文 | 雨来财经 南溪月
不管是不是大牛市，反正没拦住赫美集团的一波神操作。
自3月4日起至3月15日，10个交易日10连板。如果以停牌前的每股6.42元计算，其涨幅已达到160%，收盘为16.68元。
当天多次打开涨停板，成交量创上市以来的新高，这个是没跑儿的。背后原因是重组利好。
重组!多么生猛而友好。行情来了，不需要复杂的套路。
重组是我说的事儿，正要做的事儿，成不成是老天爷的事儿。
就像站在舞台C位的大腕，赫美集团的颜值、才华、猛料和跨界，缺一不可。
股价进入密集成交区，二级市场的看点来了。
明天，17.94元，多空双方有望在此展开多空激战——
1、10个交易日，市值增加54亿
这是资本炫酷的力量。
雨来财经(微信公众号：yulaicaijing)，仔细观察如此神奇的化学反应。
当天报收每股16.18元，一组太有料的数字。
统计发现，3月15日，赫美集团成交额15.1亿，算上前一天的3.15亿。18.4亿!比今年前两月17.26亿的成交之和，还要多出一亿。
3月3日，被视为奢侈品第一股的赫美集团公告，将向英雄互娱全体股东发行股份吸收
合并，吸收合并构成“借壳”。交易完成后，80后的英雄互娱实控人应书岭，预计成为赫美集团新的实控人。可以确认的是，发行股份价格为5.94元。吸收合并换股的股票上市之日，赫美集团现控股股东汉桥机器将向迪诺投资转让其持有的约5278.07万股股份。
公告还表示，由于对英雄互娱的评估尚未完成，英雄互娱100%股权的最终交易价格、上市公司具体的股份发行数量以及交易前后上市公司股权结构变化均尚未确定。
从不算活跃的新三板交易来看，英雄互娱最新市值为102亿元，且价格在新三板交易停牌前，连续多日出现较大上下波动。
停牌10个交易日的赫美集团3月4日复牌，之后迎来10连板，与发行股份的价格5.94元比较，其股价涨幅达到181%。
所增加的54亿市值意味着什么?2015年、2016年和2017年，赫美集团三年营收之和不过58亿;还顶着预亏近14亿的光环。
牛市来了，都算是浮云，而且还有英雄互娱罩着呢。
2、赫美集团业绩预亏近14亿
扒扒赫美集团的身世，就能看出一路走来，也是风尘仆仆的。
原是一家名叫“浩宁达”的仪表仪器制作公司。2010年登陆A股市场。2014年走上并购之路，经历了多次资本腾挪与主业嬗变，公司业绩却每况愈下。
2018年以来，赫美集团被频繁爆出金融业务的“刚兑”承诺食言、票据违约、被列为“失信执行人”、银行账户被冻结等资金流动紧张的情况。
与之呼应的是，其股价由2018年1月每股19.89元的高位，一路下跌至今年初5.41元/股的低位，跌幅超70%。
被借壳的赫美集团，2018年业绩预亏近14亿元，一个重要原因是商誉减值。
起因在2016年，赫美集团进军时尚消费产业，连续收购了上海欧蓝、臻乔时装、彩虹现代商贸等等多家从事奢侈品运营的标的。
风险在2018年集中爆发。公告显示，赫美集团2018年拟计提各项减值准备合计22.04亿元，包括5.59亿元的商誉、3.81亿元的存货、7亿元其他应收款、2.63亿元预计负债-风险准备金以及1.66亿元的发放贷款及垫款等。
3、英雄互娱救得了赫美集团么?
英雄互娱，从事以移动竞技游戏为主的移动网络游戏的研发与运营，被称为“中国移动电竞第一股”。
市场质疑，英雄互娱自带20亿高额商誉，真能救得了赫美集团么?
