科创板获批:静待细则出炉,首批上市企业或来自北上深

2019年01月24日 18:18 A
随着深改委审议通过两份意见,科创板及注册制的相关细则料将在不久之后出炉。

图片来源:视觉中国

科创板呼之欲出。

1月23日下午,国家主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议并发表重要讲话。会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

此时,距离2018年11月5日习近平首提在上交所设立科创板仅仅过去79天。短短79天,科创板从改革设想到孕育雏形到即将降临,速度之快超出想象。而经过五年的漫长等待,注册制也终于能够在科创板实现。

作为新时代资本市场深化改革的头等大事,证监会副主席方星海23日表示,科创板的出台越快越好。多位学者及专家表示,设立科创板并试点注册制是资本市场改革的重要政策窗口期,通过设立科创板来建设一个健康的资本市场,随着科创板及注册制的落地,多层次资本市场格局将基本建立。

“随着2019年科创板及试点注册制的推出,中国资本市场的制度改革已经基本完成,多层次资本市场的格局已经体现出来,好比大厦已经封顶,未来只需小修小补了。”东北证券股转业务董事总经理张可亮对《财经》记者表示。

1月22日,中金公司发布报告称,2019年上半年之前或迎来首批科创板上市公司。初步预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右,粗略预估募资规模500亿元~1000亿元。

科创板落地倒计时

通过深改委审议,意味着科创板及注册制的相关方案距离正式发布已经不远。

深改委会议指出,在上交所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措,要增强资本市场对科技创新企业的包容性,稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

2018年12月21日,中央经济工作会议明确提出,“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”,并强调“推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”。随后,证监会在2019年重点工作部署中,“确保在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地”位列第一。

证监会副主席方星海1月12日就中央经济会议中关于资本市场改革中的表述进行了细致分析,他认为,这次中央经济工作会议对资本市场改革予以了高度重视,证监会正在指导和协同上交所日夜工作来推动科创板和注册制“尽快落地”。

此时,距离注册制的提出已经超过5年。在2013年11月召开的十八届三中全会上,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确指出,“健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革”,之后经历了积极筹备和股市动荡后的搁浅,终于即将落地。

中国人民大学财金学院副院长赵锡军认为,设立科创板并试点注册制为资本市场改革提供了重要的政策窗口期,这不仅仅是新设一个板,更重要的是通过科创板的建设能够建立一个健康的资本市场。

中国政法大学教授刘纪鹏此前对《财经》记者表示,香港注册制的经验值得借鉴,将发审委的权力放到了交易所里面而不在证监会,证监会真正履行的是监管职能,且企业能否成功IPO并不由发审委投票表决,定价完全由投资人决定。

日前,证监会公布了第十八届发审委拟任名单,大发审委总人数缩减至三分之一,而且在21名发审委拟任委员中,并无来自上交所的人员,深交所仍有3人入选。市场有观点认为,这一人员安排可能与科创板及注册制有关。

静待细则出炉

随着深改委审议通过两份意见,科创板及注册制的相关细则料将在不久之后出炉。目前业内人士纷纷给出了合理猜想,主要关注点仍聚焦在发行上市标准、发行承销方案、交易制度、注册制试点实施方案及首批试点上市企业等方面。

近日,一份科创板研讨细则曝光,科创板发行上市标准或分五维度,以市值规模作为核心考量标准,放松利润规模的要求,推出包括“市值+净利润+收入”、“市值+收入”、“市值+收入+现金流”、“市值+收入+研发投入”以及“市值+主营业务/产品属性”等多维度多层次的指标体系。

2019年1月16日,在2019“陆家嘴资本夜话”年度高峰论坛上,上交所资本市场研究所所长施东辉表示“VIE架构和红筹股都可以在科创板上市”、“注册制绝不是不审核,还是要审的,会看公司经营的业务和传统道德是否符合”,再次引发市场对科创板首批企业标的的猜想。

中信证券策略研究团队认为,红筹和VIE架构在互联网初创企业中较为普遍,预计征求意见稿不会锁死其上市的可能性,但很难作为首批登陆科创板试点。首批试点企业大概率出自券商辅导项目,这些项目一般具有冲刺A股上市的盈利能力,满足IPO审核51条。

华泰证券认为,随着科创板及注册制的到来,将会给A股市场发行承销制度和上市公司估值体系带来变革。在发行上,科创板将有望在市值、营收、利润、现金流、研发、流动性等指标上进行组合,并弱化盈利指标,而在估值方面,目标企业更注重科技研发,财务验证滞后,估值方法将走向多元化。

