新三板500万投资者准入门槛松绑有望?股转公司直言“到了非改不可的程度”

2019年09月06日 12:47 A
全国股转公司总经理徐明表示,这一极高的投资者门槛不但到了非改不可的程度,而且新三板市场也具备了降低投资者门槛的现实基础。

图片来源:视觉中国

新三板500万投资门槛有望降低。

9月6日,全国股转公司总经理徐明在第二届投服论坛上表示,新三板投资者门槛的降低具备了现实的条件,应尽快将500万的投资者准入门槛降低。

现行的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则》规定,机构投资中,实收资本或实收股本总额500万元人民币以上的法人机构,或实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业可以申请参与新三板挂牌公司股票公开转让。

而个人投资者如想参与新三板交易,则需同时满足名下最近10个转让日的日均金融资产500万元人民币以上、具有2年以上证券、基金、期货投资经历的硬性要求。

徐明在9月6日的论坛上表示,之所以设置500万人民币金融资产的新三板市场投资者适当性门槛,原因在于新三板市场设立之初考虑主要服务对象是创新型、创业型、成长型民营中小微企业,风险相对较高,因而设置了较高的投资准入要求。

“不可否认,这一要求在市场发展初期,对于增加市场韧性,守住不发生系统性风险的底线等发挥了积极的作用。但这一极高的投资者门槛很难适应目前新三板市场发展的需要,不但到了非改不可的程度,而且新三板市场也具备了降低投资者门槛的现实基础”。徐明称。

一方面,和沪深证券市场一亿多投资者相比,新三板市场的高门槛将绝大多数投资者拒之门外,合格投资者仅仅只有区区几十万人数,面对近万家挂牌公司,平均每家挂牌公司仅有数十名投资者。过少的投资者使挂牌公司的融资极其困难、市场的流动性严重枯竭、交易的连续性无法进行,资本市场的基本功能受到了极大的制约,新三板市场的发展受到了很大的影响。

另一方面,经过近七年的发展,新三板的公司质量、公司治理、信息披露、公司的规范程度均有不同程度的提高,相应的法律法规和自律规则不断健全和完善,投资者的专业知识、法律意识和风险意识得到提高,监管能力、水平和力度也在不断的加强。新三板投资者门槛的降低具备了现实的条件。

“应尽快的将500万的投资者准入门槛降低”。徐明表示。

降低投资者适当性门槛的目的旨在盘活新三板市场流动性,近年来新三板市场发展一直受到流动性问题掣肘。三板做市指数早在2017年8月就跌破1000点大关,虽然在2019年受到了新三板挂牌企业转板科创板的影响,但指数在小幅回升后,仍未突破800点大关。

另一方面,市场行情重压下,新三板挂牌企业也在流失,无论是转到A股、科创板,还是直接告别三板市场的情况均不少见。

2019年,新三板挂牌企业历史性跌破万家大关,截至9月6日,全市场共有9286家企业。

“流动性问题和合格投资者的问题,导致三板企业很难融资,市场交易量也持续萎缩,失去了价格发现的功能”。一位新三板创新层挂牌企业董秘向界面新闻表示。

流动性问题的解决也不能仅仅依靠降低合格投资者门槛,近月来,股转公司也在持续完善市场基础制度,包括持续信息披露改革、股权激励改革。“三板企业可以通过股权激励增强企业吸引力,更完善的信披制度也有助于合格投资者聚焦优质企业。”北京一位资深新三板投资人表示。

另据了解,新三板混合做市制度也已提上议程。“市场期待的是全方位的改革,如此才有希望拉动流动性”。上述投资人表示。

仅就投资者适当性问题而言。徐明在9月6日论坛上就提出,考虑到风险匹配的原则,根据不同的市场层次应当设置差异化的投资者适当性准入门槛。

“就目前情况看基础层公司风险相对较高,与之匹配的投资者准入标准也应该较高;创新层公司风险相对较低,对股权分散度也有一定要求,因此应适当降低投资者准入标准,匹配相对较多的投资者”。徐明表示。

他指出,如果未来新三板市场改革设立更高层次,对更高层次的挂牌公司质量、规范程度、信息披露、监管要求有了更高求,同时对这一层次的市场功能和流动性的也会有更高的期待。相对于基础层和创新层,应当进一步地降低投资者适当性管理,使投资者的准入门槛低于基础层和创新层。

来源:界面新闻

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