文 |一本财经 零和 墨克
汽车金融头部公司第一车贷，最近深陷“裁员风波”。
有员工爆料称，第一车贷“因为资金链断裂，裁员70%”。
而第一车贷回应称，公司只是在进行正常的人员变动和业务调整，且资金渠道丰富。
但第一车贷的多位经销商称，他们已开始了讨债和维权。
“放款突然中止，我们垫付给客户的钱也回不来了，我们现在正在追要垫付金和保证金。”多位经销商称。
实际上，汽车金融的资金荒已开始蔓延，第一车贷的“裁员风波”，可能只是一个开场……
01裁员风波
近日，关于“第一车贷开始大裁员”的消息，在圈内传得沸沸扬扬。
就连百度搜索上关于“第一车贷”的很多关联词，都是关于此事的猜测。
其实，早在12月12日，脉脉上就有人透露了风声。
这位被脉脉加V认证的用户称：“第一车贷资金链断裂，大批裁员，第一天人力通知，第二天就走人，而且不给任何补偿。连孕妇、休产假、哺乳期的员工都不放过。”
而在回复中，这位用户强调：“公司裁员70%。”
“其实是按照比例裁员的，有些部门多一些，有些部门少一些。”第一车贷的一位高层对一本财经透露，员工人数和公司巅峰的时候比，“裁掉了一半左右”。
被裁员工如何善后？这位高层用了8个字：“爱走不走，随便诉讼。”
第一车贷的公关负责人并未否认裁员之事，并称公司近期出现的人员变动，实为公司根据现有业务进行整合的结果，“是为了更好地适应外部环境变化进行的正常调整”。
真实的裁人原因，到底是什么？
“我们对外的说法是，C轮融资未到位。”上述第一车贷高层称。
而第一车贷的经销商们，已经开始了“维权之路”。
经销商王平源透露，他们从去年就开始和第一车贷合作，为其提供客户。
要成为第一车贷的经销商，还得缴纳保证金，王平源就缴纳了20万。
在行业内，有一个不成文的规矩：为了让用户能当天提车，经销商经常得帮用户“垫贷款”。
当然，前提是，第一车贷上显示放款通过。下款之后，经销商再将钱补回来。
原来王平源也是这样操作的。
但从11月底开始，他发现了异常：第一车贷上显示审核通过的用户，贷款却迟迟未到。
而此时，王平源已垫给4个用户20多万。
“第一车贷的人突然电话通知我们不放款了，也没有说原因。”王平源大概猜到，是资金链出现了问题。
垫付的20多万、两个月的返佣、20万保证金，王平源称第一车贷现在欠他50万。
而提前垫付在经销商里非常常见。多位经销商认为，这是第一车贷的问题，要求其将垫付金和保证金全部退回。
经销商们集结建群，一度准备到第一车贷的北京总部讨债。
“十几个人报名，后来第一车贷的大区负责人不断给我们打电话，说来北京也解决不了问题，才安抚下来。”一位经销商称，事情才发酵，对方也没有说一定不还钱，所以大家还在观望。
而另一个细节，也从侧面印证了第一车贷的资金紧张。
近两年，在汽车金融领域，一个新的商业模式崛起，即“直租”。
一年前，第一车贷也开始尝试直租模式。
“但他们最近在市场上找人接手他们的直租客户，给准备分期购车的用户做贷款。”另一汽车金融公司的高层何欢透露。
当时他就觉得很蹊跷：如果第一车贷资金充裕，为什么把分期贷款的用户往外推，而不是自己放款？
关于“资金链断裂”的说法，第一车贷的公关负责人称：“我们对接的资金渠道丰富，结构合理，可有效分散风险。”
02资金重压
第一车贷在行业内，也算头部公司，A+轮融资2.17亿，B轮3.6亿，B+轮1.4亿，每次的融资金额都不低。
有了如此巨额的融资款，为何第一车贷还会陷入资金困境？
“资金问题，是目前对行业来说都比较麻烦的事情。”苏宁金融研究院高级研究员赵一洋称。
以行业中另外一家头部公司优信为例。
优信今年上市。其招股书显示，截至2018年3月31日，公司现金及现金等价物总额为12.19亿元人民币。
第二季度财报显示，截至2018年6月30日，这个数字是8.29亿元人民币。
优信刚发布的第三季度财报显示，其现金及现金等价物总额为6.77亿元。
也就是说，半年时间，优信消耗的现金及现金等价物，总额为5.42亿元。
按照这个速度，如果在7个月内没有新资金注入，优信会将剩余的6.77亿元消耗殆尽。
“你根本无法想象，汽车金融是一个多么消耗现金流的行业。”何欢称。
他以现在汽车金融中占比最大的“新车分期”和“二手车分期”为例。
平台方一般负责获客和风控，背后都是银行或者其他资金方放贷。
