文|电子商务研究中心
2020年，新冠肺炎给国内的线上消费信贷行业带来更多挑战。近期，两家分期电商上市公司乐信（LX.US）、趣店（QD.US）相继发布2019年Q4财报。网经社从营收、净利润、用户规模、总资产四方面对分期电商趣店、乐信的财报业绩进行分析解读。
分期电商我们把它归类在零售电商。零售电商狭义指通过网络渠道进行商品交易活动，包括实物商品交易及虚拟商品交易。广义上网经社将零售电商定义为一种业态，包含平台、商家、品牌、用户、服务商等。按模式分，有C2C、B2C、C2M、B2B2C等；按品类分，有综合电商、垂直电商；按交易市场分，有进口跨境电商、出口跨境电商；新电商有会员制电商、直播电商、精品电商、小程序电商等。
营收：乐信营收破百亿，趣店小幅增长
2019年，乐信实现营收106亿元，同比大增39.6%；趣店实现营收88.4亿元，同比增长14.9%。乐信在营收总量及增速上均优于趣店。
乐信营收增长主要归因于2019年线上直销收入和金融服务收入的增加。其中，金融科技是乐信2019年财报的一大亮点。2019年全年金融科技收入达56亿，同比增长171%；线上直销业务同比增加51.2%至36亿元。
在行业不确定性上升、市场环境严峻的情况下，为更好地保护公司资产安全，趣店采取一系列措施，以最大程度地控制风险。在2019年全年，趣店营收也实现了小幅增长。
净利润：趣店高于乐信 呈增长态势
净利润方面，趣店盈利达32.643亿元，同比增长31%；乐信实现盈利23亿元，同比增长16%。
2018年第三季度，趣店启动开放平台计划。所谓的开放平台，就是趣店为金融机构和互联网流量场景APP搭建的对接平台。在开放平台上线的一年里，趣店的开放平台表现出强劲的发展势头，创造了相当的净利润。
目前，乐信旗下有三大核心业务：分期乐商城、乐信消费特权会籍卡APP“乐卡”以及乐星积分，这三大业务支撑了乐信的主要盈利来源。
用户规模：乐信增长近一倍 直逼趣店
截止2019年，乐信用户规模达到7330万，同比大增96.5%；趣店用户也有10.67%的增长，达到7946万。
得益于新消费平台战略全面发力，研发及营销投入带来用户快速增长；用户快速增长推动乐信规模、收入持续提升。2019年4季度，乐信授信用户数1940万，同比增长84%；单季活跃用户数700万，同比增长133%，数量和增速均创历史新高；单季新增活跃用户数210万，同比增长244%，连续两个季度增速超200%。
趣店在获取流量时并不做广告投放，而是投资流量公司，比如唱吧，然后获取其用户。但从后续趣店新增数据来看，与唱吧的合作对趣店并没有带来太大帮助，用户与金融业务吻合度和转化率都很低。
总资产：两家总资产规模相当
2019年，乐信总资产规模达到192.4亿元，趣店为183.6亿元，两家旗鼓相当。
资产规模是公司收入来源的重要体现，同时也是偿还债务的保障；总资产增长率是衡量公司发展性和成长性的重要指标。2019年，乐信业务实现全面升级，从消费金融迈向新消费领域。经过一年多的稳健布局，线上线下场景全面打通，新消费平台战略效果显现。乐信风控表现良好，资金质量稳定。
趣店仍有努力去尝试新的领域，如推出的电商平台“万里目”，寻求新的增长点，并逐步化解传统业务的资产质量问题。未来一段时间，趣店面临的问题是如何在资产质量下滑的情况下恢复增长，包括主动收缩传统业务的策略是否延续；以及开放平台业务如何重拾升势。
核心观点：
对于乐信、趣店两家发布的2019年财报表现，网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师莫岱青总结以下观点：
1、分期电商乐信、趣店在2019年中，主要财报数据均实现了增长，其中营收、用户规模方面，乐信增速高于趣店；在净利润上，趣店则上高于乐信；总资产方面，两家相差不大。
2、在新消费平台战略的指引下，2019年乐信在营收、核心业务、资产以及研发等各个方面全线发力，带动了用户的高速增长，用户规模较上年扩增近一倍。
3、面对资产质量下滑的压力，趣店在尝试新的领域，如新推出的“万里目”，通过拉新来圈粉，用“低价”吸引消费者，欲寻求新的增长点，并逐步化解传统业务的资产质量问题。但是，之前几次自营场景失败，也给趣店造成阴影。
