近日，德银发表报告将李宁有限公司 (02331.HK)（下称李宁公司）的投资评级由“沽售”上调至“持有”，目标价由2.8元上调至3.4元，相当于预测2016财年市盈率16.1倍。。
该行进一步指出李宁公司潜在复苏尚存不稳定性，但现价合理。
公开财报显示，李宁公司2014年净亏损达7.81亿元，这已是其连续三年亏损。2012年、2013年分别亏损19.79亿元和3.92亿元，去年上半年，就在其他多家运动品牌净利表现出现好转之时，李宁依然巨亏。
2014年下半年，李宁公司的情况开始好转。信达国际在日前的一份报告中同样调高了李宁公司的评级，目标价4元，潜在升幅11.1% 。
其报告指出，李宁公司去年下半年收入增速加快，较上半年升14.4%，加上营销开支同步减少7%，带动下半年纯利亏损大幅收窄近67%至1.96亿元人民币；另外，集团新品销售比例提升至超过70%，2015 年末季度订单金额(按批发价计)持续获得双位数增长，反映集团库存的问题有所减轻，分销商亦增加订单。
随着集团未来订单持续改善，而于零售折扣有所减少的情况下，集团的同业销售增速有望进一步提升，拉动整体业绩。
信达国际在报告中表示：“随着集团今年营运状况逐步改善，有望扭亏，估值可获重估的机会。”
与此同时，李宁公司的整个发展战略也在发生调整。自从李宁回归以后，2015年似乎要变成一个转折年。令人意外的是，这位在过去几年淡出江湖、退居幕后的“体坛老将”、“低调商人”，毫不掩饰其正在专注研究学习互联网思维。
有细心的业内人士发现，2015年春李宁首次开通新浪微博。短短两个月间，其粉丝就激增到51万，而他第一个关注的人是小米掌门人雷军。
果不其然，7月15日，李宁公司联合小米生态链子公司华米科技，正式推出了两家合作的两款智能跑鞋。当日，小米科技CEO雷军也来到李宁总部，足以看出其对这款被粉丝们称为“小米跑鞋”产品的重视程度。
小米玩智能硬件一直都是一个全开放式的思维，为此，业内人士认为，急迫转型的李宁公司和小米联姻是一个正确的决策，小米强大的粉丝经济，可以带动两家公司同时拥抱智能体育产业。
而且，自3月16日，李宁公司宣告从传统体育鞋服品牌转向智能运动领域后，李宁公司的股价连升五日，更在3月19日和20日分别大涨11.6%及14.1%。
互联网分析人士王利阳也表示，李宁公司牵手小米进军智能领域找对了合作伙伴，小米的粉丝与李宁公司的目标人群重叠率较高，而且这个价钱的智能可穿戴让李宁打一场翻身仗有极大的可能。
7月23日，另一家投行高盛也将李宁公司评级由“中性”升至“买入”，因其有估值支持，目标价4元。
高盛发表报告指出，内地零售股在最近的回调中下跌17%，令市场疑惑现时估值是否已变得有吸引力。
该行还进一步指出，电子商务仍然是行业面临的最大问题，而即使电子商务增长率由现时的40%放缓，未来三年内，内地服装、鞋类网上渗透率仍可迈向50%。李宁公司与小米的联合，显然走对了关键的一部。
而在此环境下，实体商店的销售仍可录得增长，不过增长率将显着较过去十年的约慢10%，估计未来十年年均复合增率为3%。
