记者丨马晓甜
历经七个半月、221个日夜，科创板终于乘风而来。
6月13日上午10时04分，科创板正式宣告开板。
在当日的第十一届陆家嘴论坛开幕式上，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤，中共中央政治局委员、上海市委书记李强，中国证监会主席易会满，上海市市长应勇，共同见证科创板开板。
而就在开板仪式后，第三批3家企业也将在今日经历科创板上市委的“最后检阅”。在此之前，已有6家企业成功通过上市委审议，逐步启动发行注册程序，距离登陆科创板仅一步之遥。
上海高级金融学院副院长、金融学教授严弘在接受界面新闻专访时表示，设立科创板并试点注册制，对中国资本市场的发展将起到里程碑式的作用。
“因为它会对整个资本市场发展的步骤和市场形态都带来根本性的改变。”他说道。
严弘认为，目前科创板的上市审核过程，充分体现了注册制的精髓，即充分保证了信息的准确性和完整性，让市场能够真正判断这个公司到底是什么样的公司。但他同样指出，任何法律法规在执行的时候都可能遇到一系列的挑战。注册制的顺利推行，需要有法律法规的保障和市场结构的铺垫，同时也需要有各类中介机构为投资者提供相应的服务。
他指出，从海外市场经验来看，除了行政监管，公共或者市场化的监督也非常重要。此外，集体诉讼制度也是一项“利器”，能够让中小投资者通过法律手段来为自己的权益做一定的维护。
科创板到来后会对其它板块造成何种影响？严弘表示，短期内也许会造成一定的资金从一个板块流到另一个板块，但长远来看，反而会使其它板块真正体现出应有的价值。此外，科创板的成功实施，也会吸引更多的海外资金进入到中国市场，因为他们对于投资中国市场将会更有信心。
严弘预计，科创板开板初期市场“不会特别平淡“，波动可能较大。因此他也提醒，一般的投资者最好还是通过基金渠道，通过分散风险的形式去参与科创板，而不要去玩自己不熟悉的游戏。
以下为界面新闻对严弘的访谈实录：
科创板的核心是注册制
界面新闻：从去年11月首次提出，到即将正式开板。很多人形容科创板的推进是“前所未有”的快。您认为有哪些因素推动了科创板的迅速落地？
严弘：科创板的推出，正好是在我们国家金融市场改革和以科创推动经济发展的一个非常重要的时间节点，所以设立科创板也是致力于利用金融市场的优势来推动科技创新的进一步发展。
而另一方面，科创板的核心实际上是注册制，注册制的推出，对中国资本市场的发展将起到里程碑式的作用，因为它会对整个资本市场发展的步骤和市场结构都带来根本性的改变。
界面新闻：您之前曾提到过，注册制的成功并不是要保证所有上市公司都是好公司，但都必须是“真实的公司”，您觉得科创板的审核工作到目前为止是否有体现这一点？
严弘：我觉得上交所在科创板上市申请的审核过程中，还是充分体现了注册制的一个精髓，那就是充分保证信息的准确性和完整性。我们不断看到上交所会提出一些问询函，希望这些拟上市公司对某些问题作出一些解答。这些解答并不是说要对这些问题作出一个标准答案式的回答，而只是让他们对说得不清楚的地方作出一些解释，从而让市场能够真正判断这个公司到底是什么样的公司。我们不需要在审核的过程中对这个公司作出一个评价，而是把判断和定价交由市场来做。
界面新闻: 从海外市场经验来看，注册制的推行还有哪些方面有待完善？
严弘：现在整个注册制的规则还是相对比较完全的，包括对上市公司信息披露、违规惩罚等都归纳得比较清晰，而且对中介机构的角色也作出了一个比较好的界定。
当然任何法律法规在执行的时候都可能遇到一系列的挑战，特别是之前市场里经常会出现惩戒的力度不是特别强的情况，所以这一点在注册制实施的过程中也需要改善，从而能够真正使得我们制定的法律法规和相应的惩戒机制能够发挥作用，起到一个真正的威慑作用，使得上市的企业在一开始就不敢、也不会去做违法违规的事情，或者在信息披露上出现不健全的地方。
但是，仅仅依靠行政监管来监督市场是远远不够的，毕竟上市公司众多，如果所有公司的监督都要靠行政监管，实际难度还是非常大的。
