记者 | 张子怡
6月1日,明发集团公告称，公司拟发行一笔规模1.76亿美元的债券。这笔债券于2020年12月5日到期，票面利率高达22%。这一票面利率，刷新了近两年房企发债票息的纪录。
今年房企融资成本不断下降，明发却成特例。
克而瑞数据显示，在今年以来的几个月中，房企海外发行美元债的平均成本在6%左右，在境内发行债券的平均成本在3%左右。
只是，融资成本降低并没有明发的份。今年1月20日，明发集团发行一笔于2021年到期、规模2.2亿美元的债券，利率为15%。
值得注意的是，明发此次拟发行的1.76亿美元的债券。如果不能如期兑付，将在22%年利率的基础上，再加10%利率来计，利率将高达32%。
近三年，明发集团的融资都显得格外艰难，规模不大但利率高、时间短。债券规模都在2亿美元左右、时间以一年为期，但票面利率从11%、15%攀升至22%。
汇生国际融资总裁黄立冲认为，“明发停牌时间较长、公司信用评级受限，使得融资活动受到较大限制。为募得所需足够资金，不得不开出较高的价码来吸引投资人。”
另一方面，明发业绩也不理想，公司2019年年报显示，其销售额为113.1亿元，较2018年163.5亿元下降了30.8%。截止2019年年底，存货288.45亿元，同比增长70%；土地储备却在2019年减少4.9%至2131.58万平方米。土储下降的同时，存货周转能力也在下降，未来业绩令人堪忧。
不止明发发债成本高，债务压力较大的房企发债成本都会相对较高。
5月29日，时代中国发布公告，宣布以5.24%的年利率发行为期5年的25亿元境内债券。这时代中国2020年发行的第六笔债券，其发行的多笔债券成本均高于5%。
据媒体统计，截至2019年底，时代中国的总负债达1253.94亿元，同比增加29.6%。因负债走高，其融资成本增幅同比增长10.11亿元，同比增幅达51.5%。
资本市场中，有昂贵的钱，也有便宜的钱；有人升利率，也有人降利率。
4月28日，华夏幸福调整2018年发行公司债“18华夏01”利率，由6.8%降至5%；5月26日，该公司再度宣布，调整2018年公司债（第二期）“18华夏03”利率，由7.15%降至4.4%。
5月，融创发行了33亿元、票面利率5.60%的公司债。金科发行17亿、利率最低5%的公司债。而万科25亿的公司债，利率低至2.56%。恒大、保利、龙湖、旭辉等房企票面利率都出现了下滑。
5月10日，阳光城称，2017年度第二期中期票据的债券简称“17阳光城MTN002”，发行总额12亿元，原票面利率为7%，调整后票面利率降低10个BP至6.9%。
6月1日，万科发布公告，宣布下调公司于2017年7月18日发行的“万科企业股份有限公司2017年面向合格投资者公开发行公司债券”后两年票面利率，初步预计利率将从4.5%降至1.9%。
业内人士严跃进认为，多家房企主动下调公司债利率与最近发债的机会较多有关。从企业角度来讲，企业会去选择一些融资成本更加低的途径。同时他也表示，“除此外，也会影响企业后续的一些信用评级。”
据贝壳研究院统计，从企业发债情况来看，恒大前五月融资总额达508亿人民币，其融资规模排名第一。首开、碧桂园、金融街、旭辉、融创、世茂、龙湖融资均上百亿，融资规模排名前列。
可以说，无论是规模还是融资总成本，头部房企与中小房企之间的马太效应都在显著加剧。
中指研究院发布的数据显示，5月份，房企海外债、信用债和资产证券化渠道融资总额为729.4亿元，同比基本持平。其中，海外债融资渠道经历4月份零发行后开始恢复，融资金额167.6亿元，同比大增。
贝壳研究院同日发布的数据也显示，2020年1-5月份，中国房企境内外债券融资累计约5627亿元，融资规模较去年同期下降4%，降幅较1-4月收窄6个百分点。2020年前5月融资规模为2019年全年的48%，全年房企融资规模有望超越2019年。
至少，大多数房企都在享受现阶段的融资红利。
