经
继6月22日腾讯股价收涨3%，刷新历史新高后，6月23日腾讯的股价继续上涨5.06%。截至24日收盘，腾讯股价490.8元港币，市值超过4.6万亿港元。盘中，腾讯股价一度问鼎505元港币，再创新高，市值超过4.8万亿港元。
如果你在2004年腾讯上市时买了13.5万元的股票，忘了密码直到昨天才想起。那么，抛出这些股票，你就实现了王健林的1亿元小目标。
毕竟自上市以来，腾讯股价涨幅超过了740倍，而被大家津津乐道的茅台和恒瑞医药的涨幅400倍和340倍，也不得不甘拜下风。
据福布斯实时富豪榜，截至北京时间24日凌晨5点，马化腾身家547亿美金，约合人民币3866亿，位列全球第14大富豪；马云身家440亿美金，位列全球第22大富豪。
我们前两天还在讨论不到40岁的黄峥身家超过马云，不料这两天，马化腾就已稳居中国首富，比马云多出100亿美元的身家来。商界，真是风云变幻。
01.马化腾减持套现60亿，屡卖屡涨？
理论上，高管减持自家股票，必然是知道“内部消息”，对股价的影响通常是负面的。
怎料到，马化腾减持自家股票，腾讯的股价却不降反增，甚至屡创新高。
今年6月9日到12日，马化腾连续4个交易日减持腾讯964.78万股，平均减持价格在433.4至450.27港元/股之间。相比今天的股价，小马哥是卖“早”了。
然而，马化腾今年不止一次卖股票。1月份时马化腾减持500万股，前后几次加总，今年累计套现60亿港币。而上市以来，小马哥已经减持了40余次。
坊间甚至传言，马化腾一减持，就是买腾讯股票的好时机。因为每次减持，股票都会上涨。
今年3月以来，腾讯股价就已暴涨50%，市值净增1.56万亿港元，“涨”出了一个茅台（茅台市值大约1.8万亿）。
02. 腾讯股票为何被大众看好？
这个话题，想必每个投资者心中都有答案。我们先感性地探讨一下。
在各大投资网站，腾讯股票是热门话题，尤其是与另一个互联网巨头阿里巴巴相比，不免众说纷纭。我把一些观点做个汇总。
这些观点可以反映出腾讯或者阿里这样的互联网巨头一些弊病或者问题。
但，就像人无完人一样，每家企业都存在毛病，但这些毛病只要不致命，商业的生命周期依然能够蓬勃延续。
比起大众褒贬不一，专业券商对腾讯集体唱好。更有投行给出640港元的目标价，如能实现，腾讯市值将超过6万亿。摩根大通近期也将腾讯的目标价上调至600港元。
那么，支撑腾讯大树的土壤到底是什么？腾讯的股价为何一涨再涨？
03. 腾讯的“护城河”壁垒——社交
腾讯原本体量庞大的社交业务仍然维持着强劲的增长。
截至2020年3月31日，微信及WeChat合并月活账户数破12亿，达到12.025亿，同比增长8.2%，环比增长3.2%。
QQ智能终端月活跃账户数为6.935亿，环比增长7.2%。
以社交为场景，打通to C到to B的连接，腾讯一直在实践，却表现得很克制。
为了激活微信海量用户的商业潜力，腾讯上线了「微信小商店」，该程序可以为公众号、视频号、小程序等B端客户，甚至是C端“微商”直接提供商业化服务。
这是微信生态圈的又一次流量整合和闭环运作。在获客、电商、支付场景之间的障碍被“小程序”和“企业微信”打通后，能够让微信的庞大用户，继续沉淀在生态圈中，不断增值。
以社交为起点，以连接为实践，金融科技与企业服务，逐渐成为腾讯的增长引擎。
疫情期间增幅有所下降，但腾讯金融科技与企服在其他季度的增速，均高达40%。当前腾讯在金融科技方面的市场份额逐渐赶超阿里，大有挑战擂主的气势。
04. 腾讯的“现金牛”业务——游戏
