受益原奶涨价，现代牧业去年扭亏为盈

记者 | 赵晓娟

编辑 | 昝慧昉

3月23日晚间，中国最大的原料奶生产商现代牧业（HK.01117）发布了2019年度业绩，全年销售收入55.14亿元人民币，较2018年的49.57亿元增长11.2%；公司股权持有人应占盈利（净利润）3.41亿元，相比2018年的-4.96亿元大幅扭亏。

这得益于原料奶平均售价上涨及奶产量提升。

据现代牧业年报披露了原料奶的市场行情：原料奶外部平均销售单价为人民币4.04元╱公斤（2018年平均为3.85元╱公斤），同比增长4.9%。每头成乳牛年产量10.6吨（2018年平均为10.1吨），同比增长5.0%。随着产奶量及成乳牛数量的提高，年总产奶量达139万吨（2018年同期为128万吨），同比上升8.6%。而产奶量的提升受益于有效的畜群管理、一代代改善乳牛基因以及更多奶牛达泌乳高峰期。

截至2019年12月31日，现代牧业在中国内地七个省区营运26个万头级牧场，饲养共23.36万头乳牛，较2018年23.15万头的数量微增。就畜群规模和产量来说，现代牧业目前是中国内地最大的龙头乳牛畜牧公司及最大的新鲜原料奶生产商。

纵观现代牧业此前的财报，其业绩与市场奶价及成本呈高相关性，亦受每头成乳牛的产奶量影响。2016年、2017年该公司分别亏损7.42亿、9.75亿元，彼时价格低廉的进口大包粉原料减少了国内乳企对原来牛奶的采购，进而导致价格下跌，国内出现了小型牧场杀牛、倒奶事件。2017年，现代牧业液态奶交给蒙牛负责整体销售及市场推广，现代牧业自身专注于奶牛养殖和原料奶供应。

自2019年之后，原料奶的价格进入上升周期，以农业农村部去年5月发布的生鲜乳价格信息为例，内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.53元/公斤，同比上涨3.8%，当年10月，这一价格涨至3.81元/公斤，同比上涨7.9%。

这也让依赖优质原料奶的下游乳企开始加大控制奶源的投资力度。2019年7月，新乳业（002946.SZ）发布公告，宣布拟以自有资金人民币7.09亿元认购现代牧业5.95亿股股份，占其新发行股份后总发行股本的9.28%。该笔交易在一个月之后完成，新乳业成为现代牧业第二大股东。

新乳业看中的，正是现代牧业持续而稳定的原料奶供应能力。去年12月，新乳业在一份投资者关系活动记录中披露了这笔交易的初衷，称业内预计原奶的价格2020年会小幅上涨，因此投资了现代牧业，预计2020年其自有奶源（含现代牧业的供应）的占比将在40%至50%。

提及未来发展，现代牧业称，目前原奶市场供不应求，预计原奶紧缺将持续。随着中小牧场退出，奶牛养殖行业的周期性减弱，未来原奶将主要由规模牧场生产提供。而规模养殖的行业壁垒高，本公司将充分享受行业周期向上的红利。