从海外市场经验来看，除了行政监管，公共或者市场化的监督也是非常重要的。市场化的监督一方面会使得市场的投资者对一些不明白的地方或是有怀疑的公司，可以用脚投票、去卖空。因此卖空机制或融券机制需要进一步的改善，使得在市场上融券卖空还是能够得以实施。这样也就避免股市价格只反映乐观的信息，而不反映悲观的信息，导致价格出现虚高。
此外，集体诉讼机制在海外市场也很常见。通过这种机制，使得中小投资者能够通过法律手段来为自己的权益做一定的保护。虽然集体诉讼在国内是一个全新的尝试，也有很多法律上的问题有待解决。但最近法律界人士和金融界人士在这方面都有很多的探讨，相信他们能找到一个适合中国国情的、有效的机制，来真正帮助中小投资者维护他们自己的权益。
无论是从理论，还是实践来说，注册制都是一个更为优异的一个制度，当然这也需要有法律法规的保障和市场结构的铺垫，同时也需要有各类中介机构为投资者提供相应的服务。我相信，在设立科创板并试点注册制的过程中，我们一定能够积累很多经验，促使一系列的金融信息和中介服务机构产生出来，为市场提供更好的服务，使得注册制在其它板块的推出，变得更加顺理成章一些。
科创板开板初期不会平淡，波动较大
界面新闻:科创板的设立对于包括创业板在内的其它板块，以及整个多层次资本市场建设会带来怎样的影响？
严弘：科创板首先是一个很好的样板，从某种程度来说，它在市场定价机制等方面，会为其它的板块提供一个很好的参照物，对于新三板、创业板、主板等，也会产生一些促进作用。
也有人担心，科创板的推出会不会使得资金都流出其它的板块，流入科创板？
我觉得这种担心有它的原因，但其实不需要过度担忧。在资本市场中，资金都是逐利的，在信息相对比较透明的、投资价值能够充分体现的情况下，场外的资金也会涌入市场，投资到相应的标的上。短期内，科创板的设立也许会造成一定的资金从一个板块流到另一个板块，但长期形成一个均衡状态的话，其它的板块也许会真正体现出它们应有的价值。所以从长远的角度来看，科创板只会对整个资本市场的发展起到一个正面的作用。
而且如果科创板实施成功，我们也会预期到更多的海外的资金进入到中国市场，因为他们对于投资中国市场将会更有信心。
界面新闻：您认为科创板开板初期将会出现怎样的情形？
严弘：我觉得一开始可能不会特别平淡，因为大家都热情洋溢，前五个交易日也没有涨跌停限制，所以市场的活跃度应该是可以预期的。而且对于科创企业来说的话，他们所承载的风险比较大，所以波动应该是比较大的。
但另一方面，在科创板这个市场里，定价不像以前上市审批制度下，有一个市盈率的标准，而是由市场来进行询价和定价，所以可能使得一些企业上市时的市盈率会比传统审批制度下的市盈率要高，也有可能一些热门企业上市的价格会定的比较高，但这整个都会有一个询价的过程。而在这个询价过程中，各大金融机构，特别是机构投资者，都会对这些上市公司或者拟上市公司未来的市场价格和市场表现作出相应的判断。因此，假如我们相信他们的专业判断，相信最后的市场价格会有一个均衡.
但这不排除有一些上市公司在上市之后有可能很快跌破发行价，也很有可能在开盘那天涨个50%甚至100%，但是在开盘几天之后跌20%或者跌10%也有可能，这也正体现了在科创板投资所承载的风险还是比较大的，所以一般的投资者最好还是通过基金的形式，通过分散风险的形式去参与科创板，而不要去玩自己不熟悉的游戏。
界面新闻：现在申请登陆科创板的公司已有一百多家，您觉得正式开板之后，科创板规模会有多大?
严弘：这很难说，我觉得第一批的话，二三十家，甚至三四十家都有可能，这取决于上交所的审核进度，看最后有多少公司能够符合要求。科创板毕竟是一个新鲜事物，尽管是由市场来进行询价，但可能还是会尽量选择一些靠谱的公司成为首批“登陆者”。
界面新闻：第一批、第二批科创板基金陆续发售，大家抢购热情十分高涨，您对投资者投资科创板有何建议？
严弘：对于中小投资者来说，由于无法挑选科创板的股票，目前只能通过基金的形式去投资。
而在挑选科创板基金时，由于还不知晓哪些公司能够最终上市，哪些公司会被基金公司持仓，所以目前很难去通过投资标的的形式去进行选择，但是可以提前做一些功课，例如去了解一下基金管理人的资质、历史业绩以及在科创板投资所拥有的特殊优势等，借此来挑选基金产品。
