新增社融连续三个月破3万亿,预示经济回升有后劲

2020年06月10日 16:40
中国人民银行公布数据显示,5月新增人民币贷款1.48万亿元,同比多增2984亿元。5月末,广义货币(M2)余额210.02万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平。

2020年4月4日,江苏省海安市一家银行内,工作人员在清点整理人民币现钞。图片来源:人民视觉

记者 陈鹏

中国人民银行周三公布数据显示,5月新增人民币贷款1.48万亿元,同比多增2984亿元;新增社会融资规模连续第三个月破3万亿元,达到3.19万亿元,比上年同期多1.48万亿元,创历史同期新高。

数据还显示,5月末,广义货币(M2)余额210.02万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点。

数据发布前,界面新闻统计的15家机构对5月新增人民币贷款的预估中值为1.4万亿元,对M2同比增速的预估中值为11.3%,其中11家机构对新增社会融资规模预估中值为2.8万亿元。

融资成本下降,企业贷款意愿增强

分析师指出,国内疫情防控持续向好,加之定向降准等货币宽松政策支撑,企业生产和居民消费逐渐恢复,5月企业和居民贷款均有所回升。贷款之外,地方政府专项债也迎来发行高峰,政府债券融资对社融起到拉动作用。“宽信用”下,M2增速保持高位。

“5月信用扩张继续加速,主要原因是政策鼓励银行加大信用投放。”粤开证券固定收益首席研究员钟林楠对界面新闻表示,今年以来,企业融资成本明显下滑,一季度企业贷款加权利率5.08%,同比下降近60个基点;债券融资成本更是跌到了近年新低。

“企业无论从自身融资需求还是套利的角度,都会有更强的举债融资倾向。此外,经济基本面继续恢复,线下消费好转等也有利于企业和居民贷款的增加。”他说。

分部门看,5月,住户部门贷款新增7043亿元,其中,短期贷款增加2381亿元,同比多增22%,中长期贷款增加4662亿元,同比略降15亿元。企(事)业单位部门贷款新增8459亿元,同比增逾6成,其中,中长期贷款增加5305亿元,同比多增了一倍多,短期贷款增加1211亿元,与上年同期基本持平,票据融资增加1586亿元,继续保持较高增长。

社会融资超预期,除贷款贡献外,主要是由于政府债券净融资大幅增长。央行数据显示,5月政府债券净融资1.14万亿元,同比多增7505亿元。此外,企业债券净融资2971亿元,约相当于上年同期的2.9倍。

中国银行研究院研究员李义举表示,债券高增长是推动社融增速高位运行的主要因素。根据2020年《政府工作报告》,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。截至5月底,今年已发行地方政府专项债2.29万亿元,其中5月发行量近1万亿元。

李义举预计,地方政府专项债将继续拉动三季度社融增速保持高速增长。

企业存款大增,或和资金空转有关

截至5月底,以现金和企事业单位活期存款为主的狭义货币(M1)同比增长6.8%,增速创逾两年新高,成为5月金融数据的另一大亮点。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,导致M1加快上行的直接原因是伴随复工复业进程全面展开,包括服务业在内的各类市场主体业务活动增强,活期存款增加。

央行数据显示,5月,新增非金融企业存款8054亿元,是上年同期的近7倍。

方正证券首席经济学家颜色也对界面新闻表示:“M1持续回升是一个比较好的现象,因为M1主要是企业短期存款,短期长款上升,说明企业投资意愿增强,反映了经济的回升。”

不过,也有分析师指出,企业存款增加的背后,除了复工复产下业务回升,可能也和资金在金融系统空转有关。 

为支持实体经济,央行自2月以来投放了大量的资金,债券收益率和贷款利率不断下行,甚至低于部分银行理财产品收益率或结构性存款产品利率。有的企业获得了低利率贷款后并未将资金用于生产,而是投资于理财产品或结构性存款产品获取利差收益。

“这种资金套利行为不利于经济金融的良性循环,未来监管政策需规范结构性存款带来的套利机会。”李义举说。

央行数据显示,截至4月底,我国商业银行结构性存款余额约为12.14万亿元,环比增长4.1%,首次突破12万亿元。

为杜绝资金空转问题,近期监管部门已经有所行动。据《上海证券报》报道,监管部门本周窗口指导部分股份制银行,要求其在年底前大幅压降结构性存款规模。

另一方面,5月以来,市场降息预期接连落空,央行曾连续两个月暂停逆回购,促使银行间市场利率出现一定幅度上行。本月央行推出的两个直达实体经济的货币政策工具——贷款延期支持工具和信用贷款支持计划——更是被市场视作货币政策从宽货币转向宽信用的信号。

“考虑到利率下降容易导致企业杠杆率上升过快,且带来资金空转等套利行为的发生,预计(央行)短期内不会采取降息操作,近期货币政策将重点采取数量型操作,降准概率较高。”李义举说。

截至5月底,M2增速较上年同期提高2.6个百分点,社融增速较上年同期提高1.9个百分点至12.5%。  

钟林楠认为,未来M2与社融增速将继续保持高位,打击资金空转套利只是短期扰动,宽信用仍然是今年的主旋律。

今年的《政府工作报告》提出,“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。”即今年M2和社融增速将分别高于去年的8.7%和10.7%。

颜色表示,当前M2和社融的增速比较符合《政府工作报告》的要求,未来货币政策还将维持宽松的基调,但是比起3、4月份那种“天量”流动性来,可能会相对审慎一些。全年平均来看,M2和社融增速比去年高两个百分点,是一个比较合意的区间。

来源:界面新闻

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