财务数据显示，英雄互娱在2016年和2017年的营收分别9.36亿元和10.36亿元，实现净利润5.32亿元和9.15亿元;业绩预告显示，2018年净利润为5.58亿元-8.04亿元，同比下降28%-12%。
创业4年高速成长的英雄互娱，多次利用并购手段寻求外延式扩张。
据统计，2015年7月，英雄互娱作价9.6亿元，收购了畅游云端的100%股权。2016年3月，英雄互娱作价1.5亿元，收购鹰雄资产100%股权。2017年，英雄互娱先后收购了英雄金控100%、成都英雄互娱30%股权、SKYMOONS的100%股权。2018年又收购了网易达电子69.63%的股权，以及量子体育14.35%的股权。
英雄互娱2018年三季报显示当期账面商誉已达19.04亿元。
市场分析称，作为一家游戏公司，英雄互娱还面临着国内移动游戏人口红利消失、审核趋严、移动游戏市场越来越像头部集中的行业形势。
不过，应书岭的朋友圈可都是资本大咖，红杉沈南鹏、华兴包凡、真格徐小平、王健林的儿子王思聪(其后抛股套现)，还有华谊兄弟......
根据公开对赌协议，华谊兄弟2015年耗资19亿元入股英雄互娱，持有其20.17%的股份，其入股条件是，英雄互娱需在2016年、2017年、2018年实现净利润不低于5亿元、6亿元、7.2亿元。
第一年轻松完成，第二年完成“注水”利润9个亿，一半利润是这样的，英雄互娱的应书岭向关联公司延安英雄互联网文娱基金，转让了14.35%天津量子体育股份，转让对价5.27亿元。2018年业绩预告显示在5.6亿至8亿之间，还要再卖什么资产么?
换句话说，极高的商誉与滑坡的利润，都束缚了英雄互娱的手脚，它能救得了赫美集团么?
4、赫美集团的作法让市场“晕”了
赫美集团的股价经常大开大合。
去年6月份前后，赫美集团的股价先是腰斩，后又涨至翻倍。
当时市场分析，其扑朔迷离的股价，主要是公司在过去一年多达20次的资产买卖，发生了9次并购和11次资产出售。
自2017年6月起，赫美集团开启了疯狂的买买买和卖卖卖模式，陆续剥离传统智能电表、钻石首饰和金融服务业务，并斥资近15亿元收购高端消费零售资产，主要集中在奢侈品代理领域。
经过资本的腾挪，赫美集团业绩每况愈下。出售的都是盈利资产，收购的多为亏损企业。
为何赫美集团急于剥离原盈利主业，转而投身于一个从未触及过的领域?
赫美集团董事长王磊此前表示，赫美集团并非为了市场热点而转型，而是在寻找一个最适合的战略来做实业。前期科技新能源、中国工艺设计和线上零售，互联网金融等均是一系列尝试。赫美集团坚信，“购买、出售上述子公司股权后，公司在高端消费领域的销售规模将超过原有的钻石首饰销售规模。”
对于赫美集团的新尝试，监管层特别“关照”。自2017年至2018年7月，赫美集团收到的深交所问询函多达5次。
公司资产负债率迅速走高。由2015年的38.58%上升至2018年第三季度的 69.75%。
市场看不懂这家公司的买卖行为。雨来财经(微信公众号：yulaicaijing)也在寻找可能的线索。
5、赫美集团的援军来了
最大一条线索，在关键时刻，赫美集团盼来了援军。
转折点在去年6月份。股价腰斩后，韬蕴资本以2.53亿元，每股溢价高达近50%，全面接盘赫美集团第四大股东的股份。
公告显示，去年6月29日，韬蕴资本的一致行动人易加资本，收购了赫美集团第四大股东北京广袤投资的100%股权。股权转让完成后，易加资本间接持有赫美集团4.54%的股权且承诺12个月内不减持股份。
交易擦出了火花。市场注意到，韬蕴资本是一家曾站队乐视网贾跃亭的公司，其收购对象也是贾跃亭同乡贾云龙所持有的赫美集团股份。
股价的转变，显示了“托市”效果。在连续七个交易日出现六个涨停后，韬蕴资本已经浮盈。
这个资本玩家一入场，沉闷的二级市场立刻活跃起来。
核算下来，韬蕴资本的持股成本17.94元/股。
6、韬蕴资本“握手”广袤投资
一动一静方为节奏。
市场发现了赫美集团的资本脉动：收购方韬蕴资本与被收购方广袤投资本身存在千丝万缕的联系。