据《财经》了解,首批试点企业的选择以券商报送为主。一家头部券商投行部人士告诉《财经》记者,上报工作很早就已经完成,首批试点企业的标准仍然不低,如市场传言一样,公司必须具备硬科技的特点。

一位中小券商投行部人士则表示,首批试点虽然没办法参与,但仍会积极准备,一些由于达不到主板要求而无法上市的中型科创企业会是备选。

根据《财经》记者此前获悉的《科创板券商推荐指引征求意见沟通情况报告》(以下简称“征求意见”),券商推荐的企业需要满足四大要求:一是具有自主知识产权,相关技术突破国际封锁;二是相关技术是企业收入增长的主要驱动力,企业主要收入来源于其技术;三是具有成熟的研发体系、研发团队;四是具有成熟的商业模式。

此外,根据征求意见,具体来看,上交所重点鼓励券商推荐五大领域的企业,主要包括新一代信息技术、高端装备制造、新能源及节能环保、生物医药、技术服务领域。

据报道,上海市委书记李强在去年11月20日调研时强调,要瞄准集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域。

值得注意的是,券商如果推荐不属于上述五个行业的企业,需要出具专项说明,并经咨询委员会认可。而属于五个行业内的,不需要券商出具专项说明,在发行保荐书中阐述即可。

东北证券研报显示,通过对上市券商的IPO辅导项目进行筛选,符合科创板五大聚焦领域的项目共117个。其中,海通证券、国金证券别以12个和11个储备项目行业排名前两位。紧随其后的是国泰君安、国元证券、申万宏源和招商证券,储备项目数量均为8个。

学者、评论员布娜新对《财经》记者表示,注册制的建设是一个系统工程,对券商等中介提出了更高要求。注册制试点启动阶段肯定会较为严格。顶部券商,顶部企业,头部城市应该成为第一批科创板的“主力军”,对于国内众多中小券商来说,在启动阶段,或许机会不多,但是伴随注册制推进,会引起券商行业新一轮洗牌。

首批上市哪些企业?

自2018年11月初科创板设立计划公布至今,科创板进入了紧锣密鼓的筹备期,多省市积极响应,配合科创板筹备摸底企业状况。有业内人士指出,第一批企业范围大概率集中在北上深等一线城市。

1月21日,上海证监局网站公告称,澜起科技股份有限公司已于1月14日提交IPO辅导备案,辅导机构为中信证券。

此前,中微半导体设备(上海)股份有限公司已于1月11日提交IPO辅导备案,辅导机构为海通证券、长江证券。浙江证监局也于1月15日公告,虹软科技股份有限公司同样提交了IPO辅导备案文件。

据统计,近期上海、浙江、深圳等多地证监局接连披露一批硬科技企业提交IPO辅导备案。自2018年11月5日以来,上海证监局一共披露了16家企业接受上市辅导的基本情况表。

在业内人士看来,上述公司在这个节点披露IPO辅导备案,意在瞄准科创板。

2018年11月,上海市经信委向辖区相关部门发布《关于征集推荐上交所科创板企业名单的通知》。多家上海的高新科技企业透露,收到有关部门下发的《科创板优质企业信息收集表》,据悉主营业务、收入、净利润、研发投入占收入比、已授权发明专利数、行业排名等指标被纳入收集表中。

2019年1月22日,上海市金融工作局局长郑杨在上海市政府新闻办的发布会上表示,上海将主动参与、全力配合证监会和上交所推动科创板尽快落地。上海形成了配套推进的协调机制和工作方案,正在抓紧排摸刷选优质企业,做好试点企业的储备。

上海证监局局长严伯进说,科创板相关建设,已成为证监会全系统头号工程。上海证监局目前已安排部门与上海市积极接洽配合,排查新经济企业情况,指导企业做好科创板相关推进工作。鼓励金融中介机构做好科创板起步工作。

除了调研摸底,部分地方政府出台奖励政策,鼓励企业抢滩登陆科创板。

安徽省出台政策,提出对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业,省级财政分阶段给予奖励200万元,成为首个明确表示对登陆科创板企业给予奖励的省份。

济南市对注册地和税收户管地均在济南的企业,在沪深交易所上市、境外上市、新三板乃至区域股权交易所挂牌,均可获得奖励,尤其对科创板上市挂牌企业一次性补助600万元,亦属于较高奖励金额。

来源:财经杂志 查看原文

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