8日，德意志银行（DBK.Germany/ DB）在欧洲股市开盘跳水。早前，德意志银行宣布第三季度税后亏损预计达62亿欧元，该行管理层还表示，目前正计划削减或暂停2015年派息。
大幅度减记是此次重大亏损的主要原因。德银在周三财报中表示，因华夏银行持股不再符合其战略，将其所持有的华夏银行20%的股份置存价值减记约6亿欧元，并可能将资本全部撤出。同时，德意志银行将对剥离旗下德国邮政银行部门的收益做出调整。
但有银行分析师认为，德意志银行的实际情况并没有表面看起来这么糟糕。如果不计商誉和无形资产损失，三季度亏损额仅为4亿欧元。
“总体来看，我们认为估值方式和监管是主要原因。德意志银行虽然有巨亏，但其中商誉和无形资产损失达到58亿欧元，这两者主要受到监管改革和资产处理预期的影响，”高盛耶尔内伊·奥马恩（Jernej Omahen）指出，“我们不认为这次德银是自愿减记，不过这也不会有什么特别的经济影响。”
事实上，德意志银行业绩不佳已非一朝一夕。自金融危机以来，一系列的罚款、和解以及重组为德银带来了数十亿欧元的负担。这些费用远远超出该行管理层、分析师乃至所有人的预期。过去三年里，德意志银行共花了约90亿美元，以就操纵伦敦银行间同业拆借利率的调查以及多桩诉讼案达成和解。目前，德银还要为诉讼案拨备12亿欧元资金，并称如果出现更多事件，则可能影响该季度的最终诉讼拨备金。德银还抛掉了大量有问题的商业房地产贷款投资组合，这些问题资产主要来自它2008年收购的一家国有银行——德国邮政银行（Postbank）。
监管对银行资本要求的提高也是德银此次危机的一大原因。巴塞尔协议III的资本新规为德银带来了巨大的额外成本。由于新规强制要求银行为波动性强的互换合约以及各类衍生品合约预留大量准备金，2014年4月，美国银行业监管机构要求德银提高一级资本15亿美元，以达到支持其资本结构的要求。而2015年3月，德银再次被警告，要求继续提高一级资本。这些原本盈利的合约转而出现亏损，迫使德意志银行亏本甩卖衍生品投资组合。
不过，德银称，上述减记不会影响其资本充足率。以欧洲银行业新规中最严格的标准衡量，该行第三季度资本充足率应该为11%。即便如此，市场对于德银的情景并不乐观。2007年以来，德意志银行的股价已经由每股150美元降至不到每股30美元，市值缩水了1000亿美元。投资银行业务表现不佳，而且人们日益怀疑其业绩短时间内不会改善，这使得德意志银行当前的战略遭到了严重质疑。德银预计三季度巨亏的消息公布后，在美国交易的ADR盘后大幅下挫，跌幅超过6%。
作为德国最大的银行，与大多数同行相比，德银最大的优势在于其固定收益部门，尤其是交易业务。在其最辉煌的时期，德银的债券业务净资产收益率高达40％。即便在金融危机过后的2009年，德银交易业务仍大获成功。投资者不顾一切地低价抛售证券，德银因此获得了巨大的“价差”或者说利润空间。而德意志银行的许多主要竞争对手都缩减债券交易，甚至彻底关停固定收益部门。因此，2009年德意志银行逆势而动，赚得盆满钵满，并保留了其标志性的固定收益业务。
不过，近年来，其在利润率、股价、资本充足率等方面一直落后于同业银行。过去，德银希望通过提高零售银行分支德国邮政银行，从中整合收益，以改善不佳的盈利水平。但是，随着欧洲新的银行监管规则、较低的息差条件和日益激烈的市场竞争，德银对于零售银行的美好期望始终未能达成。
今年早些时候，德银还曾表示，将剥离其庞大的零售银行分支——德国邮政银行，并将削减投资银行资产。包括考虑出售掉华夏银行持股在内，德银此举旨在提高其盈利能力和股价。
此次作为减记重组内容的一部分，德银表示，其管理层建议“减少或尽可能暂停”2015年普通股的分红派息。而过去六年，德银每股分红一直保持在每股0.75欧元。
德银今年7月走马上任的联席首席执行官约翰·克莱恩（John Cryan）和他的团队正在规划清扫行动来削减支出，提高盈利能力，帮助银行从之前一些列监管失误中恢复过来。
高盛认为，德银目前面临的管理问题非常严峻，诉讼问题不会随着这次减记结束，预计还将持续多年：“我们不认为这次减记能把一切都清理干净，这次减记只是意味着从2015年到2018年，德银将迎来它的大整顿。”
（编译：周依帆）
