文 | 曹婧晨@环球老虎财经
就在美股特斯拉持续上涨的同时，在A股市场上，赣锋锂业总市值一度突破800亿，三个月来股价涨幅接近两倍。究竟是何原因，让市场资金在高估值的情况下 ，仍在继续买入？
2月13日，赣锋锂业的总市值一度突破了800亿，公司A股股票交易价格连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。上市公司股价的窜升，同特斯拉不无关系。
一周前，赣锋锂业在互动平台表示，特斯拉指定其电池供应商向公司及子公司赣锋国际采购电池级氢氧化锂产品，产品价格根据市场价格定价。特斯拉向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产能的20%，以最终实际结算为准。
2019年特斯拉在上海正式动工，仅仅一年其生产线的第一批量产新能源汽车就正式开出了生产线，在交付现场，马斯克高兴的跳起了舞。一时间特斯拉上海超级工厂备受世界瞩目，股价起死回生。而此前华尔街资本的摩根大通高调唱空特斯拉的同时，却在暗中增持特斯拉的股票。
在特斯拉火爆的同时，直接带动了A股特斯拉概念股，有人此时的特斯拉比做早期的苹果，前景不可限量。进入特斯拉电池供货体系的宁德时代股价犹如火箭般窜升。不过，宁德时代因提早布局三元而后来居上，但其实市场对技术路线（特斯拉的高镍化路线，比亚迪的磷酸铁锂路线）的选择仍存在极大的变量。
数据显示，2018年，新能源汽车首次超过3C及其他储能领域成为锂需求的第一大来源，占比达36%。纵观整个新能源产业链，锂行业是最具吸引力和成长性的朝阳行业，在相当长一段时间内，不可被替代。新能源电动汽车这一下游终端产业需求的兴盛，令掌握着上游锂资源和技术的赣锋锂业在资本市场充满想象。那么，赣锋锂业是如何从一家金属锂和锂盐冶炼公司变成全球龙头车企供应链的？
赣锋锂业得宠
仅春节后赣锋锂业股价涨幅接近70%。据了解，除了特斯拉之外，赣锋锂业还拥有松下、LG化学、宁德时代、比亚迪等动力电池为合作伙伴，也有大众、宝马等全球汽车巨头为客户，这也是公司股价能够大涨的原因之一。而除了学习天齐锂业深度绑定特斯拉等车企，赣锋锂业的野心也逐渐向新能源汽车延伸布局，成为如今各大车企讲述新能源故事中不可或缺的一环。
不可忽略的是，新能源汽车产业链的投资机会已被多家机构盯上，尤其是处于新能源汽车产业链上游的赣锋锂业。自去年11月以来，赣锋锂业被机构调研高达230次，居所有公司之首。对赣锋锂业痴迷的朱雀基金更是持续买进赣锋锂业（港股），自去年10月以来已经连续加仓15次，最新持股比例超过20%。
而除了机构资金涌入，知名游资也快速出手，已有多方资金涌入赣锋锂业。值得注意，这家企业2019年净利润预计只有5亿元左右，但最近三个月，它的股票被各路资金疯狂追捧，涨幅接近两倍。什么原因，让市场资金在如此高估值的情况下，仍在继续买入？
用一句老话来讲就是，天时地利人和。在近期召开的年度策略会上，朱雀基金表示，重点关注上游锂资源，因为锂资源中长期改善幅度最大。由于矿山关停和减产计划使产量增幅极为有限，上游产能利用率继续维持低位。
随着需求提升，库存压力缓解，带来供需格局的好转。而且，当前锂资源价格接近成本曲线底部，价格的继续下行将带来产能的出清。随着需求快速增长，锂资源行业周期有望出现拐点。
投资逻辑
不过，对于赣锋锂业来说，未来业务增长重点或在新能源电池。
锂行业是新能汽车产业中,具有较高确定性，且具有较大发展空间的行业。而赣锋锂业是几家锂行业巨头中，能够抓住行业发展机遇的企业。
什么意思呢？抛开补贴退坡的短期影响，新能源汽车的趋势是不断向好的。目前全球的主要国家基本都明确了向电动车转型的目标，而根据我国的《汽车产业中长期发展规划》，到2025年我国的新能源汽车占比将超过20%，至2030年新能源汽车占比超过40%。如今我国年销量已经突破了100万量大关。
据了解，巴菲特在2008年就以8元/股，投入18亿入股比亚迪，如今依然一股没卖。下游新能源汽车的需求爆发，上游的锂电池行业将受益匪浅。
数据显示，2018年，新能源汽车首次超过3C及其他储能领域成为锂需求的第一大来源，占比达36%。
