iPhone11面世 苹果股价大跌 这家公司却赚翻了

2019年09月16日 11:52 A
一篇关于苹果供应链公司立讯精密的详细解读

图片来源:网络

文|诗与星空

2017年秋,苹果发布了划时代的iPhone X,刘海屏、无实体Home键、OLED屏… …购买者趋之若鹜。

以平均两年的换机周期来看,2019年9月新发布的iPhone11将成为这批用户的首选。

事实也是如此,尤其是新出的暗夜绿色,在各大平台卖到断货。

但华尔街一如既往的不看好苹果,认为iPhone11销量不会太好,高盛煞有介事的把苹果股票评级为中性,同时将苹果12个月目标价从187美元下调至165美元。

这一价格较苹果当前股价218.75美元下跌近26%。

分析师们跑到京东看了关注和预订数据,发现iPhone11的预定量不如iPhoneXs,于是得出了结论。

表哥认为,他们很可能不知道去年拼多多双十一的影响力有多大。

对于“刚需”用户来说,双十一比首发日更适合购机。

话说,当年他们也不看好iPhone X来着。

苹果在发布会上,罕见的把华为当做对手进行对比,这也从侧面说明了华为已经足够强大了。

一周后,余承东又要粉墨登场,发布全新的5G版的mate30系列,估计现在正在加班加点紧张的改PPT。

在iPhone11发布之前,苹果的财报显示,公司手机销售收入占营收比例已经下降到了48%。

从营收构成来看,苹果发生了两大变化,一是各项服务创收114亿美元,占总收入的21.3%,高于去年同期19.1%的占比,服务部门营收同比上涨约12.6%;

二是穿戴设备、耳机等其他硬件增速明显。

随着上海马拉松、杭州马拉松、北京马拉松即将到来,马拉松爱好者们纷纷采购装备,苹果旗下Beats的新款运动耳机成了许多跑者的首选。

苹果三季报(苹果的财年截止日是9月底,因此6月底是三季报)显示,Apple Watch、AirPods和Beats的销量增速超过50%。

所以,在苹果的供应链上,2019年上半年活的最滋润的,正是代工耳机产品的立讯精密

一、立讯精密,腾飞的业绩

公司本来是做笔记本连接线的,是早期MacBook的连接线供应商。

苹果的培育下,公司的产品线越来越广阔。

切入AirPods产品线后,公司的业绩进入了高速增长期。

同时,公司也有了足够的资金进行研发,扩充新的产品线。

新款iPhone11充电线改为Type-C(外加转换接口),而立讯精密的Type-C连接线已经大规模量产。

2018年以来,苹果的争议就比较多,股价也浮浮沉沉。

因为iPhone销量,导致整个苹果供应链的企业也都受到很大影响,2018年和2019年上半年,很多苹果供应链企业都不太好混。

比如大族激光,比如蓝思科技.. …

但是,立讯精密不走寻常路。

不仅2019年半年报非常好看,公司甚至在8月20日发布了三季报业绩预报:

预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润盈利248,556.02万元至265,126.42万元,同比上年增长50%至60%。

主要原因就是,立讯精密虽然同是苹果的供应链企业,但是公司的核心产品不是iPhone的配件,而是最近销量特别火爆的AirPods,并且最近刚切入了Apple Watch,都是苹果销量不断增长的产品。

据 Slice Intelligence 调查数据显示, AirPods 在无线蓝牙耳机的市场中的市场份额已经达到了 26%。

作为佳明马拉松跑表的忠实客户,表哥一直关注Apple Watch的进展,新款Apple Watch续航大幅增加,同时支持心电图检测等功能。

苹果在健康领域投入了巨大的人力物力,未来Apple Watch很可能和互联网医院联动,实现在线健康检测和预警。

二、不一样的苹果供应链

表哥曾经做过详细的行业分析,A股上市的苹果供应链企业有个共同点,就是毛利率大多在15%左右,净利率在5%左右。

在规模较小的时候,这样的收益算得上“小富即安”,对于企业稳健发展有一定的好处。

但是,当公司规模越来越大,尤其是作为上市公司,投资者对公司的成长性有较高要求的时候,无论是规模还是利润率,都无法满足。

尤其是公司的发展上限受制于苹果的发展,具有较大的不确定性。

这个时候,供应链企业就要寻找新的增长点。

2017年以来,苹果的供应链企业的财报里,无一例外的都淡化了苹果的影响,即便有些公司八成营收来自苹果,也在上百页的年报里只字不提苹果,用国际大客户、A客户等代称,反而大幅宣传和华为、小米等国产品牌的合作。

然而,立讯精密的毛利率达到20%左右,净利率维持在7%左右。

虽然看起来不算太高,但这是从苹果“虎口拔牙”夺来的,靠的是实力。

公司有什么实力,可以拿到其他苹果供应链企业拿不到的更高利润?

技术。

思考这个问题:

一家做笔记本连线的企业,是如何做蓝牙耳机的;

一家做蓝牙耳机的,是如何做Apple Watch的… …

大族激光是搞激光切割的,你让它给苹果生产个零件,就太难了;

蓝思科技是做屏幕的,你让它做做数据线试试?

可能很难;

欣旺达是给苹果做电池的,你让它生产个摄像头试试?

术业有专攻。

立讯精密是如何做到跨界生产配件的?

平台化,模块化。

立讯精密苹果供应链上为数不多的可以快速从零生产另外一种配件的企业,这也和公司起家时的核心业务有关,电脑的连接器更新换代非常快,生产线时刻处于变化中。

因此公司很早就能快速适应客户的需求变化,整个企业的业务流程也实现了快速响应。

需要说明一点,拿大族激光蓝思科技来对比,多少是不公平的,主要和公司主营的产品有关。

立讯精密受益于公司起步阶段的选择。

三、5G时代扑面而来

目前,公司已经切入5G手机天线领域,能否最终入选苹果供应链尚不得而知。

作为4G时代LCP天线的供应商,立讯精密非常有潜力继续成为苹果的5G时代天线供应商。

和其他苹果供应链企业一样,立讯精密也在尝试摆脱苹果的绝对影响力。

公司面向5G领域发力,企业级5G天线和手机用的5G模块都进行了研发并有完善的解决方案。

甚至在5G基站方面,公司也有相应的成熟产品。

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