文 | 财联社 黄淑慧 张慧宇
8月初MSCI确定将中国大盘A股的纳入因子从10%提升至15%，该变动在8月27日收盘后生效。面对由MSCI进一步扩容所带来的配置窗口，近期北上资金已经持续加仓，27日更是实现逾117亿元的净流入。
北向资金提前布局 上证50ETF昨日净流入16亿
根据招商证券测算，MSCI对A股的纳入因子从10%提高至15%，这将为A 股市场带来约36亿美元的被动资金净流入，而主动资金流入的节奏会随国内和国际市场变化等一系列宏观事件的影响而波动。
从近期的资金流动情况看，尽管一定程度上受到了周末外部利空因素的影响，但整体而言，北向资金已经提前布局。8月26日，受短期避险情绪影响，北向资金合计净流出30.34亿元，但自上周开始，北上资金呈现较为明显的流入态势，上周北向资金净流入112.49亿元，创6月下旬以来的周度净流入资金新高。而且从7月中旬开始深股通呈现出更持续的流入态势，其中科技股和白马股仍是近期加仓的主要方向。
8月27日，北上资金再现预期中的强劲净流入态势，尾盘一度净流入超220亿元。以每日额度余额口径，北上资金截至A股收盘净流入逾117亿元。
此外，Choice数据显示，在8月26日市场调整时，沪深两市股票型ETF逆势实现净申购8.08亿份，其中华夏上证50ETF获得16亿资金净申购，同样显示出资金提前入场的迹象，而且更多布局在白马股板块。
沪指重回2900点 尾盘脉冲行情未再现
今日两日全线高开，由于MSCI提升纳A因子的比例，蓝筹白马股集体走强。截至收盘，沪指站稳2900点。不过，此次并没有市场期待的尾盘脉冲行情。
在此前的5月28日，MSCI第一次扩容落地，A股纳入比例从5%提升至10%。A股尾盘惊现脉冲行情，当日收盘前的最后几分钟，北向资金大举扫货，净买入额一度达到117.9亿元，带动A股尾盘扭头向上，出现V型拉升三大股指齐齐收涨。
MSCI执行董事、中国区研究主管魏震曾分析表示，5月28日MSCI指数调整生效，指数基金集体调仓引发A股尾盘异动，这是指数调整生效日的正常反应。由于国际指数均以个股收盘价来确定指数点位，跟踪指数的被动资金往往集中在最后几分钟交易以卡准收盘价。
不过他指出，A股的交易机制在不断演化。2019年下半年，上交所股票尾盘交易改成和深交所一样的集合竞价。尾盘最后几分钟采取集合竞价，有利于被动指数基金准确跟踪指数。目前A股尾盘集合竞价的成交量在全天成交量中占比还较低，随着占比提升，指数调整生效导致的尾盘异动会缓解。
后续更多增量资金可期
在此次MSCI扩容落地之后，下半年随着富时罗素将在9月完成A股第二步纳入，以及MSCI将在11月把A股纳入比例进一步提升至20%，更多增量北上资金可能流入A股市场。
面对目前的海内外市场环境，不少外资机构认为相对而言A股市场更具有吸引力。惠理基金分析认为，美国减息可能迫使世界更多央行进一步减息，以宽松的货币政策刺激经济，并维持超低利率甚至是负利率，海外资金因此需要另寻出路。在其他国家不断加强量化宽松和中国较为克制的货币政策背景之下，中外的利差不断扩大，中国市场或将展现出较大的吸引力。中国资本市场中一些优质高息股和靠内需驱动的新经济股，相对于美股，估值更为便宜的同时，亦可能提供较高的收益。同时，随着中国金融市场进一步开放，MSCI提高A股纳入因子，彭博巴克莱综合指数纳入中国国债和几家政策银行债券，这都将吸引更多外国资金流入中国市场。
瑞银证券中国股票策略团队分析表示，如果中国进一步开放和发展市场（例如允许在境内外交易所推出股指期货和其它衍生品），预期MSCI将开启进一步提升A股的权重的市场意见征询。
外资机构在中国市场布局的力度亦在持续增强。自2016年6月外商独资和合资私募证券基金登记备案政策公布以来，已经有21家外资私募在协会完成登记，共备案51只产品，资产管理规模58.8亿元人民币。
全球最大对冲基金桥水掌门人达里奥明确表明看好中国市场，其二季度增值两只中国ETF:安硕中国大盘ETF和50.03万股MSCI纳A概念的MSCI中国指数ETF。
从国内买方机构的态度来看，多数观点认为，中美贸易风险的反复已经成为常态，对市场的扰动已经逐步弱化，后续更关注国内经济面和政策面的变化。
华宝基金认为，短期虽有贸易摩擦因素扰动，十一前仍是较好的做多窗口期。而往后看，国内货币政策和财政政策都有宽松的空间，货币政策方面9月MLF利率下调和降准的预期都在，财政政策方面专项债扩容也是政策选项，而资本市场也在不断释放积极改革的信号。贸易摩擦带来的短期冲击或将是较好的加仓时机，十一前或仍是较好的做多窗口。
