记者 | 张译予
华扬联众（603825.SH）终于决定减持其持有三年多的皇氏集团（002329.SZ）股权。
12月23日晚间，华扬联众公告称，将在未来12个月内清仓式减持其所持有的皇氏集团829.16万股股权（占总股本0.99%）。以12月24日收盘价计算，上述股权市值约为2935.23万元。
华扬联众表示，此次出售股票资产将加快资金周转速度，提高资产运营效率；同时所得资金将用于公司生产经营，有利于缓解其资金压力。财报显示，截至2018年9月30日，华扬联众手上仍持有4.83亿元现金，业绩也处于盈利状态，净利润为7051.99万元。在现金充沛，业绩并无亏损的情况下，华扬联众为何选择减持所持有皇氏集团股权？
并且，如果皇氏集团股价仍在3元左右浮动的话，华扬联众的减持将是一笔亏本生意。
事情要从2013年，华扬联众入股北京盛世骄阳文化传播有限公司（现更名为北京智新文化传播有限公司，下称盛世骄阳）说起。
2013年3月15日，上海盛大网络发展有限公司与华扬联众签订《股东股权转让协议书》， 将其所持盛世骄阳10%股权（折合注册资本68.666万元）作价4500万元转让给华扬联众。华扬联众由此成为盛世骄阳股东。
以互联网营销见长的华扬联众入股新媒体影视节目整合、发行和运营公司盛世骄阳，这笔交易并不稀奇。
转折出现在2014年。当年6月3日，皇氏集团发布公告，表明将以发行股份的方式，作价7.8亿元收购盛世骄阳，布局其乳业影业双头战略。华扬联众所持的10%盛世骄阳股权换成了295.57万股皇氏集团股票。以当时收购价格23.75元/股计算，上述股权折合市值约为7019.79万元。华扬联众的投入有了回报。
2015年7月30日，盛世骄阳100%股权已过户至皇氏集团名下，成为皇氏集团的全资子公司。在收购之初，华扬联众做出了12个月内不减持的承诺。然而，限售承诺令华扬联众错过了最佳减持时机。2016年8月1日，皇氏集团股价为13.72元/股，距离收购之时跌去了近一半。
第二波行情来得很快。同年8月24日，皇氏集团股价攀升至21.04元/股，华扬联众并未选择减持。不过其或许没有想到，此后皇氏集团股价将一泻千里。2016年9月至今，皇氏集团股价不断下跌，最终跌至如今的3.54元/股。距其最高点近30元/股（前复权）价格下滑了近90%。
而今，错过了最佳时机的华扬联众选择割肉离场，皇氏集团溢价并购的盛世骄阳也由于2016年、2017年无法完成业绩承诺，在2017年年报中被计提1.91亿商誉减值，2018年6月4日被亏本降价出售。由于今年来反复定增重组，心思不在主业上的皇氏集团业绩也出现了大幅亏损。2018年三季报显示，皇氏集团营收16.15亿元，净利亏损4416.3万元。
