记者 陈鹏
中国人民银行周一开展了500亿元7天期逆回购操作，结束公开市场连续29连歇的状态，同时将逆回购利率下调20个基点至2.20%，创本轮最大降息幅度。
分析师认为，央行一次下调逆回购利率20个基点，标志着货币政策朝着加大宽松的方向前进。这一方面是出于稳定国内实体经济和金融的考虑，同时也是为后续发行专项债和特别国债营造宽松的利率环境。
央行货币政策委员会委员马骏在接受《上海证券报》采访时表示，这次公开市场操作中标利率下降20个基点标志着货币政策进入了加大逆周期调节力度的阶段，选择在这个时点降息应该是综合考虑了国内复工复产需求以及国际疫情和外部经济环境恶化等多方面因素后做出的决策。
粤开证券首席固收研究员钟林楠对界面新闻表示，央行一次性降息20个基点，降息的节奏和幅度要更快，超出预期。这表明疫情对经济的影响可能超预期，尤其是海外疫情的爆发，可能对出口产生较大的冲击。据其测算，如果全球经济增长下降到0%，那么出口增速可能会下降20%以上。
由于新冠疫情在全球快速扩散，疫情对中国经济的冲击程度可能远超市场此前预期。近期已有多家国内外金融机构下调中国经济增速预期。
中金公司将中国一季度GDP增速预期下调至-9.3%，并将2020年实际GDP增速预测从此前的6.1%下调至2.6%。中国人民大学副校长刘元春认为，根据1-2月份的经济数据进行较乐观地测算，一季度中国GDP增长速度大约为-5%到-10%。
中信证券固定收益首席分析师明明对界面新闻表示，考虑到新冠疫情影响，我国内外需都受到较大冲击，一季度经济压力非常大，因此货币政策有必要进一步宽松，特别是通过价格工具降低整个社会的融资成本。
钟林楠表示，现在单纯的降准已经很难引导银行主动下调LPR报价。过去两次降准中，虽然银行负债成本有不同幅度下降，但一来降幅有限，二来在经济形势严峻的环境下，银行的资产质量可能会出现下降，银行更需要保证息差与利润来补充资本，这导致即使负债成本出现了一定程度下降，银行也很难愿意主动给实体让利，需要外力引导银行降低贷款报价。降息正是这样一个外力。
上周四，二十国集团（G20）峰会发布公报，宣布启动总价值5万亿美元的提振经济计划，并支持各国中央银行采取措施促进金融稳定和增强全球市场的流动性。公报表示，G20成员国财政部长和中央银行行长将定期进行协调，并将在4月的部长级会议上进一步确定一系列的应对疫情紧急行动计划。
G20峰会后的第二天，中共中央政治局召开会议，提出要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。
摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在发给界面新闻的评论中写道，财政政策是今年的政策重心，政治局会议特别提到要“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债规模”。在货币财政政策协同的框架下，央行调降利率可以提前为专项债以及特别国债的发行营造宽松利率环境。
明明也表示，今日的降息是货币政策对政治局会议要求做出的及时反应，体现“货币+财政”的政策组合。
他预计，央行将在4月份下调中期借贷便利（MLF）操作利率20个基点，以促进贷款市场报价利率（LPR）相应或更大幅度下行。此外，二季度中国仍有可能继续降息。除政策利率外，考虑到今年财政供给力度较大，未来央行还有可能根据市场情况，动态调整存款基准利率。
东方金诚宏观首席分析师王青补充道，4月央行有可能再次全面下调存款准备金率，下调幅度或达1个百分点。这意味着4月降息、降准将同步推进，释放宏观政策逆周期调节力度显著加大信号。
分析师指出，本次人民银行降息更多是根据国内经济基本面的政策调整，而非单纯跟随海外降息潮。由于防疫措施到位，中国经济增长的相对前景较好，未来国内货币政策的独立性会显著增强，更多服务于国内的稳增长和调结构。
马骏表示，央行这次降息之后，中国仍然是主要经济体中唯一采用常态货币政策的国家，未来仍可以通过正常的货币政策操作强化逆周期调节。
3月以来，随着新冠疫情加速扩散，全球金融市场面临剧烈动荡，主要央行相继降低利息，美、欧、日三大央行不断增加资产购买规模，以提振市场信心。目前，美联储已将基准利率下调至零附近，并宣布无限量购买国债和准政府机构发行的住房抵押贷款支持证券。一贯“吝啬”的欧洲央行日前也宣布将增购7500亿欧元主权债务，并不设购买比例限制。
相比之下，中国央行“克制”许多。疫情发生以来，人民银行通过再贷款、再贴现、以及降低存款准备金等工具，向市场注入约1.35万亿元人民币的流动性，按照3月27日1美元对7.0928元人民币的官方收盘价计算，折合约1900亿美元。
章俊指出，由于美联储降息，中美10年期国债利差已经超过180个基点。未来随着美联储无限量化宽松政策的逐步起效，美元汇率可能会持续走低，而中美利差会成为推动人民币升值的重要因素。因此，人民银行适当调降利率来确保中美利差处于相对合理区间，有利于人民币汇率的稳定。
