磨难重重,全球资产配置前景黯淡了吗?

2020年05月19日 20:39
全球资产配置仍是富人群的必修课。

来源: 华人家族财富

作者:夏言

1.

4月中旬,从加州“逃回”上海的Jackie,终于解除了为期两周的隔离。

回想“出逃历程”,Jackie自认运气爆棚,成功赶在了各国封城之前,坐上了“幸运航班”。

疫情刚开始的时候,没人能够想到竟会这么严重,又波及了那么多的国家。如今全球商旅几乎停摆,众多行业遭受重创。

从事房地产经纪工作的Jackie,也因为美国疫情导致生意停摆,暂时选择留在上海,这个看起来是全球最安全的地方。

疫情总有结束的一天,但像Jackie这样的房地产经纪,尤其是那些依靠语言优势主要做华人生意的经纪,心中难免有些隐忧:中国财富人群未来还会过来买房吗?

近些年来,先是外汇政策收紧、跨国税务信息交换等技术性因素,再到中美贸易争端、全球疫情爆发等大型政经、公共事件,中国财富人群发现自己正在面对一个错综复杂、却又不太友好的世界。

屡遭挫折之后,他们还会把全球资产配置当作必修课吗?

2.

应当承认,近几年中国财富人群的境外投资热情有所下降,投资风格越来越趋向于谨慎和保守。

中国于2015年及2016年相继出台了一系列外汇管制措施,2017年起又与数十个国家和地区同步实施了“共同申报准则”(CRS)。

不妨将CRS理解为个人资产的全球大联网,它可以通过跨国金融账户涉税信息的自动交换,实现一国纳税人海外持有账户的透明化,打击偷税漏税、洗钱等行为。

CRS主要针对海外金融资产,而房产并不属于金融资产,所以并未纳入CRS申报交换范围,再加上海外移民、孩子出国读书、资产转配置等考虑,中国财富人群在美国、加拿大、澳大利亚等国仍在大量买房。

不过,为了抑制房地产投机行为、稳定本地楼市,加拿大、英国、澳大利亚等国的房地产投资监管趋严,已经相继开始征收房地产附加税。

这些热门移民目的地针对外国投资者的投资门槛提高,令中国财富人群的买房需求在一定程度上受到了抑制。

与此同时,根据贝恩公司和招商银行联合发布的《2019中国私人财富报告》,2018年全球超90%的主要资产类别出现年度负回报,中国高净值人群境外资产存量下滑,并且对境外投资回报率的预期降低。

中国高净值人群境外资产存量多年来首次出现下滑,一方面与国际政治形势不确定性加强、全球经济下行压力加大有关,另一方面也与中国财富人群对海外市场环境、制度规则和金融产品等缺乏了解,境外投资能力不足有关。

展望未来,近来持续发酵的中美贸易争端,再加上疫情期间国际政治形势不确定性的进一步加大,以及西方国家民粹主义情绪的日渐高涨,都将对中国财富人群的境外投资热情构成打击。

更不能忽略的是,后疫情时代全球经济面临的更大不确定性,无疑会令财富人群的投资风格更为保守。

所有这些因素,都令全球资产配置的前景似乎有些黯淡。

3.

尽管近来利空不断,但从业界角度来看,全球资产配置仍是财富人群的必修课。

目前,分散并对冲风险、追求境外市场投资收益,以及投资海外实业,是中国财富人群考虑全球资产配置的内生驱动力,不会受到短期波动的影响。

与发达国家相比,中国财富人群的全球资产配置水平还有很大的提升空间。随着中国经济体量持续壮大,这种“看齐”的趋势难以改变。

回想2015年,中国财富人群的金融资产相对集中在股票和公募基金上;2017年相对集中在信托、银行理财产品和股票上。随着《资管新规》的落实,“打破刚性兑付”将有可能成为现实,保本型、保收益型理财产品将逐步退出市场,“躺着赚钱”的时代成为过去式。

这就意味着,财富人群需要告别之前的投资舒适区,不再依赖单一热门资产,甚至单一国别获得高收益。

根据《2019中国私人财富报告》,2018年中国个人可投资资产1000万元以上的高净值人群规模达到197万人,全国个人持有的可投资资产总体规模达到190万亿元人民币,预计2019年年底这一资产总规模将突破200万亿元大关。

如此体量,令大类资产多元配置的需求已经无法回避。在经济增速放缓的背景下,财富人群面对市场风险、国别风险、币种风险、投资种类风险等多维度风险,避险情绪越来越强,而全球资产配置则是风险分散和对冲的有效手段。

这种对于风险管控有效手段的需求,是中国私人财富规模体量和发展阶段的双重要求,不会因为国际形势的中短期变化而改变。

总而言之,全球资产配置可以为财富个人、财富家庭创造更大的获利空间,同时还可以提高资金自由调配的可能性。可以说,全球资产配置是实现财富安全、多元投资、隐私保护以及风险管理等综合目标的理想方案。

这是被成熟市场证明过的大趋势,经过了一战、大萧条、二战、冷战、互联网泡沫破裂、“9·11”恐怖袭击、金融海啸等无数考验。

屡遭挫折,却又是大势所趋。这样的全球资产配置需求,也对中国财富管理机构的专业能力提出了更大的挑战。

如何在“产品”和“服务”两个维度上提升自身的核心竞争力,决定了财富管理机构如何在未来更好地开展全球资产配置业务——把握好大势,同时稳妥应对短期挑战。

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