记者 辛圆
随着国内新冠疫情形势缓解叠加逆周期调控不断发力，5月中国经济继续呈现回暖态势。
国家统计局周一发布数据显示，1-5月，全国固定资产投资同比下降6.3%，降幅比1-4月收窄4个百分点。5月，社会消费品零售总额同比下降2.8%，跌幅比4月收窄4.7个百分点，规模以上工业增加值同比增长4.4%，较4月回升0.5个百分点。
数据发布前，界面新闻采集的7家机构预测中值显示，今年前5月，固定资产投资同比下滑5%；5月，社会消费品零售总额同比下降2%，工业增加值同比增长5%。
对于5月经济的整体表现，财信证券首席经济学家伍超明对界面新闻表示，4月份以来，房地产投资、基建投资、工业增加值单月增速已全部转正，消费增速降幅亦大幅收窄，前期政策对冲效果已有所显现。“从一系列积极变化可以判断，中国二季度经济增速大概率转正，经济增速将呈逐季提高趋势。”
在采访中，浙商证券首席经济学家李超和民生证券宏观分析师顾洋恺等人表达了类似观点。李超指出，高频数据显示供给和需求都在持续恢复，经济活动已经走上正轨，再次下行的风险比较小。二季度中国经济增速转正的可能性很高，三四季度有望回到合理增长区间。
“整个二季度来看，中国经济最大的矛盾还是供过于求，需要采取一些总需求政策来提振消费。但经济最差的时期已经过去，预计二季度GDP（增速）会转正，三季度之后会进一步恢复至往年正常水平。”顾洋恺说。
基建投资提速明显
投资方面，1-5月，基础设施投资同比下降6.3%，降幅比前4个月收窄5.5个百分点；全国房地产开发投资同比下降0.3%，降幅比前4个月收窄3个百分点；制造业投资同比下降14.8%，降幅比前4个月收窄4个百分点。
伍超明指出，作为逆周期调节的重要抓手，未来基建投资增速将迎来快速反弹，全年增速有望实现8%以上的高增长。
“目前国内经济面临的挑战前所未有，扩大内需的重要性凸显，基建是最直接、最有效的逆周期调节工具，在政策的加持下必将迎来高增长。此外，从基建资金来源看，年内地方政府债券融资规模大幅增长，为基建投资回升提供了重要支撑。”他表示。
央行数据显示，1-5月，地方政府债券净融资规模达到2.9万亿元，较去年同期多增约1.4万亿元。
李超对基建的预计更为乐观。他表示，在“两会”释放的积极政策基调以及重大项目支撑下，预计二季度末基建投资累计同比增速就有望转正，全年增速可能达到两位数。
分析师对后续房地产投资也较为乐观。易居研究院智库中心总监严跃进对界面新闻表示，当前各地供地节奏正在加快，预计房地产开发投资累计增速将很快由负转正，并进一步拉动固定资产投资。
他特别指出，今年的《政府工作报告》再提“因城施策”，为各地楼市松绑提供了空间。同时，“过去提及的几个内容，包括‘不将房地产作为短期内刺激经济的手段’等并未写入《政府工作报告》，这也使得各地在平衡房地产和经济发展关系、稳定房地产市场方面有更大作为。”
对于制造业投资，分析师普遍认为，其将延续疲弱态势。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对界面新闻表示，目前的投资结构出现分化，制造业投资在整体投资中处于弱势，外需减弱对出口导向型的制造业企业带来较大影响，整体制造业投资跌幅仍有可能在两位数。
伍超明也认为，短期内制造业改善空间有限。“中国出口企业以制造业为主，如2019年出口交货值中制造业的比重在99.8%左右。但全球疫情下海外需求萎缩，加上国际贸易摩擦升温，将对国内制造业形成直接冲击，抑制企业投资热情。”
此外，伍超明提到，民间投资在制造业投资中的比重在八成左右，疫情冲击下民营和中小微企业复工复产相对滞后，其生产经营情况有所恶化，企业进一步投资的意愿有所回落。