而赣锋锂业是是全球第三大、中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂供应商，是全球锂行业唯一同时拥有“卤水提锂”、 “矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，是锂系列产品供应最齐 全的制造商之一，
（来源：2019年半年报）
不过，其2019年年报显示，报告期内，公司实现营业收入28.22亿元，比上年同期增长21.04%;归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，比上年同期下降了59.23% ，这其中锂电池仅占总营收的9.45%。相比较而言，赣锋锂业的优势产品依然在锂盐方面，锂电池、电芯及其直接材料收入等所占业务比例依然较小。占比最多的是仍是锂系列产品，其中主要包括碳酸锂、氢氧化锂以及金属锂等深加工锂化合物产品。
（来源：2019年半年报）
锂电池或是未来业绩新的增长点
虽然目前收入中锂电池的占比仍比较小，但从其布局来看，已经开始发力。而从赣锋锂业的布局也可看出其在新能源上的野心。
除了向海外扩张增加其上游锂矿资源，赣锋锂业绑定新能源汽车等下游优质客户以及布局下游锂电池制造，的动作，或将给其带来业绩增长爆发点。而且相较之下游的整车制造，锂行业是比较确定有发展空间的行业。
下游整车环节，属于重资产行业，虽然如今各大自主品牌整车厂以及造车新势力口号都很响亮，但实际上许多厂商仍兑现不了PPT造车的诺言，且面对特斯拉和外资品牌的竞争。而中游电池、电机的制造行业，国内的头牌宁德时代虽然电池稳定性上快速追赶，但技术水平仍落后于日韩企业。无论是特斯拉的高镍化路线还是比亚迪的磷酸铁锂路线，亦或是后来追上的宁德时代的三元电池，面临着技术革新的问题。
相对而言，用于制造电池正级材料的钴和锂值得重视。目前钴产量提升有难度令车企开始寻找有效替代方案降低钴含量，但锂有所不同。基于元素的特性，锂是电池材料中不可或缺的核心元素，在未来相当长一段时间内，难被替代。
而赣锋锂业之所以如此受投资者欢迎，或是其产业链的瓶颈已经从锂矿产能，变成能满足顶级汽车厂商供应链需求的氢氧化锂产能。目前赣锋锂业已经建成2.5万吨锂盐生产线，并有多条锂盐生产线都在筹备建设、调试或生产中。赣锋锂业将会新上一条氢氧化锂产线，三期的扩产是5万吨，到2020年，公司的产能会达到8万吨级别。
赣锋锂业成立初期只是金属锂加工厂，是单纯的锂产品加工厂，目前正逐步发展为上游掌控锂矿资源、中游做大锂盐产业规模、下游进军锂电池及锂电池回收领域的全产业链布局的企业。
押宝固态电池，延伸布局的野心
近年来，为了实现布局全产业链的计划，赣锋锂业在上游锂资源掌控上动作频出，在锂资源较为丰富的澳大利亚、阿根廷、加拿大等国家以收购、包销、参股等各种形式布局掌控锂资源。在下游，赣锋锂业进军锂电池行业，投资6亿元成立锂动力电池小组，建设江西省首条高容量锂离子动力电池全自动化生产线。
赣锋锂业重金投资布局锂电池全产业链之外，还押宝固态锂电池。2017年赣锋锂业引入徐晓雄博士团队，投资2.5亿元建设第一代固态锂电池生产线；按照公告披露的规划，产线将于2018年12月建成投产(建成亿瓦时级第一代固态锂电池生产线，并实现送样)。
固态锂电池提升能量密度最重要的一步就是将负极改为金属锂，赣锋锂业拥有较长的金属锂生产历史，目前拥有金属锂产能1500吨，是全球最大的金属锂生产商之一，有望在固态锂电池推广带来的金属锂需求增长中抢占先机。
值得一提的是，近期赣锋锂业一则投资公告更彰显了其向新能源汽车延伸布局的野心。2018nian 3月6日，赣锋锂业(002460)公告，同意公司下属赣锋产业基金以1亿元资金投资前途汽车(苏州)有限公司的可转债，期限一年。
赣锋产业基金有权选择于可转债到期日由前途汽车归还可转债本息，或将可转债本息转换为前途汽车10%的股权，并进一步转换为前途汽车的母公司长城华冠的股权。赣锋锂业表示，上述对外投资是为了帮助推动前途汽车的投产进度，加强公司在战略新兴产业的投资和发展能力，有利于进一步提升公司的核心竞争力和盈利能力。
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