文 | 邵华@时金研究所
一家好公司对投资者最直观的感受，就是现金分红是否越来越多。上市公司进行高分红的基础是业绩稳定和现金流充裕，而持续稳定的现金分红反映了公司强劲的盈利能力和充裕的资金，因此高分红绩优股往往会为投资者带来超额回报。
进入2019，我国资本市场进一步对外开放，股市迎来QFII扩容和MSCI提高A股权重，可以说外资在A股的话语权越来越大。从以往QFII和北向资金的持仓来看，外资机构往往偏好高分红绩优股。
因此对于散户而言，若要想长期投资，那么跟随外资机构选择分红能力强的企业是一个不错的策略选择。
A股上市公司分红情况
根据Choice数据统计显示，在A股近3600家上市公司中：
◎ 现金分红占募资总额1000%以上的有12家，占比不足1%；
◎ 现金分红占募资总额超过100%以上的上市公司仅277家，占比不足8%；
◎ 64%的企业分红募资比小于20%。
也就是说，在A股上市企业中，仅有不到8%的企业现金分红总额大于募资总额，而超过六成的企业现金分红占募资比小于20%。
从行业分布来看，在A股277家现金分红超过募资总额的企业中，排名前三位的行业分别是医药生物、交通运输和食品饮料。
此外，虽然277家公司中仅有8家是银行，但从分红金额来看，A股前十大上市公司中有六家银行，分红金额在A股行业中居于前列。
具体到上市公司来看，宁沪高速以近40倍的“分红/募资比”冠绝A股。上市以来沪宁高速的累计募资金额仅6.3亿元，但现金分红总额达到248亿元。
正因为如此高额的长期回报，宁沪高速也成为外资青睐的标的。自从2001年宁沪高速上市后，股价已经翻了20倍。
从其十大股股东名单中，我们发现了全球规模最大的资产管理公司贝莱德的身影，同时澳大利亚联邦银行和摩根大通也位列其中，其他的中资股东也都是大型资产管理公司——果然，做长期投资的人眼光都是一致的。
而从分红总额来看，上市以来分红募资比大于十的企业中，分红总额前两名都是银行股。工商银行分红总额逾8000亿元，为募资总额的10.16倍。
在少数公司大比例分红的同时，A股不乏上市以来一毛不拔的“铁公鸡”。考虑到上市时间的影响，仅统计2009年以前上市的企业。其中有23家公司上市以来从未分红，主要集中在机械设备、医药生物和汽车等行业。
外资偏好高分红绩优股
从QFII和陆股通持仓来看，外资机构普遍偏好高分绩优股。央行显示，截至2018年，境外机构和个人持有A股总市值约占A股流通市值的3%。而以往数据显示，QFII和陆股通所持个股的股息率均明显高于A股整体水平。
具体来看，2015~2017年，QFII持仓个股股息率分别为1.63%、1.78%和1.93%，比当年A股股息率分别高出0.19%、0.12%和0.26%；
同期陆股通持仓个股股息率分别为1.55%、1.79%和1.77%，比同期全部A股股息率高出0.11%、0.13%和0.1%。
高分红组合跑赢沪深300
沪深300红利指数是由沪深300指数中股息率最高的50只个股编制而成，反映了A股分红较高的股票组合整体表现情况。
对比2006年以来红利指数和沪深300的涨跌幅度，可以看到红利指数自2006年1月4日以来累计涨幅达到615.96%；同期沪深300累计涨幅为294.75%，高红利组合远远跑赢市场整体表现。
从年度收益来看，2009至2018的十年间，除了2012~2013这两年之外，沪深300红利年度涨幅均跑赢大盘指数。
由此可见，无论是从长期还是短期来看，持有高分红的个股组合都能取得相对收益，上涨时大概率跑赢大盘，下跌时大概率比大盘抗跌。
随着上周五“快牛行情”出现了调整，行情有普涨进入分化的趋势，我们预计前期被爆炒的绩差股行情无法持续，有冲高见顶的可能。
而业绩稳健、分红比例较高的个股则有望持续受资金青睐。随着MSCI提高A股权重，更多外资进入市场，高分红绩优股或将继续保持相对收益。
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