四度“披星戴帽”   *ST皇台恢复上市路在何方

2020年05月22日 19:33
皇台酒业此次恢复上市的可能性较大,但未来仍将是烫手山芋,想整体盘活并不容易。

图片来源:视觉中国

随着2019年净利扭亏,甘肃皇台酒业股份有限公司(以下简称“皇台酒业”)(000995)开启恢复上市工作。据界面记者了解,此次皇台酒业带帽,系2016-2018年连续三年净利亏损所致,这也是皇台酒业自上市以来第四次“披星戴帽”。在企业业绩常年亏损背后,隐藏着省内市场承压、全国化程度较低以及股东内讧等顽疾。尽管申请恢复上市,但皇台酒业发展之路仍充满荆棘。对此,白酒营销专家肖竹青向界面记者指出,皇台酒业此次恢复上市的可能性较大,但未来仍将是烫手山芋,想整体盘活并不容易。

“四度带帽”

根据公开数据显示,2019年皇台酒业实现营业收入为9904.63万元,同比增长288.67%;归属于上市公司股东的净利润为6821.37万元,同比提升171.44%。营收、净利大幅度提升,皇台酒业也随之开启恢复上市计划。

5月15日,皇台酒业发布公告显示,公司于5月8日向深圳证券交易所提交了股票恢复上市申请材料,并于5月14日正式被受理。值得注意的是,在公告中,皇台酒业表示,公司股票能否恢复上市尚存在不确定性,公司股票仍存在可能终止上市的风险,最终以深交所作出的是否同意公司股票恢复上市的决定为准。针对恢复上市的可能性及后续发展问题,界面记者以邮件方式采访皇台酒业董秘办,并致电董秘办,但截至发稿前,未获得回复。

对于此次皇台酒业恢复上市的可能性,白酒营销专家肖竹青认为,皇台酒业此次恢复上市的可能性较大,但未来仍需企业管理层进一步提升业绩,或通过股东贡献将上市公司利润提升。

据界面记者了解,此次皇台酒业终止上市非首次。通过梳理资料记者发现,皇台酒业分别由于2002年、2003年亏损1189.60万元、11576.76万元,2007年、2008年亏损5082.81万元、5880.71万元,2013年、2014年净利润亏损2930.53万元、3928.85万元,2016年-2018年三年连续亏损导致四度“带帽”,上演“扑克戏法”。

为在年底前扭亏为盈,皇台的保壳之路也格外艰辛。通过梳理资料发现,皇台酒业2019年通过重大资产重组、剥离与白酒业务相关部分资产、拟跨界投资教育行业收购中幼教育、推出新产品激活市场以及更换控股股东等方式谋求赢取“保壳战”。

对此,业内人士指出,从皇台酒业种种动作看,颇有些病急乱投医的意味。尽管目前恢复上市的希望较大,但未来行业还将面临更多挑战。

内忧外患

据界面记者了解,省内市场承压、产品销量不佳以及全国化程度较低均是制约皇台酒业发展、导致多次“带帽”的原因。

通过查阅资料,界面记者发现,在甘肃省内市场,皇台酒业营收虽提升超200%,但与同省金徽酒相比,仍存较大差距。据公开数据显示,2019年皇台酒业省内实现营业收入0.59亿元,占总营收的59.1%,同比提升205.4%。与之形成鲜明对比的是,2019年金徽酒省内实现营业收入为14.1亿元,占总营收的86.29%。除金徽酒外,皇台酒业在甘肃省内的白酒市场份额还受到部分名优白酒以及西凤、伊力特等区域品牌蚕食。对此,甘肃经销商向界面记者表示,皇台酒在威武产地销售较好,但甘肃省内其他区域购买皇台酒的消费者较少。

肖竹青向界面记者指出,随着茅台、五粮液、洋河、泸州老窖以及汾酒等名优白酒渠道下沉,区域性白酒不断承压。目前,消费类型主要以商务消费以及自饮消费为主,这对品牌要求较高,而品牌打造成本较大,投入过程较慢。

皇台酒业省内市场承压,省外市场也隐患重重。根据皇台酒业年报显示,公司甘肃省外实现营业收入为0.4亿元,占总营收40.49%,同比提升600.12%。虽然增速迅猛,但省外布局仍略显不足。近日,界面记者走访了北京部分终端商超及烟酒店等渠道,均未发现皇台酒的身影。对此,物美超市工作人员告诉记者,该店从未销售皇台酒,也并没有消费者前来咨询。

在皇台酒业官网,界面记者发现窖底原浆18 浓香型 42°销量仅为8笔;窖底原浆12 浓香型 42°销量为131笔。记者还登陆了天猫皇台酒类旗舰店,据统计12款上架产品中,有一半产品销量为零。另外,销量自最高产品为皇台酒42度窖底原浆12红色礼盒装月销量为7笔、皇台酒52度冰川5送礼宴请礼盒装月销量为6笔、皇台酒52度窖底原浆12送礼宴请礼盒装月销量仅为3笔。对此,业内人士指出,从体量来说皇台酒业属于区域型中小品牌,受全国化及数字化程度制约,消费群体仍以线下消费渠道为主,且集中在大本营市场。

除此,肖竹青还指出,造成皇台酒业资本市场表现不佳的又一原因,在于股东内讧,多次资本运作未见成效。

盘活不易

众多因素叠加导致皇台酒业四度“带帽”,但此次申请恢复上市后,企业未来仍不容乐观。针对皇台酒业恢复上市后发展,肖竹青向界面记者表示,皇台酒业目前可谓烫手山芋,只能靠股东共同努力,但想整体盘活并非易事。

尽管2019财年净利扭亏,但受新冠肺炎疫情影响,皇台酒业一季度再次面临净利亏损,现金流断崖式下降的窘境。根据公开数据显示,今年1-3月,皇台酒业实现营业收入为843.5万元,同比提升19.1%;归属于上市公司股东的净利润为-641.58万元,同比降低0.85%;经营活动产生的现金流量金额约为-0.17亿元,同比下降4309.69%。

对此,中国食品产业分析师朱丹蓬指出,皇台酒业在增加营收及净利上并无有效举措,现阶段主要以节流为主,提升业绩幅度较为有限。加之受疫情影响,皇台酒业更是雪上加霜。

除业绩外,官司缠身的皇台酒业即使恢复上市,未来日子也难言好过。据公开数据显示,从今年1月初至4月末,皇台酒业涉及了34起法律诉讼。加之,因皇台酒业以及多名时任高管通过虚构委托代销存货等形式,虚增库存商品账面余额 1.02亿元,使《甘肃皇台酒业股份有限公司2016年年度报告》中披露的存货项目金额虚增1.02亿元,存在虚假记载,导致皇台酒业不得不面临60万元“巨额”罚款。对此,业内人士指出,这些纠纷或将成为皇台酒业未来发展道路上的“隐雷”。

未来,若业绩长期无法提升,皇台酒业未来或将存在引入新资本方、改变主业的可能。对此,肖竹青指出,白酒行业目前竞争态势今非昔比,市场竞争日渐激烈。皇台酒业未来有可能改变主业,注入新盈利性资产。

另外,对行业内所传皇台酒业或将被并购一事,朱丹蓬认为,皇台酒业作为区域性酒企,在西北白酒消费人口偏少,以皇台酒业自身的体量及利润,并不会有接盘侠,被收购的可能性不高。

来源:界面新闻

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