游戏一直是腾讯的“现金牛。游戏刊号下发，对于1/3营收依赖游戏的腾讯来说，无异于重获新生。尤其疫情期间，腾讯线上游戏业务表现远超预期。
今年一季度，腾讯网络游戏业务收入为372.98亿元，同比增长31%，这也是2017年Q4以来，腾讯游戏业务的增速首次重返30%以上。
Sensor Tower在6月22日公布的数据显示，5月份腾讯《PUBGMOBILE》及《和平精英》全球吸金超过2.26亿美元，较去年同期增长41%，位列全球手游畅销榜冠军。
《王者荣耀》及其海外版以2.04亿美元的收入，同比增长42%，位列榜单第二名。
依托腾讯云的未来云游戏战略，也引发了市场的广泛期待。
近期，腾讯公布了游戏产品线及推出时间表，将进入自2008年以来最强的游戏推出周期，更有望带动2020年和2021年的盈利增长势头。
05. 腾讯的“文艺值”高企——文娱
长视频领域“爱优腾”三足鼎立的格局并非牢不可破。
腾讯入股爱奇艺的传闻近日甚嚣尘上。目前百度拥有爱奇艺56.16%的股份，如果腾讯取代百度成为爱奇艺的最大股东，腾讯将成为长视频的霸主。
随着对快手的参股和视频号的加大力度，腾讯在短视频领域逐渐发力，以此对垒短视频霸主“字节跳动”。
除却未来布局的预期，腾讯自身视频与音乐的增长也很抢眼。
腾讯视频的会员数达1.12亿人，同比增长26%，一改之前连续5个季度同比增速下滑的趋势；腾讯音乐的会员数达4300万人，同比增长50%。
06. 腾讯的“投行系”圈地——投资
腾讯一直被创投界公认为最有钱、最活跃的投资机构。据统计到2019年底，腾讯投资800+家公司，包括70+家上市公司，160+家独角兽公司。腾讯投资的领投数量位居全球第二。
外界担心投行化的腾讯会丢掉了产品创新的动力，“投而不管”的企业文化会削弱腾讯的盈利能力与财务质量。
但从这两年的表现上看，腾讯“投行”并未“隔岸观火”，而是以生态圈的形式，在各垂直行业跑马圈地，越来越加强对核心领域的主控性。
一方面，腾讯控股财务并表的企业正在不断增加。比如，2019年第四季度并表了游戏公司Supercell，以及今年收购的另一家游戏公司Funcom。
另一方面，腾讯投资的战略意味非常鲜明。在腾讯投资的70多家上市公司中，极少套现离场，说明腾讯并非“为投而投”，而是带着强烈的“占赛道”意图。
最经典的案例是美团、京东和拼多多。这三家公司在本地化服务和电商市场上，已对阿里巴巴的优势产业形成了围剿。
腾讯仅在这三家公司获得的账面回报，就已经接近2000亿人民币，是腾讯过去十年对外投资总支出的两倍。
腾讯投资遴选被投项目的逻辑很简单，离核心业务（社交、文娱、游戏等）近，且能够实现业务协同效应的公司。
例如，腾讯投资阅文集团，是要占领文娱行业的主控地位。投资猿辅导、贝壳找房，是要在垂直产业链（在线教育、在线地产）上获取更大的连接生态。
知乎有一个评价，或许从一个方面反映了腾讯投资的风格：
和腾讯混的，基本都成了独角兽；和阿里混的，最后都成了输血袋。
腾讯的根基是社交，是流量的起点。腾讯把这部分流量带给你，你想办法去变现。
阿里的根基是电商，是流量的终点，需要别人给阿里引流，到阿里的平台发生交易。
07.总结
2018年1月，腾讯股价在达到历史高点后，便连续下挫，引发各界种种担忧。
不知大家是否还记得2018年5月5日那篇刷屏文《腾讯没有梦想》？“没有梦想”是最负面的评价，那意味着没有追求，也没有希望。
投资是一门追求希望的艺术。而腾讯这两年的业务表现，让曾经的市场担忧烟消云散，让新期待的种子生根发芽。
市场的积极预期，有待未来的落地与验证。但腾讯，确实是中国互联网发展史的一座丰碑。
