文|信披头条
近期，“新基建”一词热度持续走高。涵盖5G基站建设、工业互联网、城际高速铁路及城市轨道交通建设、大数据中心、人工智能等七大板块的“新基建”有望成为撬动中国经济增长的杠杆。
值得一提的是，此次“新基建”大潮中，轨道交通建设成为重要部分，这也让因“交通强国”战略备受瞩目的轨交行业再次成为市场热点。中银国际证券指出，在当前中国宏观经济下行压力加大的背景下，轨交基建投资作为稳经济的利器之一，有望持续加码。地方政府专项债和PPP项目提供增量资金来源，促使城轨基建投资进一步提升，贡献通车里程持续增加。
信披头条认为，“新基建”风口下，中国中车（601766.SH）、中国铁建（601186.SH）、今创集团（603680.SH）等业绩确定性较高、估值较低的轨交行业的龙头公司将直接受益。
轨道交通仍是“新基建”的重头戏
回顾过去，2008-2009年以及2012-2013年的两次基建投资高峰中，轨交基建担当重任。此次“新基建”提出后，全国31个省份公布了超40亿的投资规划，各地列出的重大项目投资计划清单中，轨道交通再次成为基建投资的重头戏。
举例来说，广东省5.9万亿的“新基建”规划中，有9千亿投在了轨交领域，占比达15%，远超其他。长三角地区公开的重大建设项目中，不少涉及城际铁路，市域（郊）铁路。上海公布的2020年重大建设项目清单中，就包括沪通铁路上海段、沪苏湖铁路上海段等城际铁路，以及地铁10号、14号、15号、18号等轨道交通线路的建设。
为什么无论是“铁公基”还是“新基建”，轨道交通都必不可少呢？
究其原因，轨道基建的投资具有辐射效益和长期效益。一方面，能带动钢铁、工程机械、电子电气等诸多配套产业的发展；另一方面，发达的轨交网络能扩大城市圈的经济辐射能力提升城市治理水平，在助推地方经济发展的同时为整个社会经济发展提速。
铁路建设高位运行 动车组迎来交付高峰
根据国铁数据，2019年我国铁路固定资产投资累计完成额达8029亿元；全国铁路投产新线8489公里，同比增长81.3%，其中高铁5474公里，同比增长33.5%；国家铁路完成旅客发送量35.7亿人，同比增长7.7%，其中动车组旅客发送量达22.9亿人，同比增长14.1%。
虽然我国主要干线铁路脉络已经基本成形，高铁运营里程稳居世界第一，但全国铁路建设继续保持高位运行，城际铁路、市域（郊）铁路成为新的建设重点。2020年1月，全国交通运输工作会议披露，今年铁路投资规模将依旧高达8000亿元，计划全国铁路投产新线4000公里以上，其中高铁2000公里。
事实上，此前我国发布的《中长期铁路网规划》明确指出，要在“四纵四横”的基础上打造“八纵八横”，实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。该规划还提出，到2030年中国铁路网运营里程将达到20万公里左右，其中高速铁路4.5万公里左右。由于截至2019年底，全国铁路营业里程约为13.9万公里，其中高铁3.5万公里，可以预计未来几年铁路通车里程还将进一步增长。
广发证券表示，新通车里程的持续增加，叠加客流量的快速增长带来动车组的加密的需求，以及动车组替换普客车辆需求增加，动车组保有量有望加速上升。预计2022年前动车组保有量每年将维持超过10%的复合增长速度。未来几年，轨交车辆及配件相关公司业绩将得到保障。
城市轨道交通市场存量空间巨大
除了城际铁路，城市轨道交通市场的潜力也不容小觑。目前，中国城市化率已经超60%，城镇人口不断增加且人们逐渐向大中型城市集中，预计到2030年中国城市化率将升至75%。为了缓解城市压力，增强市中心与郊区间的有效沟通和资源流动，城市轨道交通网络建设日益加速，存量空间仍然很大。
根据城市轨道交通协会官网的披露，截至2019年底，全国累计已有40个城市开通城市轨道运营线路6730.3公里，其中新增运营线路968.77公里，同比增长32.94%。2018年12月至2019年12月，国家发改委批复了11座城市轨道交通建设规划。在“新基建”的利好下，有分析人士预计2020年还将有10座城市轨道交通规划获批。
值得一提的是，由于我国城市轨道交通中地铁运营线路长度占比7成多，轻轨、市域（郊）铁路占比还较小，有较大增长空间。2017年6月，国家发改委印发的《关于促进市域（郊）铁路发展的指导意见》指出，至2020年，京津冀、长江三角洲等大城市圈，市域（郊）铁路骨干线路基本形成，构建核心区至周边主要区域的1小时通勤圈；其余城市群和城镇化地区具备条件的城市启动市域（郊）铁路规划建设工作。
以上海为例，根据《上海市城市总体规划（2017-2035）》，上海市规划建设总里程达1000公里的市域铁路，形成由市域线、市区线和局域线组成的多层次轨道交通网络。由此可见，作为城市内部重要的轨道交通运输方式，市域铁路增长空间很大。
高确定性、低估值的轨交基建龙头值得关注
目前，多家券商发布了包含轨道交通行业的研究报告，并推荐了相关龙头个股。
银河证券预计，目前全国储备城轨项目投资总额大概约6万亿，市场空间充足，城际铁路将成为重点布局的方向。
中银国际证券预计，2020年全年城轨通车里程有望突破1000公里。随着通车里程的增长，城轨产业链装备公司有望持续增长，包括车辆设备和城轨控制系统设备。
华创证券预计，2020年将迎来新一轮动车组交付高峰，年内需求面为补缺口（交付推迟的CR300）叠加通车增长。同时，十四五新增运营里程将比十三五再上一个台阶，城轨市场仍处于增量阶段。
信披头条认为，可以从轨道交通行业的建筑施工、车辆及配件、轨交信息化、运营维修保养四大产业链环节选取优质标的。推荐关注业绩确定性较高估值较低的整车龙头中国中车（601766.SH），轨交配套服务龙头的今创集团（603680.SH），轨交控制系统公司中国通号（688009.SH），施工安装领域的中国铁建（601186.SH）等。
