文|异观财经 杨晓易
北京时间3月19日，小米集团（HK:01810）发布了2018年第四季度及全年财报。
截至发稿件前，小米市值2920.51亿港元。
（来源：老虎证券）
全年净利润136亿 Q4营收、净利双双下滑
财报显示，小米集团2018年全年实现总营收1749亿元人民币，同比增长52.6%，经调整利润86亿元人民币，同比增长59.5%。2018全年调整后净利润85.5亿元，同比增长59.5%。
（财报截图）
财报显示，小米集团2018年第四季度营收444亿元人民币，同比增长26.5%，较上季度环比下滑12.6%，低于市场预测的462.4亿元人民币。第四季度，经营利润32.1亿元人民币，同比增长6.6%，环比下滑45.4%；经调整利润18.5亿元人民币，同比增长236.7%，较上季度环比下滑35.8%。
（数据来源：财报）
财报显示，小米集团营业收入来源包含智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他。
（数据来源：财报）
手机收入环比大跌28.3% 单季销量降830万部
手机业务是小米集团的立身之本，是小米集团主要收入来源。
财报显示，2018年智能手机全年收入约1138亿元人民币，同比增长41.3%，占总收入65.1%。
财报显示，第四季度，小米集团智能手机营收为250.7亿人民币，同比微涨7.0%，环比大跌28.3%。智能手机收入占总收入56.5%，较去年同期的66.8%有所下滑。
2018年去年，小米集团智能手机销量达1.187亿部，同比增长29.8%。2018年第四季度，小米集团智能手机售出2500万部，较2017年第四季度下降350万部，较上季度下降830万部。智能手机收入下滑，主要是由于产品组合进行了调整。
报告期内，中高端机型收入较去年有所增加。小米仅分别于2018年10月及12月底发布两款手机型号，即小米MIX 3及小米Play。2018年第四季度，售价在人民币2000元或以上的智能手机收入占智能手机分部总收入的31.8%。
此外，国内智能手机市场饱和，中高端手机市场存量大，行业竞争激励，华为、vivo的逆势增长，也给小米带来不小的压力。
由于出货量和每用户平均收入（ARPU）增长放缓，花旗将小米目标价从16港元下调至15港元，并维持买入评级。
互联网服务Q4环比下滑14.6%
财报显示，2018年小米集团互联网服务分部收入160亿元人民币，同比增长61.2%。报告期内，超30%的互联网服务收入来自中国智能手机广告及游戏以外的互联网服务。
海外互联网服务收入是一亮点。第四季度，海外互联网服务收入占互联网服务收入的6.3%，同比增长1295.6%，上一季度该数字为4.4%。电视互联网服务收入占互联网服务收入8.2%。
（数据来源：财报）
手机是互联网服务的核心，智能手机销量和MIUI发挥着重要作用。值得注意的是MIUI的月活跃用户由2017年12月的1.71亿人增长41.7%至2018年12月的2.42亿人。互联网服务的ARPU(每名MIUI用户平均收入)由截至2017年12月31日止年度的57.9元人民币增长至报告期内的65.9元人民币。
（数据来源：财报）
Q4互联网金融业务同比增8成
财报显示，第四季度，小米集团互联网金融业务收入40亿元人民币，占互联网业务总收入11.9%，同比增长80.5%。
根据小米集团招股书显示，小米金融是小米集团的金融服务部门，处于发展初期。小米金融经营金融科技行业的创新业务，尤其包括人工智能化的在线金融服务，科技化银行服务的移动应用程序，理财、贷款及保险产品和消费分期解决方案，通过不断分析消费者大数据，建立专有新用信息数据库。
2018年第一季度，小米金融集团的收入及毛利分别占本集团收入及毛利的约0.9%及3.3%。与2018年3月31日，小米金融集团总资产占本集团余额13.5%
小米金融相关业务主要包括供应链融资业务、互联网小微融资业务、支付业务、理财产品分销。小米金融消费贷款产品，主要包括信用贷款和消费分期。
小米集团招股书显示，截至2015年、2016年及2017年12月31日与2018年3月31日，垫付与客户的小微贷款未偿还总额分别为人民币1.02亿元、人民币16.13亿元、人民币84.14亿元及人民币84.79亿元。另有数据显示，2018年10月，小米金融消费贷款约为月贷款规模已达58.96亿元人民币。
（数据来源：招股书）
目前，小米金融持有重庆小米小额贷款有限公司互联网小贷牌照，以及捷付睿通股份有限公司第三方支付牌照。
（小米金融构架图，来源：招股书）
