2010年,美国总统奥巴马签署了《多德·弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》(多德·弗兰克法案)。5年后的现在,国际掉期业务及衍生投资工具协会(ISDA)公布了一份改革实施进展评估报告。
根据多德·弗兰克法案第七章,美国衍生品市场产生了一系列的基本变化。这场改革影响到全世界,尤其是欧洲。欧洲证券市场监管局(ESMA)随后也公布对衍生产品的监管细则,报告、结算和风险管理等要求都与多德·弗兰克保持一致。
结算
自2013年开始,美国的监管机构,如商品期货交易委员会(CFTC)和证券交易委员会(SEC)都对指定衍生品类型进行结算。
中央清算制度已经建立,目前约75%的利率衍生品(IRD)和信用违约掉期(CDS)指数的日均名义交易量都要进行清算。
交易执行
自2014年,清算衍生品都需要在受监管的交易所或者所谓的掉期执行机构(SEF)进行交易。报告显示,约55%的IRD和65%的CDS指数的日均名义交易量都是在SEFs进行。
不过,过于刻板的监管可能抑制了这个数字的增长,也破坏了跨国交易的协调。ISDA因此希望对美国SEF规定进行修正。
报告制度
多德·弗兰克还要求所有涉及美国公民的掉期交易都需要向SDR报告。然而,不同的监管机构对报告的要求不同,因此监管机构无法对全球风险敞口和潜在统一管理 有全局的把控。因此ISDA建议,“全球监管机构都应当意识到交易数据对实现监管职责的重要性,并执行统一的报告要求”。
不协调的监管
尽管大西洋两岸有着较类似的监管制度,但是多德·弗兰克法案依然是美国专属。因此,不同监管机构之间的规定和执行方法的不同,也引起了流动性池的分裂,最终让终端用户失去了更多选择,也增加了他们的成本费用。
ISDA在6月15日曾宣布,11个行业委员会已经制定并认可了一系列标准,以期提高衍生品监管性报告标准的一致性。
Finance Magnates表示,尽管多德·弗兰克法案已经带来了一系列实质性改革,全球监管机构仍在致力寻求更多的监管手段,以使终端用户能真正从协调的监管环境中受益,同时提高市场有效性并大大降低成本费用。
