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编辑 | 昝慧昉
6月12日，证监会核准浙江锦盛新材料股份有限公司（以下简称"锦盛新材”）的首发申请。这家化妆品包材商正式拿到了IPO批文，将在与深交所确定发行日期后，登陆创业板。
根据招股书，成立于1998年的锦盛新材主要从事化妆品塑料包装容器的研发、生产和销售，主要产品包括膏霜瓶和乳液瓶。公司五成以上产品用于外销，境外市场则主要集中在欧美地区。雅诗兰黛集团、欧莱雅集团、上海百雀羚、韩束和卡姿兰等知名化妆品公司都是其主要客户。
数据显示，2015-2018年，锦盛新材营收分别为2.58亿元、3.01亿元、3.61亿元，同比增幅分别为9.99%、12.14%、3.87%和19.98%；实现净利分别是0.24亿元、0.53亿元、0.43亿元和0.54亿元，同比增幅分别为-8.53%、132.94%、-18.65%和24.82%，业绩浮动较大。
对业绩下滑的原因，公司解释称2015年净利下滑是由于管理费用增加以及参股公司联谊置业亏损较大，2017年则由于本期产品毛利率下滑，另外受五成以上产品走外销渠道，受汇率波动影响较大。
与它已登陆A股和已发行招股书的同行通产丽星和嘉亨家化相比，锦盛新材的营收规模和体量对要小许多。2018年，通产丽星和嘉亨家化的营收分别为22.78亿和7.18亿元，均远高于锦盛新材的3.61亿元。但锦盛新材一直维持在30%以上的毛利率，要高于另两家包材商20%-30%的数字。
锦盛新材在招股书中也提到，美妆包材行业参与者绝大多数为小规模企业，其自身的竞争劣势，包括生产规模偏小和融资渠道单一。
为扩大产能，锦盛新材拟公开发行股票不超过2500万股，用于年增产1500万套化妆品包装容器技改项目、及年产4500万套化妆品包装容器新建项目。目前公司主营业务膏霜瓶和乳液瓶系列产品产能为6900万套。
此外，锦盛新材在招股书中也提醒投资者，公司还存在客户大幅变动、对重要客户依赖性高的风险。
2016-2019年上半年，前五大客户的销售额，占到了这家公司总营收的近50%。2016年-2018年一直居于第一大客户地位的APR PACKAGING INC（该公司为欧莱雅、玫琳凯等品牌的供应链管理公司），于2019年上半年跌至第二位，交易金额和所占营收比几乎腰斩。2017年和2018年均为第五大客户的百雀羚，在2019年上半年跌出了前五的排名。其目前的最大客户是雅诗兰黛。
对投资者而言，招股书中披露的现金流情况提供了一个正面参考指标。按招股书显示，2016年到2018年，锦盛新材的经营性现金流量净额分别为5504.67万元、6499.89万元和4956.65万元，2019年上半年为4053.26万元，始终处在相对安全的区间。
