文|智见MAX1
北京时间5月10日晚，“网约车鼻祖”Uber成功敲钟上市，股票代码为“UBER”，初始价格为每股42美元。
Uber的上市，在投资市场上创下了多项“之最”：
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成立以来至少融资15轮，累计金额超过150亿美元，堪称史无前例。
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融资规模81亿美元，是继2014年阿里巴巴以来美股最大规模IPO。
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上市估值824亿美元，而摩根士丹利与高盛对其估值更是高达1200亿美元，成为自2007年Facebook以来市值规模最大IPO。
然而，就这么一家巨无霸公司，却遭遇了资本市场“用脚投票”。
优步上市首日破发
优步选择了一名女性员工来敲上市钟，此外还邀请了专车司机代表和全球高管、以及一名提供外卖服务的餐厅老板站上敲钟台。而此前，优步曾因涉嫌歧视女性员工陷入丑闻。
Uber并非第一家，也不会是最后一家登陆资本市场的网约车巨头。一个半月以前，Uber在美国的竞争对手Lyft登陆纳斯达克，而昔日Uber在中国最大的竞争对手滴滴也有冲刺IPO的计划。
不过，Lyft上市之后，股价一路下跌，截至目前已较发行价跌去近30%。由于季度业绩亏损严重，Lyft股价周三股价大幅下跌近11%。竞争对手股价大跌给Uber的IPO造成了巨大的压力。为此，Uber决定将发行价定于招股价区间的低端——45美元/股。按此计算，Uber的估值依旧高达755亿美元。
不过，周五当天美股整体表现不佳，最终优步在上市当日收跌7%。而在首个交易日之后，Uber的市值也进一步缩水低于700亿美元，仅为697.11亿美元。离最高估值1200亿美元，暴跌近四成！
尽管如此，招股书显示，软银、沙特公共投资基金、谷歌母公司字母表等五大机构股东共持有优步 43.8%的股份。
个人投资者中，有被驱逐的联合创始人卡兰尼克、世界首富贝索斯，还有歌手碧昂斯夫妇。
此外，数百名在中国的优步前员工，也收到公司的邮件，他们将分享到股票增值的红利。从2013年进入中国，到被滴滴收购，优步在中国运行了30个月时间，当年，700多名员工手中仍然持有期权。如今，终于迎来兑现的一天。
尚未盈利仍是Uber的难题
Uber于2013年进入中国，2016年Uber中国正式被滴滴收购。在Uber中国退出后，当年的700多名员工手中仍持有期权。在另一名Uber中国前员工看来，Uber的做法可以说是“非常负责任”。
的确，在Uber上市之路上，期许与质疑始终相伴左右。作为一家长期开启“烧钱”模式，业绩持续亏损的互联网企业，Uber就像一朵带刺的玫瑰，让华尔街的投资人陷入“to invest，or not to invest”的纠结中。在职业投资者眼中，一家长期无法赚钱的公司必定不是一家好公司。但是，也有一家长期亏损的公司，现在却成长为世界市值最大的公司之一，它就是亚马逊。
尽管有亚马逊作伴，但尚未盈利也依然是Uber需要面对的难题。
正如《洛杉矶时报》所说，尽管Uber声称能给交通行业带来颠覆性的变革，但它实际上并不具备建立区别于竞争对手的核心壁垒的能力。它的首次公开募股，与其说是对其实际业务的感知，不如说是对投资市场情绪的考验。
佛罗里达大学当前的一项研究显示，目前寻求IPO的公司中，84%还没有盈利，这一数字高得可怕。10年前，这一比例只有33%。出乎投资者意料，利润并没有随着规模扩大而水到渠成地到来。
和许多高速发展的互联网新贵一样，此前推动Uber发展的是规模的快速增长而非利润。互联网企业的好日子正在慢慢结束。
当然，网约车企业如何实现盈利，是全球市场都面临的难题。中国的滴滴也面临盈利难题。
今年2月，一份滴滴出行内部流传的财务数据显示，滴滴2018年全年亏损高达109亿元，其中仅在司机补贴方面投入就达113亿元。此前滴滴出行创始人兼CEO程维曾在内部信中提到，2018年上半年公司整体净亏损超过40亿元。以此计算，2018年下半年滴滴亏损达到69亿元。
早期投资者回报率接近5000倍
5月10日，原Uber中国的一名前员工向媒体表示，已经在3月31日收到了公司发来的邮件，“您被认定为Uber前员工，并持有未兑现的RSU(限制权益股票)，股票期权，或者(SAR)股票增值分红。Uber将根据您历史工作档案中的信息，给发送与您的未偿还资产相关的信息。”
比前员工更开心的，是优步的早期投资者。
《华尔街日报》称，现在看来，即使是与谷歌、Facebook和本世纪初互联网热潮时的知名初创公司比，在2010年选择优步，也算得上有史以来最成功的风投之一。
文件显示，2010年8月，18家基金和个人对优步的估值仅为540万美元。经拆股调整后，这些知名或不知名的投资者，当时平均买入价仅为0.009美元/股——与周五41.57美元/股的收盘价相比，他们的回报率达到了4618倍。这些幸运儿包括：
First Round Capital的罗布·海耶斯（Rob Hayes）种子轮投资了51万美元，如今估值为25亿美元；
Lowercase Ventures的克里斯·萨卡（Chris Sacca）种子轮投资了30万美元，如今估值为11亿美元；
Bullet Time Ventures的大卫·科亨（David Cohen）种子轮投资了5万美元，如今估值为2.482亿美元；
华裔Alfred Lin种子轮投资了3万美元，如今估值为1.49亿美元；
环球音乐种子轮投资了10.7万元，如今估值为5.32亿美元……
在风投领域获得惊人成功，除了嗅觉敏锐和商业关系外，有时还要看时机和运气。例如，环球音乐（Universal Music）也曾获得优步的早期股份，但可惜清仓得实在太早。
除了环球音乐，也有其他一些种子轮投资者在此期间出售了股份——2018年初，软银集团以每股约33美元的价格从种子轮投资者中购买了价值约65亿美元的优步股票。
在过去9年里，优步的估值一直在上升。尽管上市首日破发，但仍是值得长期持有的股票，按照45美元定价对应820亿美元估值。优步在全球范围内建立了一个网约车的帝国，这也吸引了卡塔尔投资管理局、微软、沙特公共投资基金，以及日本的软银和丰田汽车等陆续成为优步的股东。而出行领域仍将是深刻影响人们工作生活的好赛道。