平台方和银行合作的方式，“通常是先交4%到5%的保证金”。
而这个钱，只能用平台方的股权融资资金或盈利资金垫付。
实际上，汽车金融公司能赚的利差，只有2%到3%，也就说，一年之内，在公司的现金流和账面上，反而会减少1%到2%。
“2%看起来不多，但是如果一年放款额100亿的话，就得垫进去2个亿。”何欢称。
如果这个时候，再布局一些新的业务线，或者继续扩张，垫进去的钱就会急速增加。
汽车金融就如一盘精密的仪器，什么时候扩张，什么时候回笼资金，都需要精打细算，否则就有玩砸的风险。
在资金充沛、风口正盛的时候，自然可以玩得大胆一点。
但今年的环境，却和往日不同。
之前，汽车金融的资金来源，主要分为两大部分：成本贵一点的，是P2P和地方金交所；成本比较低的，是互联网银行、民营银行和中小银行。
今年金融监管普遍收紧，P2P行业问题重重，地方金交所的出口也被封堵，导致这部分资金难以为继。
而银行的放贷，也变得越来越保守。
资金端收紧，这让汽车金融只能紧巴巴，而同时，资本市场也开始冷却。
“汽车金融上市公司的股价表现并不好，这让资本市场对汽车金融的前景有所疑虑，热情降低。”赵一洋称。
我们来看看汽车金融股的表现。
灿谷集团的发行价是11美元，最低跌到了7.59美元；
号称汽车金融第一股的易鑫集团，发行价7.7港元，最低跌至1.83港元。
行业内普遍认为，汽车金融就是一台精密的金融机器，润滑剂就是资金。
当两个资金源都收紧之后，汽车金融就将腐朽生锈，再难转动。
而第一车贷方面也承认，市场环境并不乐观：
“由于近期资管新规落地和国内金融政策持续变化，整体金融行业比较低迷，加上年底国内金融机构普遍放款意愿偏低，致使行业资金面整体趋紧。”
03谁来救局？
第一车贷的困局，如何解开？
“就看有没有大资本觉得他们的业务还有机会，愿意注入大资金。”何欢指出。
一轮新的融资进入，就能盘活整盘棋。
对于整个汽车金融行业来说，资金荒已难以回避，第一车贷的案例，可能只是一个前奏。
2019年，绝不是容易的一年。
抱团取暖，未雨绸缪，成为行业的座右铭。
何欢也总结了几点“过冬箴言”。
首先，充足的现金流，就是生命线。
“因此，要动用所有的资源和方式去融资，不论你现在账上有多少钱，都要留好过冬粮。”何欢称。
其次，扩大盈利，尽量让负的现金流，变成正的。
“做业务一定要盈利导向，重视人效和成本。”何欢强调。
他正在设计一些产品服务，在每单中，都会增加额外的盈利项目，来提高每单的提成。
比如，增加保险、续保服务和其他业务服务。
而第三点，也往往是被大家忽视却最重要的，是“不要盲目扩张，瞎追风口”。
何欢称，最血淋淋的教训，就是2017年火起来的直租。
这个模式，就是平台先将车买下来，再租给用户使用。
一年之后，用户可以选择3种方式来处理这辆车：要么不租了，要么直接买断，要么分期购买。
业内将其称之为：“1+3。”
但这个模式最大的问题就是：对现金流要求极高。
平台方需要自己先花钱将车买回来，这就意味着，所有的盈利点，全部在后端。
甚至要4年，才能把钱收回，赚到利息。
但在2017年，几乎所有头部的汽车金融公司，都挤进了这个所谓的“风口”。
很多公司仅仅搞定第一年的资金就上了。
它们想象得很美好：到了“+3”的时候，再通过对接资金方的方式解决后期的问题。
但没想到，后面却出现了“期限错配”和资金荒。
“我们也投入了几百万尝试，但我很快发现，这是一个极快吞噬现金流的模式，就放弃了。”何欢称，现在看来，这是非常明智的决定。
“现在第一车贷到处找人接手他们的直租客户，可能当时他们的布局，也是追风口，并没有想透后面的路怎么走。”他表示。
过冬箴言的最后一点，就是要强调硬实力：做好风控，降低逾期，最大限度地盈利。
“越是艰难的时候，越是看大家真本事的时候。”何欢称，行业已经过了那个谁都可以挤进来揩油的时代，只能拼谁的骨头更硬。
汽车金融行业发展的这几年，产生过很多的伪命题、伪风口，也出现过无数坑和陷阱。
但在此期间，却极少有人将这部精密的金融机器操控好。
正如尤瓦尔·赫拉利在《人类简史》中所说：“历史的铁则就是，事后看来无可避免的事情，在当时看来总是毫不明显。”
汽车金融公司只有在资金荒中活下来，商业模式才算走通。
也只有经历过一个完整金融周期，行业才能健康成长。
（应受访者要求，文中部分人物为化名。）