统计局数据显示，今年前5个月，民间投资同比下降9.6%，但降幅比1-4月份收窄3.7个百分点。
汽车商品零售增速创逾两年来次高
5月，消费继续处于修复状态，但仍未实现同比正增长。分析师认为，餐饮收入修复缓慢、消费的顺周期性等因素是阻碍消费增长的主要因素。
统计局数据显示，5月份，餐饮收入同比下降18.9%，不过降幅较上月收窄了12.2个百分点。
“当前的消费存在一定程度上的分化，总体来看，消费难以快速反弹。”顾洋恺说。
他分析称，对于中上收入群体来说，疫情管制过后的报复性消费是可以期待的，因为这部分人群收入基本有保障。“可以看到，5月以来商品房销量恢复较快，一部分原因是货币政策较为宽松导致，另一个原因在于购房主力大多都是中上收入群体，受疫情冲击较小。”
“但疫情对低收入群体冲击较大，当前我国失业率也较往年同期高，这部分群体的现有收入很难支持消费的大幅反弹，因此（政府）可以考虑采取一些更加积极有为的转移支付手段。”
5月份，全国城镇调查失业率为5.9%，比4月份小幅下降0.1个百分点。
不过，随着疫情改善和刺激消费政策的效果逐步显现，居民消费也有改善的一面。
比如，在包括发放购车补贴、增加牌照等一系列促汽车消费政策带动下，车市明显回暖。5月份，限额以上单位汽车类商品零售额同比增长3.5%，增速为2018年5月份以来次高值（最高值为汽车排放标准切换实施前的2019年6月份）。
消费券也在继续发力。据华创证券不完全统计，5月8号至5月末，各地发放的消费券总量在25亿元以上。
统计局数据显示，在消费券和各地开启的“购物节”等带动下，5月，日用品类和化妆品类限额以上单位商品零售分别同比增长17.3%和12.9%，增速比4月加快9.0、9.4个百分点。此外，服装鞋帽针纺织品类商品零售同比降幅由上个月的18.5%收窄至5月的0.6%。
海外疫情或限制工业回升幅度
5月份，随着中央统筹推进疫情防控和经济社会发展各项政策措施逐步落实，复工复产深入推进，工业生产继续回升。
分行业看，5月份，41个大类行业中，30个行业增加值同比实现增长，增长的行业数较上月增加2个，增长面为73.2%。分产品看，612种列入统计的工业产品中，344种产品产量实现增长，增长面为56.2%；部分新兴产品继续保持高速增长，3D打印设备、智能手表、集成电路圆片、充电桩等增长均在70%以上。
装备制造行业增长继续加快，基建类相关产品增势较好。5月份，装备制造业增加值同比增长9.5%，增速较上月加快0.2个百分点。其中，汽车制造业增长12.2%，加快6.4个百分点，增速为2018年下半年以来各月最高水平。
但1-5月份累计来看，工业生产同比仍下降2.8%，5月部分行业和产品回升力度有所减弱，工业经济稳定运行仍面临不少困难和不确定因素。
国家统计局特别指出，消费品行业出现下滑，增速由上月的增长0.7%转为下降0.6%，服装、家具、文教工美、皮革制鞋等行业下降在5.0%-11.4%之间。此外，出口订单不足，工业出口交货值由增转降，同比下降1.4%，部分出口占比较高的行业出口交货值下降10%以上。
“外需是现在影响工业生产的主要因素，海外疫情的不确定性会给中国相关工业企业带来冲击，未来工业增加值的回升幅度仍将受到限制。”刘学智表示。
李超也指出，受疫情冲击，二季度可能是全球经济最低点，美欧日等主流经济体在疫情冲击、隔离政策等因素影响下经济阶段性停滞，海外经济下行导致外需回落，可能导致我国出口相关产业链面临潜在冲击。其次，全球经济衰退背景下国际贸易摩擦有加剧的可能性，尤其是美国单方面的贸易保护主义行为具有不确定性，将对中国工业企业造成影响。
