股权划转后能起到分散股权、促进股权多元化、改善公司治理结构的作用，这将有利于为中小投资者提供更多的保护。
文/梁争誉
国资委又拿起了国企改革的手术刀。这一次是实施混改三年的招商蛇口。
11月13日晚间，招商蛇口公告称，经国务院国有资产监督管理委员会同意，公司控股股东招商局集团将所持6.18亿股份无偿划转北京诚通及国新投资。股权划转后，招商蛇口控股股东及实际控制人未发生变化。
易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，此次股权划转行政命令意味相对较强，带有一定的扶持概念。但也有业内人士认为，或因招商局持股集中且经营不善。
6.18亿股份无偿划转
早在7月25日，招商蛇口便接到通知——招商局集团拟分别将其直接持有的2.36亿股、3.82亿股A股股份（分别占总股本的2.99%、4.83%）无偿划转给中国诚通控股集团有限公司（以下简称 “中国诚通”）下属公司北京诚通金控投资有限公司（以下简称“北京诚通”）、中国国新控股有限责任公司（以下简称“中国国新”）下属公司国新投资有限公司（以下简称“国新投资”）。11月13日，经国务院国资委批复，股权划转一事正式落定。
股权接收方北京诚通、国新投资承诺，自招商蛇口A股股票上市交易之日起四十二个月内，不转让或委托他人管理承诺人直接或间接持有的招商蛇口上述无偿划转股份，也不由招商蛇口回购该等无偿划转股份。所持上述无偿划转股份在锁定期满后两年内减持的，其减持价格不低于发行价。
乐居财经查询工商信息发现，中国诚通与中国国新均为国资委全资控股公司。2016年2月，国务院国资委、国家发改委、人社部联合发布国企改革“十项改革试点”落实计划，中国诚通与中国国新两家央企确定为国有资本运营公司试点企业。
“从两家平台的特点来看，二者分别侧重于持股管理和资本运作，通过划转和投资，持有分布于不同国别、行业、企业的上市公司控参股权，主要致力于整合运营、改制重组、进入退出等资产经营和资本运作。”国信证券监事会主席何诚颖在接受21世纪经济报道采访时表示。
“这样的股权划转，应该是国企或央企之间股权交易的一种模式，服从了企业的安排，中间基本没有太多的成本，行政命令的意味相对比较强。”易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉乐居财经，招商局集团的股权转让带有一定的扶持概念，把部分资产注入到其他公司，盘活存量资产，使得公司的整体经营会更加持续，能够扩大相应企业的规模。同时，接收方获得招商蛇口部分股权，也有助于双方的合作。
股权调整或因经营不善
一位业内人士分析认为，招商蛇口此次股东权益变动或与招商局集团持股集中且经营不善有关。
十年前，“招保万金”的名头尽人皆知，现如今，昔日的地产龙头已被“碧万恒融”所取代。2017年，招商蛇口实现签约销售额1127.79亿元，踏入千亿阵营。但与此同时，碧桂园、万科、恒大销售额均已突破5000亿元，融创、保利、绿地更是后来居上，跨过3000亿大关。
自2015年底重组上市以来，招商蛇口探索出“前港、中区、后城”的产业发展模式，园区开发与运营、社区开发与运营、邮轮产业建设与运营三大业务并驾齐驱。然而，收效甚微。招商蛇口2017年年度业绩报告显示，地产开发、园区运营与邮轮产业收入占总营业收入比重分别约为91.34%、7.68%、0.79%，传统的房地产开发仍然是主要收入来源。
事实上，招商蛇口在园区运营方面缴纳了巨额“学费”——1.6亿转让江苏镇江南山创意产业园发展有限公司60％股权及债权，“处置零收益项目”；天津武清通信产业园项目因管理层涉嫌徇私陷入停顿。“中国领先的城市及园区综合开发和运营服务商，定位很性感，但现实往往异常骨感。”一家产业研究机构指出，“我们很担心，照镇江、武清这样再继续这么‘败’园区的话，招商蛇口恐怕将更加名不副实了。”
“说明招商蛇口部分项目经营面临一定的压力，”严跃进表示，“通过项目剥离，很大程度上降低了招商蛇口经营的压力，也有助于聚焦其他产业的发展。”
何诚颖分析，一股独大，大股东股权高度集中是很多国企上市公司的通病，股权划转后能起到分散股权、促进股权多元化、改善公司治理结构的作用，这将有利于为中小投资者提供更多的保护。
公告显示，股权无偿划转前，招商局集团直接、间接持有招商蛇口股份共计57.2亿股，占总股本的72.35%；划转实施后，招商局集团仍直接持有58.28%股份。本次股东权益变动不涉及要约收购，无偿划转实施后招商蛇口控股股东及实际控制人未发生变化。
