记者 辛圆
国家统计局周四发布数据显示，3月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.3%，较上月回升0.8个百分点，创5个月新高。工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨0.4%，较上月回升0.3个百分点。
数据发布前，界面新闻采集的七家机构预测中值显示，3月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上升0.4%。
食品价格对本月CPI的止跌回升做出较大贡献。受天气和供需格局的影响，食品价格同比上涨4.1%，影响CPI上涨约0.82个百分点。
分析师指出，进入3月以来，蔬菜供应量充足导致蔬菜价格略有下降，而猪肉价格因受疫情影响，出现明显上涨。非食品价格方面，2月国际油价环比小幅回升，带动3月成品油价格环比小幅上行；春节后租赁需求季节性回升，房租环比或边际走高；交通、旅游等价格环比回落，服务价格总体稳定。
分析师称，生猪及能繁母猪存栏数量持续减少将会影响未来的生猪供应量，进而影响猪肉价格，并左右通胀预期。
随着非洲猪瘟疫情的持续扩大，我国生猪存栏量持续下降。截至2月份，生猪存栏量相比去年同期减少了17%，母猪存栏量同比减少了近20%，二者都创下近10年以来的新低。与此同时，卓创资讯数据显示，3月底全国生猪均价约14.69/公斤，环比上涨20.71%，同比上涨38.33%。
西南证券首席宏观分析师杨业伟表示，受猪肉价格持续上涨拉动，未来3个月CPI将持续回升，5-6月份可能达到2.8%左右，甚至达到3%。但央行货币政策不大可能对此做出反应。
他指出，央行货币政策主要用来调控总需求，不大可能对单一商品价格上涨带来的通胀做反应。比如，2015年二、三季度猪周期开启，央行在2015年二季度货币政策报告中明确表态，不会进行应对。
华泰证券首席宏观分析师李超也表示，如果猪肉价格超预期上涨引发通胀快速上升、CPI当月同比突破3%，央行或大概率会提高通胀容忍度，首保稳增长目标。
李超进一步指出，从历史上看，通胀大幅上行往往对应猪价和油价上行周期叠加、经济进入过热阶段，因而央行可能选择加息控制通胀。而今年油价中枢同比下跌，经济下行压力仍存，政策基调为稳增长，预计央行大概率会在二季度全面下调公开市场政策利率，目的为降低市场融资成本，改善小微企业经营环境。
此外，分析师指出，猪价推升CPI源于供给端而非需求端，因此可能不足以推动通胀，也不会对货币政策产生掣肘。
交通银行金融研究中心高级宏观分析师刘学智表示，随着中国居民食品消费多元化，猪肉价格上涨可能导致消费者对牛羊肉及鸡肉等禽类食品的需求上升，从而形成对猪肉的替代效应，使得猪肉价格并不会超预期上升。而且，本轮猪周期仍是受到疫情影响形成的供给冲击，并非需求拉动。
据猪价网数据，4月10日全国外三元（生猪种类）均价为15.21元/公斤，较前日上涨0.02元/公斤，但较上周下跌0.08元/公斤。
“未来货币政策仍应以扣除食品和能源价格之后的核心CPI作为政策决策的依据。我国核心CPI已经连续六个月维持在2%以下，整体运行较为平稳，并未出现大幅波动。考虑到年内经济仍有下行压力，需求带动核心通胀大幅走高的可能性不大，预计年内通胀仍不会成为制约货币政策操作的主要因素。”刘学智在报告中表示。
海通证券首席经济学家姜超认为，4月起实施的增值税率下调，可能拖累物价涨幅，并部分抵消食品价格上涨的压力。
PPI方面，分析师认为，推高3月PPI的主要是基础工业品价格，但工业品价格持续走稳条件并不充分。
交通银行金融研究中心监测的高频数据显示，3月主要产品价格没有延续下跌趋势，部分产品价格有所回升，有色金属、黑色金属、农资产品价格明显上涨，能源类产品、化工产品价格相对较弱。在流通领域，主要生产资料价格中有52%的产品价格上升，44%下降，4%基本持平。
中信证券明明团队指出，PPI同比回升还和基数较低有关。他们在研报中指出，去年4月之前，PPI出现短期下滑，使得基数走低。翘尾因素叠加低基数效应，PPI同比涨幅可能会在二季度短暂企稳，但随着基数效应的减弱和翘尾因素的趋弱，此后PPI走势将呈现逐渐走低的态势。
杨业伟分析称，综合经济回落速度减缓、市场对经济的悲观预期消解、以及近期化工安全事故带来的工业品安全生产规范整治等因素，PPI短期环比增速将持续在0附近。考虑到去年4月的低基数，PPI同比增速将继续回升。
