记者 崔璞玉
2019年，美联储降息三次。在12月召开的年内最后一次议息会议上，联储宣布维持基准利率不变，并暗示明年或不会调整利率。虽然美联储按下降息“暂停键”，但分析师认为，鉴于美国经济面临的下行压力，2020年联储仍有降息可能。
民生证券首席宏观分析师解运亮表示，由于美国经济存在不确定性，再加上就业市场和通货膨胀的压力，2020年美联储有必要降息1-2次。工银国际首席经济学家程实也预计明年联储有可能降息1-2次，降息窗口有望自年中打开。东北证券首席宏观分析师沈新凤也认为，2020年美联储存在降息可能。
解运亮在接受界面新闻采访时指出，美国经济目前处于扩张周期的尾部，预计2020年美国GDP增速在1%左右。与此同时，企业家对美国经济的信心持续走弱，叠加特朗普弹劾案、中美贸易摩擦等因素，可能加大美国经济的不确定性，这种不确定性将导致金融市场表现不及预期。
沈新凤在接受界面新闻采访时说，她的判断基于两方面的原因。一是美国经济仍然具有下行压力，部分前瞻指标走势较弱；二是特朗普面临大选压力，会继续施压美联储，迫使其降息，以期在大选年份取得更好的经济成绩。
为了防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，美联储今年7月开启了十年来的首次降息，并在随后的9月和10月再度连续降息。三次降息后，联邦基金利率累计下调75个基点至1.50%-1.75%。
在12月举行的议息会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)称，现有货币政策很可能持续一段时间。“委员会认为，对于支持经济活动持续扩张、劳动力市场强劲，以及通胀水平接近对称2%的目标水平而言，目前的货币政策立场是合适的，”美联储在会后的政策声明中写道。
此次会议公布的利率路径点阵图显示，美联储官员对2020年末、2021年末和2022年末的联邦基金利率预测中值分别为1.6%、1.9%和2.1%。在17位决策官员中，13位预计现有利率水平将一直持续至明年年末，另外4位预计明年加息一次。
值得一提的是，点阵图的预测未必是准确的。比如，美联储在去年12月议息会议后公布的点阵图暗示2019年将加息两次，但实际上，美联储在2019年降息3次。
工银国际首席经济学家程实向界面新闻指出，2016年以来，点阵图的跨年预测准确度有所下降，且一般偏向鹰派立场，因此未来美联储真实的政策走向仍需从就业、通胀两个基本要素加以前瞻。
程实表示，从就业来看，由于改善空间趋于枯竭、结构性问题未得到根治，美国劳动力市场繁荣难以长期延续，其拐点预计将在2020年上半年出现。从通胀视角看，在2019年政策急转弯之后，美国通胀预期的期限结构和总体水平依然不容乐观，料将对2020年通胀走势形成较大压力。
“未来随着两大隐忧渐次兑现，2020年美联储大概率降息一到两次，降息窗口有望自年中打开，6月、7月和9月的议息会议将成为备选的降息窗口。”程实说。
解运亮指出，虽然当前美国失业率处于历史低位，但制造业采购经理人指数(PMI)已连续四个月低于荣枯点，且每周工时、职位空缺数等领先指标正不断下降，这显示未来美国就业市场将进入收缩周期，失业率的上升只是时间问题。从通胀角度看，美国目前个人消费支出指数PCE仅为1.3%左右，远不及美联储的2%目标值。
招商证券宏观高级分析师刘亚欣则表达了不同的观点。她对界面新闻表示，在通过三次带有预防性质的降息后，美联储已经提前对冲了政治因素和经济风险，再加上当前中美关系有所缓和，因此后续降息空间较小，可能全年按兵不动，至多在上半年降息一次。
刘亚欣指出，从经济周期来看，美国相对欧日和新兴市场而言处于下行区间的后端，明年上半年或能见底。今年前三季度，美国实际GDP年化季环比增速分别为3.1%、2%和2.1%。美联储最新预计，2019年和2020年美国经济将分别增长2.2%和2%。
美国劳工部发布的最新非农就业情况显示，美国11月份非农就业人数新增26.6万，大幅超过预期的18.3万人，为今年1月份以来的最大增幅；失业率从10月份的3.6%下降至3.5%，追平1969年以来的最低水平；劳动参与率为63%，依然处于13年来的高位。
劳工部发布的数据还显示，由于家庭购买汽油的价格增加，11月消费者物价指数环比上涨0.3%，同比增长2.1%。而路透社调查的经济学家此前预计，11月份CPI环比增长0.2%，同比增长2.0%。美联储降息的理由似乎又少了一个。
芝加哥商品交易所(CME)“美联储观察”工具对于明年降息的预期也不高。CME美联储观察最新数据显示，交易员认为联储2020年6月维持现有利率不变的概率为78.5%，降息25个基点至1.25%-1.5%的概率为18.3%；9月维持现有利率不变的概率为64.7%，降息25个基点至1.25%-1.5%的概率为28.4%；12月维持现有利率不变的概率为53.6%，降息25个基点至1.25%-1.5%的概率为34.3%。
