中信证券收购广州证券一事仍在快速推进，收购各方的必要性和合理性也让交易所们“看不明白”。
1月10日和15日，沪深交易所分别向中信证券（600030.SH）和广州证券大股东越秀金控（000987.SZ）发出了问询函，各自聚焦的问题在于：为何中信证券会花费134亿之巨收购一家连年亏损，负面缠身，评级为BBB的小券商？而越秀金控又为何在完成对广州证券全面收购仅仅几个月后，就折价三成将这张得来不易的券商牌照假手于人？
1月17日晚，越秀金控率先对深交所的问询作出了回应。
由于越秀金控自2016年12月开始推动收购广州证券，直至去年10月才将全部股权纳入囊中，且上一轮收购作价191.19亿元，与此次收购价有一定差距。因而深交所对越秀金控出售资产的动机和价格表示疑惑。
对于为何出售广州证券，越秀金控回应称，由于此前对广州证券的重组取消了用于补充广州证券资本金的配套募集资金，且监管层要求非金融企业投资金融机构的资金来源必须为自有资金，被收购后的广州证券资本规模无法迅速做大。2017年后开始出现盈利下滑的广州证券，也影响了公司持续经营能力，无法成为公司业务核心。致使无法达到此前收购广州证券“提升上市公司持续盈利能力、推动广州证券资本规模迅速做大、打造以证券为核心的上市金控平台”的目的。
又因为作为国有控股上市公司的越秀金控亟待提升整体盈利水平，完成国企改革的战略转型。广州证券也面临证券行业“强者恒强”的格局，越秀金控选择了出售广州证券，并引入中信证券股权。
对于为何前后两次交易，广州证券作价出现较大变化。越秀金控认为，这是市场和行业因素影响的结果。前次重组的评估基准日是2016年6月30日，本次评估基准日为2018年11月30日，外部宏观经济环境、证券行业发展趋势和公司自身发展情况均发生了较大变化，A股证券行业指数及广州证券业绩均出现下滑，较大程度地影响了公司估值。
1月17日晚，越秀金控还公布了重大资产出售预案。越秀金控及其全资子公司金控有限将向中信证券出售已处置广州期货、金鹰基金股权的广州证券100%股权。交易对价暂定为不超过134.60亿元，中信证券则采取发行股份的方式购买上述资产，发行股份的价格定为16.97元/股，合计发行为7.9亿股。
由于中信证券旗下已有期货子公司及公募基金子公司，交易中，选择将广州证券旗下广州期货及金鹰基金剥离。交易结束后，越秀金控将通过回购直接持有广州期货99.03%股权、金鹰基金24.01%股权。同时，越秀金控还将通过本次交易直接、间接合计持有中信证券6.14%的股份并成为其第二大股东。
值得注意的是，此次交易时，越秀金控全资子公司金控有限还在质押其所持有的广州证券26.18%股份。
目前广州证券上述股权尚未解除，金控有限的贷款本金余额为13.035亿元。越秀金控对此作出承诺，至迟在并购重组委员会审核本次交易前，通过履行还款义务或提供其他担保等方式，解除前述股份质押事项，并完成相关工商变更登记手续。
越秀金控还表示，必要情况下可从出售旗下友谊集团中获得一部分现金对价用于偿还前述股权质押借款。在本次交易向中国证监会申报前，金控有限预计将获得广州证券偿还的13亿元次级债资金，该笔资金将优先用于偿还前述股权质押借款。
在将广州证券置换成中信证券股权后，越秀金控也敲定了新的发展方向。
公司董秘吴勇高此前在回应投资者时表示，在推进广州证券与中信证券合并重组、广州友谊出售的同时，越秀金控将合并广州资产、新设越秀资本。公司战略定位将调整为：聚焦粤港澳大湾区，服务经济新旧动能转换，以战略投资优质金融股权为基础，做稳做强做大广州资产、越秀资本和越秀租赁，构建经营驱动、战略协同、区域领先的金融控股集团。
“广州资产与越秀租赁将成为公司主要的利润稳定器，越秀资本、越秀产业基金将成为公司利润的新增长点。”吴勇高表示。
