穆迪投资者服务公司周二发布预计，2019年中国GDP增速将放缓至6%，低于今年稍早前作出的6.6%的预测。穆迪表示，明年内外部因素对中国经济增长的影响加大，政策权衡更加难以避免。
穆迪信用策略与标准部副总裁李秀军在“穆迪—中诚信国际2019年信用展望会议：多重挑战下的动态平衡”上表示，经济下行风险主要来自于更加艰巨的外部环境，主要由中美在投资、贸易和政治问题上关系紧张所导致。
上周末，中美两国元首在G20峰会期间举行会晤。双方决定，停止升级关税等贸易限制措施，包括不再提高现有针对对方的关税税率，及不对其他商品出台新的加征关税措施。同时，两国元首还指示双方经贸团队加紧磋商，达成协议，取消今年以来加征的关税，推动双边经贸关系尽快回到正常轨道。
李秀军表示，中美达成的协定是一定程度上的妥协，并不代表中美之间的紧张关系有了大面积的改善。“只是按了‘暂停键’，缓和情绪。”
她认为，在政治经济立场上，双方不太可能做出退步，但是双方在经贸、技术等方面都有着密切关系，未来两国关系可能在妥协和冲突之间不停摇摆。贸易摩擦带来的损失将是全球性的，给全球贸易、投资、地缘政治、科技等方面带来影响，扰乱全球供应链，损害多边贸易体制的有效性。
在这种情况下，穆迪认为，虽然中国政府的目标仍然是实现经济和金融体系有序去杠杆和降风险，但未来将循序渐进地实施去杠杆策略和采取更加宽松的宏观经济政策。
穆迪主权风险部副总裁 Martin Petch称：“中国去杠杆和降风险取得一定进展，但随着经济增长减速，去杠杆速度将会放缓，一般政府债务则会增加。”
“虽然发生系统性危机的风险依然较低，但各地区风险不均衡，地方政府资金缺口较大。”Martin Petch补充道。
穆迪认为，或有负债的持续增长及长期存在的地方财政收支缺口，加重了中央政府遏制地方继续使用隐性债务的挑战。
据其测算，2017年中国地方政府资金缺口约为人民币8.2万亿元 。这意味着地方政府迄今仍然需要依靠地方国企 (包括地方政府融资平台) 融资及政府和社会资本合作 (PPP) 项目来填补其基建需求，从而导致地方政府或有负债上升。此外，截至2018年第三季度，地方国企的所有负债达人民币60万亿元，相当于地方政府直接债务的3.3 倍。穆迪认为，这些负债构成了地方政府的或有负债。
穆迪地方政府与公共机构部副总裁/高级分析师杜宁轶指出：“明年地方政府发行人将加大开前门的力度，继续扩大直接发债规模以满足其基建需求，同时也会管好后门，控制或有负债的增长。”
“我们预计2020年中国地方政府债券余额将超过美国市政债，中国将成为全球最大的市政债市场。”杜宁轶补充称。