2014年，当时的浩宁达(赫美集团更名前的名字)从广袤投资等手中，以发行股份的方式购买了钻石首饰企业——每克拉美。广袤投资持有赫美集团469.83万股股份，经过每10股送20股的高送转后，持股数量增至1409.49万股，持股比例4.54%，一直未变。
广袤投资前身为北京杰威森科技有限公司，为贾云龙100%持股企业。贾云龙，1971年出生山西省襄汾县人。
贾云龙曾与知名失信被执行人贾跃亭有关联。贾跃亭，1973年出生，同样是山西省襄汾县人。二人之间曾有过投资关系。
乐视网早期有一家重要投资方——汇金立方。2008年，汇金立方和数家投资方投资了尚不知名的乐视网，两年后乐视网登陆A股。
汇金立方背景复杂，除实控人“王诚”外，北京杰威森科技有限公司，也就是如今的广袤投资曾是汇金立方另一位股东，贾云龙是其法定代表人。
摸清了这条线索，大致可以看出韬蕴资本的变化轨迹。
韬蕴资本成立于2014年，其法人为温晓东，持股90%。韬蕴资本为一家投资机构，截至目前，韬蕴资本投资“易到用车”成为其控股股东，还通过境外公司收购日本最大的滑雪场运营管理机构MacEarth。
有媒体调查发现，韬蕴资本一直扮演着贾跃亭“白衣骑士”的角色。
赫美集团那时危机重重。当时公告显示，控股股东汉桥机器厂及第三大股东北京天鸿伟业科技发展有限公司(天鸿伟业)几乎了质押了全部股份。前者持有公司总股本的49.28%，质押了49.25%，占其所持股股份的99.94%。后者手上持有的6.58%股份，已悉数质押。
赫美集团“不无忧虑”地表示，控股股东汉桥机器厂质押股份均已触及平仓线，存在平仓风险。不过由于均为场外质押，不存在被强制平仓的情况。汉桥机器厂正积极自救。
7、赫美集团的市值管理
回到本次交易。赫美集团危难之际，温晓东挺身而出，成为接盘者，帮助贾跃亭同乡贾云龙高位套现。贾云龙成功套现2.53亿元。
有了这样的资本玩家接手赫美集团，其溢价增持的消息公布后，赫美集团最高股价一度冲破23元，其间最高浮盈曾近30%，超7000万元。
根据此前赫美集团与韬蕴资本签署的协议，韬蕴资本拟在三个月内以包括但不限于大宗交易、二级市场购买、协议受让等方式收购公司不低于5%的股份，双方进行多方位业务深度合作。未来韬蕴资本还将在一个月时间，增持赫美集团至少0.46%比例的股份。
雨来财经(微信公众号：yulaicaijing)注意到，深度合作并没有出现。去年11月14日晚间，韬蕴资本“增持期限”最后一天，赫美集团突然披露公告，宣布终止了与韬蕴资本的合作。
市场还发现，赫美集团一直在进行市值管理，有一种管理方式，一般投资者很难理解其变化轨迹。
资本游戏的这个玩法是，上市公司拿着从市场募集到的资金，买资产提升市值。转让方拿着投资者的钱，一部分去二级市场上买股票，一部分落袋为安，既套现了，又得了股票。但是去年行情不好，赫美集团的股价除了短暂反弹，其大势则是一路走低，惊魂一幕在所难免。
赫美集团主营业务的不断更迭，也引起了深交所的关注，为此数度问询赫美集团。
8、离持股价还差个涨停板
这波行情终于来了。赫美集团又被深交所盯上了。一是业绩的反差之大。二是重组交易的相关问题。
3月11日，深交所就英雄互娱借壳赫美集团的交易预案问询赫美集团，要求其进行一系列补充披露，包括股权转让价格暂不确定、控股股东股份性质、承诺履行、股票质押冻结情况等等，还包括交易完成后是否预计将形成大额商誉等风险。
此前由于业绩巨亏变脸，赫美集团就收到了深交所关注函问询。去年10月31日，公司预计去年归属于上市公司股东净利润变动区间为-4.66亿至-3.95亿。而业绩快报公告中归属于上市公司股东的净利润为-13.88亿元，比上年同期下降1064.01%，与去年三季度报告中披露的业绩预告存在较大差异。
3月12日，赫美集团就深交所的关注予以回复。二级市场再现涨停。
赫美集团与英雄互娱的交易，仍然充满了不确定因素。
今天股价是每股16.68元，离一年前韬蕴资本的持股成本价17.94元，还有不足8%的空间。
赫美集团与英雄互娱都有神通广大的资本推手，这个资本故事最精彩的时候到了。
先抢个沙发吧，泡上一壶茶，明天坐看赫美集团的开盘表现......
